ARP Digital, 비트코인(BTC) 조정폭 제한적 전망... 미결제약정 5개월 내 최저

비트코인 선물 미결제약정이 5개월래 최저 수준으로 내려갔고, 영구선물의 펀딩비도 6월 이후 최저치를 기록 중이다. 디지털 자산 운용사 ARP Digital의 파트너 유수프 파크로는 이 조합을 두고 최근 매도세가 가격 흐름에서 보이는 것만큼 구조적인 타격을 남기지 않았다는 근거로 읽는다. HODL 기반의 매수세가 유지되는 가운데 비트코인(BTC) 가격은 이후 차분한 흐름을 이어왔다. 이달 초 8만 6,000달러 부근에서 되돌려진 뒤 8만 500달러 밑으로 순간 하락했지만 바닥을 확인했고, 최근 몇 시간 동안 8만 2,700달러 부근에서 거래되다 작성 시점 기준 8만 2,000달러에 근접해 있다. 24시간 기준 상승률은 약 1%다. 이번 하락 뒤에서 암호화폐 고유의 문제는 확인되지 않았다. 압박의 출처는 시장 바깥에 있었다.

펀딩비는 영구선물에서 롱과 숏 포지션이 계약 가격을 현물에 묶어두기 위해 서로 주고받는 주기적 수수료다. 미결제약정은 아직 정산되지 않은 선물과 옵션 포지션의 명목 가치를 집계한 수치다. 파크로가 주목하는 것은 순서다. 두 지표 모두 가격에 앞서 꺾였고, 그는 이를 투자자들이 하락에 앞서 이미 레버리지 노출을 줄였다는 증거로 본다. 선제적인 포지션 정리 덕분에 시장은 대규모 청산 폭탄을 촉발하지 않고 매도 물량을 소화할 수 있었다는 것이 그의 해석이다. 이번 조정은 강제 매도 흐름이 아니라 거시 경제에 대한 불안이 주도했다는 얘기다.

그는 매물의 주인이 바뀌었다는 점도 근거로 든다. 이전 가격대에서 축적된 코인이 최근 가격에 진입한 매수자에게 넘어갔고, 이러한 교체는 시장의 평균 매입 단가를 새로 다지면서 광범위한 보유층은 그대로 유지시켰다고 그는 주장한다. 과매도된 포지션이 정리된 이후 매도 압력은 제한적이라는 게 그가 진단한 시장 구조다. 단서 조건도 명확하다. 지지선을 뚜렷하게 깨면 추세에 대해 훨씬 방어적인 시각이 필요해진다는 것이다.

소비자물가지수 3.7%와 매파적 연준

하락의 배경은 거시 경제이고, 무게가 실린다. 미국 9월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 3.7% 상승했다. 8월의 3.4%에서 가속했고, 전문가들이 예상한 3.6%도 넘어섰다. 핵심 인플레이션은 2.6%를 기록했다. 에너지가 압박을 보강한다. 호르무즈 해협의 운송 차질과 중동 긴장의 지속으로 유가가 강세를 유지했으며, 브렌트유는 지난주 배럴당 약 110달러에 올랐다가 월요일 108달러 안팎으로 누그러졌다.

금리 기대치도 같은 방향을 가리킨다. 10월 19일 기준 CME FedWatch가 보여주는 바에 따르면, 10월 27~28일 FOMC 회의에서 연방준비제도가 기준금리를 3.75~4.00%에 그대로 유지할 확률이 85%, 25베이시스포인트 인상 확률은 15%다. 12월 인상 확률은 약 92%까지 올라갔다. 지속되는 인플레이션과 높은 차입 비용은 이러한 조합이 위험 자산, 그중에서도 비트코인에 가하는 경로다. 파크로는 비트코인 시장의 움직임과 나스닥 간 상관계수가 6월 이후 최고 수준으로 올라갔다는 점도 짚었다.

시장은 이달 이미 그 민감도를 증명했다. 미국 현물 비트코인 ETF 상품은 10월 7일 하루에 4억 8,490만 달러의 순유출을 기록했고, 그 직후 며칠간 가격은 8만 2,000달러 쪽으로 밀렸다. 이후로도 ETF 유출은 기관 수급의 한 축으로 남아 있다. 파크로는 다가오는 연준 결정을 다음 국면의 분기점으로 본다. 반등이 연장되거나, 거시 주도의 변동성 구간이 다시 시작되는 지점이라는 것이다. 당분간 그의 기본 시나리오는 추세 판단까지 나아가지 않는다. 파생상품 데이터가 뒷받침하는 일상적인 디레버리징 조정과, 가격대가 아직 확인하지 못한 진짜 추세 이탈을 구분해 해석한다는 것이다.

우리가 추적하는 데이터도 같은 방향을 가리킨다. 현물은 8만 1,941달러에 거래되며 24시간 기준 1.0% 상승했고, 영구선물 펀딩비는 0.0050%, 미결제약정은 158억 달러 부근이다. 특정 고래가 지배적 포지션을 정리하는 흔적 없이, 시장 전반이 디레버리징을 마친 상태로 읽히는 물량 배치다. 당사의 종합 지지선과 저항선 스코어링에서 가장 가까운 바닥은 8만 1,539달러다. SMA 50과 피벗 포인트가 겹치는 자리로, 100점 만점에 88점을 받았다. 가장 가까운 천장은 전일 고점이자 20일 지수이동평균이 놓인 8만 2,609달러로, 점수는 100점 만점에 65점이다. 안정 국면 판단이 유효하기 위해서는 8만 1,539달러 바닥이 지켜져야 한다. 그 위에서는 두 선 사이의 박스권, 그 아래로 내려오면 방어 국면이 이어진다. 이 수준들은 당사의 비트코인 기술적 분석 페이지에서 실시간으로 확인할 수 있다.