유튜브, 미국 TV 시청 점유율 15.8% 사상 최고 기록

미국 TV 시청 시간의 15.8%를 유튜브가 차지

유튜브가 지난 8월 미국 전체 TV 시청 시간의 15.8%를 차지하며 사상 최고 점유율을 세웠다. 같은 기간 Netflix의 점유율은 7.7%로, 유튜브는 사실상 두 배의 격차를 벌렸다. Alphabet 소속 구글이 운영하는 이 동영상 플랫폼은 9.3%로 2위인 Disney보다도 크게 앞서 나갔다. 닐슨이 매달 발표하는 게이지 지표는 미국 가구가 각종 앱과 배급사를 통해 TV에 쏟는 시간 비중을 측정하는데, 8월에는 미국 전체 TV 소비 자체가 식은 상태였다. 이런 국면에서 나온 최고 기록이기에 의미가 더 크다.

그러나 이 성장에 투자하려는 투자자는 곧 벽에 부딪힌다. 유튜브에는 자체 주식이 없기 때문이다. 플랫폼은 구글의 모회사인 Alphabet 안에 있어, 유튜브의 TV 시장 지배력에 투자한다는 것은 곧 검색, 클라우드 컴퓨팅, 인공지능 사업 전체에 투자하는 셈이 된다. Alphabet은 두 종류의 주식을 상장해 두었는데, 의결권이 있는 GOOGL에 개인 투자자의 주문이 몰리고 의결권이 없는 GOOG은 별도로 거래된다. 다만 수익 성적표는 시청률 기록을 따라가지 못한다. Alphabet이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 3분기 공시에 따르면 유튜브 광고 매출은 112억 1,000만 달러로 전년 대비 9% 증가했는데, 이는 애널리스트 예상치를 소폭 하회했고 모회사 분기 매출 1,276억 달러의 10분의 1에도 못 미친다. 실적 발표 다음 날 Alphabet 주가는 급락했고 아직 회복하지 못했다.

Alphabet 토큰화 경로는 유럽연합 한정

암호화폐 플랫폼은 또 하나의 진입 통로를 열어주지만, 미국 외 거래자에게만 열려 있다. Alphabet의 주식은 xStocks라는 이름의 토큰화 형태로 암호화폐 플랫폼에서 GOOGLx 티커로 거래되며, Robinhood는 유럽연합 고객에게 GOOGL 토큰을 발행한다. 두 상품은 발행사도 구조도 서로 다르다. 미국 거주자는 양쪽 모두 이용할 수 없다. 미국 증권법이 아니라 유럽 규정에 따라 발행되기 때문이다.

구조 차이는 실질적이다. Robinhood의 GOOGL 토큰은 가격만 추종할 뿐 기초 주식을 전달하지 않는다. 이 공백은 밈스톡 토큰을 둘러싼 AMC와의 갈등에서 드러났다. 세 번째 방식인 스톡 퍼페추얼은 암호화폐 마진 계좌 안에서 주식 가격을 반영하는 상품으로, COINOTAG의 Bitget 주식 선물 가이드는 암호화폐 트레이더가 이 방식으로 미국 주식에 접근하는 방법을 정리한다. 이 상품들은 모두 규제된 의미의 ETF가 아니다. 하나의 주식만 추종할 뿐 여러 증권을 담는 바스켓이 아니기 때문이다. 결국 시장은 둘로 갈라졌다. 미국 계좌는 나스닥 상장 Alphabet 주식으로, 그 외 지역은 역외 토큰화 상품으로 각각 접근한다. 발행사 측에는 9월 새로운 힘이 생겼다. SEC의 새로운 면제 규정으로 기업이 자사 주식의 토큰화 거래에 이의를 제기할 수 있게 되었고, 이미 33개 기업이 한 토큰화 플랫폼에 대해 이 권리를 행사했다.

유튜브 광고 매출은 시청 점유율에 미치지 못

유튜브의 시청률 기록과 매출 흐름 사이의 괴리가 Alphabet 보유 논리의 출발점이다. 15.8%의 시청 점유율이 아직 상응하는 광고 성장으로 이어지지 못했다. 분기 성장률은 9%에 그쳤고, AI 투자 부담이 커서 잉여현금흐름은 마이너스로 내려갔다. 반대편 시장에서 Netflix가 압박을 보여준다. 이 회사는 10월 약 1,000개 일자리를 감축했고, 최근 실적 발표 후 26개월 저점으로 밀렸다. 닐슨 게이지 2위인 Disney도 수천 명 규모의 구조조정을 검토 중이라고 전해진다. 이미 33개 기업이 9월 SEC 면제 규정을 동원해 토큰화 플랫폼을 막고 있는 만큼, Alphabet에 대한 온체인 노출은 당분간 유럽 전용 상품으로 남는다.