Bitcoin(BTC) 현물 ETF, 이틀간 2억 9,600만 달러 순유출

IBIT 주도로 이틀간 2억 9,600만 달러 유출

현물 비트코인 ETF가 11월 9일과 10일 이틀 동안 2억 9,600만 달러의 순유출을 기록했다. 출시 이후 누적 순유입이 558억 6,000만 달러에 이른 가운데 환매가 다시 이어진 결과다. 매도 압력의 대부분은 BlackRock의 IBIT에서 나왔다. 비트코인 가격은 최근 7만 3,824달러에 거래되고 있으며, 24시간 동안 1.2% 하락했다.

이틀치 유출 규모는 균등하게 나뉘지 않았다. 11월 9일에는 2억 100만 달러가 펀드를 떠났고, 11월 10일에는 9,500만 달러가 뒤를 이었다. 하루 사이 유출이 절반 이상 줄어든 것은 매도 파장이 새로 격화한 것이 아니라 환매 압력이 그러들고 있음을 가리킨다. 10일 유출액은 당시 가격 기준 약 1,260 Bitcoin (BTC)에 해당한다. 펀드 중 규모가 가장 큰 IBIT은 양일 모두 최다 유출을 기록했다. 첫날 2억 1,320만 달러, 둘째 날 7,824만 달러로 합계 2억 9,144만 달러이며, 이는 이틀 전체 유출의 약 98%에 이른다. ARKB는 11월 9일 990만 달러, FBTC는 11월 10일 3,679만 달러를 각각 유출됐다. 반대로 움직인 펀드도 있었다. MSBT는 첫날 2,210만 달러, 둘째 날 2,003만 달러를 순유입하며 이틀 연속 신규 설정 수요를 받아냈다.

이들 펀드는 수동적인 포장지가 아니다. 펀드는 공개 시장에서 직접 코인을 매수하므로 환매는 실제 현물 거래 매도로 이어지고, 설정은 그 반대 작용을 한다. 11월 11일 업데이트 기준으로 펀드 그룹의 일일 거래대금은 27억 4,000만 달러, 순자산 총액은 990억 1,000만 달러, 누적 순유입은 558억 6,000만 달러를 기록했다. 이 수치들은 이번 사태가 아직 통제 범위 안에 있음을 보여준다. 이틀 연속 환매가 나왔음에도 자산 기반은 최근 수준에서 거의 무너지지 않았다. 운용사별 공시는 미국장 마감 후 정산되므로, 11월 11일 세션에서 감속 흐름이 유지됐는지 확인된다. 상시 비트코인 취재에서 그 공시를 매일 추적하고 있다.

펀드	11월 9일	11월 10일	이틀 합계
IBIT	-2억 1,320만 달러	-7,824만 달러	-2억 9,144만 달러
ARKB	-990만 달러	-	-990만 달러
FBTC	-	-3,679만 달러	-3,679만 달러
MSBT	+2억 210만 달러	+2,003만 달러	+4,213만 달러
전체	-2억 100만 달러	-9,500만 달러	-2억 9,600만 달러

실시간 시세는 양쪽 해석을 모두 열어두고 있다. 비트코인은 7만 3,824달러에 거래되며 24시간 동안 1.2% 내렸고, 유출 데이터가 공개된 이후로는 거의 횡보 상태다. 지지선 7만 3,092달러 위를 유지 중이며, COINOTAG 종합 모델에서 지지선은 100점 만점에 93점, 저항선 7만 4,502달러는 85점으로 평가된다. 포지셔닝은 과밀 쪽으로 기울었다. 미결제약정은 155억 8,000만 달러, 롱·숏 계좌 비율은 3.17이며, 하락 흐름 속에서도 계좌의 76%가 롱을 유지하고 있다. 심리 지표는 100점 만점에 29점으로 공포 구간 깊숙이 머물렀고, 소셜 피드에서도 비관적 게시물이 우세하다. 구간별 상세 분석은 비트코인 기술적 분석에 정리돼 있다.

기업 금고 매수가 매도를 밑돌다

매도는 펀드를 넘어 확산되고 있다. Capriole Fund 창립자 Charles Edwards는 비트코인을 전략적 비트코인 비축 자산으로 보유한 기업들의 누적 매수 대비 매도 비율이 90% 아래로 떨어졌다고 짚었으며, 이 수준을 "투항(capitulation)"으로 표현했다. 이들은 홀딩(HODL)을 약속하며 정체성을 세운 기업 금고들인데, 매수·매도 비율이 90% 미만이라는 것은 집계상 매수보다 매도가 많다는 뜻이다. Edwards는 과거 사이클에서 비슷한 국면 세 번이 바닥권과 강한 진입 구간과 겹쳤다고 덧붙이며, 이번 국면도 같은 방식으로 읽고 있다. 그 견해에 동조하는 목소리도 있다. Bitwise 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 시장이 이미 6월에 바닥을 쳤다고 주장해 왔다.

앞으로의 방향은 스테이블코인 공급에 달려 있을 수 있다. CryptoQuant 기고자 CW는 비트코인의 스테이블코인 공급 비율(SSR)이 중립 구간에 머물다 사망 크로스에 접근하고 있다고 지적했다. 사망 크로스는 단기 이동평균이 장기 이동평균 아래로 내려오는 형태로, 차트 독자들이 전통적으로 하락 신호로 치는 국면이다. SSR은 비트코인 시가총액을 스테이블코인 시가총액 합계로 나눈 값이다. 비율이 내려가면 비트코인 대비 스테이블코인 매수력이 커지는 것이므로 회복을 뒷받침하지만, 비트코인 가격 자체의 하락도 비율을 끌어내린다. 그래서 수치보다 원인이 더 중요하다. CW의 프레임에서는 스테이블코인 공급 확대가 반등의 잠재 연료가 되고, 공급 축소는 유동성을 말라붙게 하며 가격 압력을 깊게 한다.

결국 관건은 전환이다. 스테이블코인 유동성이 펀드 설정과 실제 수요로 이어져야 하며, 관망 상태로 머물러서는 안 된다. 그때까지는 규모의 우위가 기존 수급 쪽에 남는다. 이틀간의 환매 파장은 ETF가 출시 이후 흡수한 558억 6,000만 달러의 약 0.5%를 빼낸 수준이고, 990억 1,000만 달러의 순자산은 사실상 훼손되지 않았다. 이번 주 달라진 것은 가장자리의 방향이다. 운용사들은 설정 수요가 느려지는 것을 확인했고, 기업 비축 진영은 순매도로 돌아섰다.