Arthur Hayes, AI 공매도 대신 이더리움(ETH) 롱 주문, 비트코인 100만 달러 전망

Hayes, 비트코인과 이더리움 매수를 주문하다

BitMEX 공동창업자 Arthur Hayes가 목요일 트레이더들에게 AI 테마에 거는 공매도를 접고, 그 뒤에 오는 돈을 겨냥하라고 촉구했다. 매수 포지션은 비트코인과 이더리움(ETH), 두 개다. 그는 X(구 트위터) 게시물에서 인공지능이 결국 추락할지 확신할 수 없다며 어느 쪽에도 걸지 않겠다고 밝혔다. 대신 균열이 생기면 그가 예상하는 조 단위 달러 규모의 구제금융 지출을 흡수할 자산에 노출을 유지하겠다는 것이다. 이 발언은 AI 클라우드 기업 CoreWeave(CRWV)의 하락 차트와 함께 나왔다. TV 진행자 Jim Cramer가 자신이 신뢰하는 유일한 AI 클라우드 기업으로 꼽은 지 하루 만에 주가가 15% 급락하면서, 부문에 쌓인 부채에 대한 불안이 커졌다. Hayes의 논거는 모든 주요 기술이 거쳐간다는 반복 패턴 위에 세워진다. 과잉투자, 붕괴, 그리고 구제 순서다. 그는 AI 데이터센터 건설 붐의 벽을 2027년 말에서 2028년 사이 어느 시점으로 잡는다. 구제금융이 시작되면 당국은 2008년 금융위기 때보다 더 많은 돈을 창출할 것이고, 그 유동성은 비트코인과 암호화폐 시장 전반으로 흘러 결국 비트코인 가격을 100만 달러 위로 끌어올릴 것이라는 판단이다. 이더리움은 두 번째 롱으로 같은 무역에 들어가며, 포지션은 그의 옛 거래소가 구축한 무기한 선물 계약 레버리지 시장을 통해 조정된다. 이 발언은 갑자기 나온 것이 아니다. 그는 9월 뉴스레터에서 미국 대형 보험사들이 AI 부채 무게 때문에 시가 기준으로 이미 파산 상태라고 주장한 바 있다. 암호화폐 트레이더들 사이에서는 논쟁점이 이미 AI 주가의 하락 여부에서, 하락이 실제로 오면 누가 대가를 치르느냐로 옮겨갔다고 그는 적었다. 이더리움 가격에 대한 함의는 명확하다. 이 코인은 AI 조정에 대한 헤지가 아니라, 구제금융이 풀어줄 유동성에 대한 청구권으로 자리매김한다.

2020년 템플릿과 그 한계

이 논거의 전례는 2020년 팬데믹 구제금융이다. 연준이 대차대조표를 두 배 이상 늘리는 동안 비트코인은 5,000달러 밑에서 6만 달러를 넘어섰고, Hayes는 그 상승을 더 큰 구제금융이 두 자산에 미칠 효과의 모델로 삼는다. 그러나 이번 사이클은 통화 발행과 가격의 연결고리를 시험하고 있다. 미국 통화 공급량이 8월 사상 최대치를 기록했음에도 비트코인은 여전히 2025년 10월 고점 대비 약 35% 아래에서 거래된다. 격차는 미국만의 이상 현상이 아니다. 올해 들어 주요 경제국에서 유동성 기록과 암호화폐 가격은 서로 멀어져 왔다. 그가 고른 두 자산은 2026년 내내 대부분의 AI 주식에 성과에서 뒤처져 있었고, 이는 그가 공매도하기를 거부한 부문이 지금까지 구제금융 트레이드의 수혜자였음을 뜻한다. 모두가 그의 타임라인을 받아들이는 것은 아니다. Fundstrat 공동창업자 Tom Lee는 오늘날의 AI 건설 붐이 종말의 해였던 1999년이 아니라 1997년과 닮았다고 보며, 버블 정점을 2033년 언저리로 잡는다. Lee가 옳다면 Hayes가 거래하려는 구제금융은 수년 뒤에나 오고, 그동안 AI 주식의 역성을 견뎌야 한다. 이것이 이 트레이드의 실무적 비용이다. 방향이 아무리 확실해 보여도, 수익은 누구도 일정을 잡을 수 없는 정책 대응에 달려 있다. 구제금융이 이 시장에 도달하는 경로도 포지션을 보유한 사람에게 중요하다. Hayes가 묘사하는 규모의 대응은 2020년처럼 중앙은행 대차대조표를 확장할 것이고, 돈은 익숙한 통로로 유입된다. 현물 매수, 상장지수상품, 그리고 그의 옛 거래소가 이름을 쌓은 레버리지 시장이다. 페어 내부에서는 비트코인이 화폐 서사를, 이더리움이 유틸리티 서사를 담당한다. 가스비, 스테이킹 수익률, 레이어2 활동이 긴 대기 기간 동안 보유자의 인센티브를 지탱해 주고, 방향성이 돌아올 때 한계 자금이 어디에 떨어질지를 결정한다.

타이밍 베팅이 아니라 기간 베팅

이 트레이드는 이번 주 차트에 대한 베팅이 아니라 기간에 대한 베팅으로 읽히는데, 자금 흐름은 아직 이를 뒷받침하지 않는다. 이더는 게시물이 올라오기 전 목요일 초장에서 2,400달러 아래로 밀렸고, 현물 ETF는 10월 14일 1억 2,950만 달러 순유출을 기록했으며, 고래 입금이 거래소 잔고를 한 달래 최고치인 1,493만 개로 밀어 올렸다. 이 조합은 매집이 아니라 분배로 읽힌다. 시나리오는 2020년을 지탱했던 통화 공급량 연결고리가 데이터에서 다시 나타날 때만 보상한다. 그래서 우리는 100만 달러 목표를 수년에 걸쳐 단계적으로 쌓아가는 포지션으로 다루고, CoreWeave 차트와 보험사 부채 장부를 지켜볼 트리거로 삼는다.