Bitcoin(BTC), 10월 폭락 3주 뒤에도 8만 달러 사수, Glassnode는 매도세가 꺾였다고 본다

Glassnode가 진단한 10월의 교착 상태

화요일 새벽, 10월 초 폭락에서 약 3주가 지난 시점에 온체인 분석 업체 Glassnode가 비트코인(BTC) 시장에 대한 최신 주간 평가를 내놓으며 현재 국면을 한 문장으로 정리했다. 폭락을 이끌었던 매도 압력은 대체로 사그라들었지만, 매수 세력은 아직 강한 복귀를 보이지 않았다는 것이다. 이번 보고서는 우리 피드 기준 협정세 06시 50분에 확인됐으며, 비트코인이 10월 초 하락 이후 8만 달러 선 위를 지켜왔고 그 이후 몇 주 동안 이 바닥을 내주지 않았다는 점을 기록했다. 보고서가 나올 당시 비트코인 가격은 8만 2,000달러 부근에서 거래됐고, 그 후 우리 실시간 모니터링 기준 8만 1,742달러로 소폭 내려와 지난 24시간 동안 1.4% 하락했다. 주간 흐름으로는 Bitcoin (BTC)가 약 2% 빠졌는데, 이는 재차의 폭락이 아니라 완만한 누수 수준이다. 보고서 이후 몇 시간 동안 가격은 거의 움직이지 않았고, 평가가 나왔을 때와 거의 같은 자리에서 거래가 이어졌다. Glassnode의 핵심 관찰은 현물 시장의 매도가 가벼워졌지만 강한 상승세를 다시 점화할 매수 모멘텀은 나타나지 않았다는 점이다. 이 격차가 회사가 보기에 조정과 바닥 다지기의 차이다. 매도가 줄어들면 하방 압력은 사라지지만, 새로운 매수 물량이 들어와야 그것이 상승으로 이어진다. 시장은 두 힘 사이에 놓여 있다. 이달 초를 지배했던 공급 과잉은 물러났고, 남은 공급을 흡수할 수요는 아직 돌아오지 않았다. Glassnode는 잠잠해진 시장을 진전으로 보면서도 회복이라 부르는 데는 신중했다. 이 구분이 중요한 이유는 같은 보고서가 회복이 형성되려면 어떤 경로가 다시 열려야 하는지 정확히 짚고 있기 때문이다. 더 넓은 비트코인 시장에서 이 보고서는 8만 달러 선 위에서 코인이 3주째를 보내는 동안 나왔고, 회사는 이 구간을 확인 없는 안정화로 읽었다.

헤드라인 아래에서 보고서는 시장을 경로별로 하나씩 짚어 나갔고, 각 경로에서 같은 격차를 발견했다. 현물 매수세는 힘 있게 돌아오지 않았고, 비트코인 ETF 투자자 역시 아직 강한 복귀를 보이지 않는다. ETF 거래량은 통상 수준 아래에서 움직이며, 수요가 가격대가 암시하는 것보다 얇다는 것을 보여준다. 선물 시장도 같은 이야기를 한다. Glassnode는 영구계약에서 매도자가 여전히 더 무거운 무게를 지고 있다고 진단했지만, 그 압력은 이전 기간 대비 가벼워졌다. 레버리지 롱이 지불하는 자금조달 비율은 다시 오르기 시작했는데, 매도자가 다수인 가운데서도 롱 포지션이 다시 쌓이고 있다는 신호다. 옵션 거래자들은 추가 하락에 대한 보호를 계속 지불하고 있고, 내재 변동성이 실현 변동성 위를 움직이는 현재 시장은 최근 실제 등락보다 앞으로의 불확실성을 더 크게 책정하고 있다. 온체인 기록은 분배 측면의 그림을 보탠다. 자본은 계속 신규 투자자 쪽으로 순환하고 있고, 단기 보유자 대비 장기 보유자 비율은 높은 수준을 유지하며, 수익 구간에 놓인 공급 비중도 역사적으로 높은 범위에서 움직인다. 이런 배경 속에서 눈에 띄는 냉각 신호 두 가지가 있다. 수익을 내며 팔린 코인을 온체인에서 측정한 실현 수익은 줄었고, 이는 이전 기간보다 차익실현 속도가 느려졌음을 가리킨다. 그리고 하락장에서 HODL하는 경향이 있는 장기 보유자들이 보유량을 계속 줄이고 있으나, 그 감소 속도도 느려졌다. Glassnode는 평가를 시작 지점으로 되돌리며 마무리했다. 10월의 매도 압력은 대부분 사라졌지만, 지속되는 회복은 현물과 ETF 수요가 다시 힘을 얻기 전에는 형태를 갖추지 못한다는 것이다. 그 수요 경로는 빠르게 방향을 바꿀 수 있다. BlackRock의 IBIT가 최근 6억 6,520만 달러 자금 흐름 반전으로 보여줬듯이, 같은 방정식의 공급 측면은 우리가 앞서 다룬 장기 보유자 매도 제한 노트가 틀을 잡아 준다. ETF를 넘어 기업의 비트코인 매입이 다음으로 지켜봐야 할 수요 변수다.

구간을 만드는 두 가격대

우리 자체 복합 점수가 그리는 구조는 이런 관망적 판단과 맞아떨어진다. 8만 1,742달러의 현물은 100점 만점에 90점을 받은 최근접 지지선 8만 1,356달러 바로 위에 있고, 가장 강한 천장은 89점을 받은 8만 4,404달러에서 시작된다. Bitcoin (BTC)는 높은 확신도의 두 가격대 사이에 갇혀 있는 셈이다. 포지셔닝은 긴장됐다기보다 잠잠하다. 영구계약 자금조달 비율은 0.0059%, 미결제약정은 159억 달러다. 판단을 바꿀 변수는 명확하다. 새로운 현물 거래량을 동반해 8만 4,404달러를 종가로 돌파하면 매수자의 복귀가 확인되고, 8만 1,356달러 바닥에 새 매도가 몰리면 반대로 매도세가 되살아난다. BTC는 여전히 역대 최고가에서 한참 아래에 있고, 그 거리를 매도 감소만으로는 좁힐 수 없다. 우리의 비트코인 기술 분석 페이지도 같은 구간을 추적한다. Glassnode가 묘사한 조건, 즉 매도자는 물러나고 새 수요는 멀리 있는 상태는 10월 첫 주부터 지금까지 이어지고 있다.