상장사 unbanked, Kinka 금 토큰 사업 폐지... 2027년 3월까지 청산 마무리

3개 자회사 청산 절차 착수

도쿄증권거래소 스탠더드 시장에 상장된 금 현물 전문점 unbanked가 금 가격에 연동되고 실물 금괴로 담보되는 토큰 Kinka(XNK)를 중심으로 구축한 암호화자산 사업의 폐지를 의결했다. 회사는 10월 16일 거래소에 이를 공시했으며, 이사회 결의에는 합병 3개 자회사의 해산과 청산도 포함됐다. 대상은 영국령 버진아일랜드 소재 발행법인 Kinka (BVI), Ltd., 일반사단법인 Gold Fund, 그리고 담보 금괴를 관리하던 Gold Management G.K.다. 청산 절차는 11월에 시작해 2027년 3월 말까지 끝내는 일정이다. Kinka는 2022년 12월 시장에 등장했으며 이더리움 위에 발행돼 금 현물 거래의 디지털 보완 수단으로 일본 거주자가 아닌 이들에게만 판매됐다. 토큰 보유자에게는 명확한 마감이 주어졌다. 회사의 투자자 관계 공시에 따르면 10월 30일 일본시간 17:00이 상환 청구와 토큰의 금괴 교환 청구의 최종 마감 시점이다. 결제가 완료되면 회수된 물량 전체가 소각된다. 회사는 이를 보유 자산을 영구적으로 사용할 수 없게 하고 유통에서 제거하는 조치로 설명한다. 판매 실적이 전혀 없던 카르다노 버전 Kinka는 10월 중 전량 소각된다. unbanked는 실적 영향을 사소한 수준으로 분류했다. Kinka의 매출은 금 현물 부문 안에 포함돼 있는데, 해당 부문은 2026년 3월 종료 회계연도에서 80억 4,300만엔의 매출을 기록했고 토큰이 차지한 비중은 그 전체의 0.1% 미만이다. 청산 비용도 수백만 엔 규모에 그칠 것으로 본다. 회사는 이후 추가 보고 대상 사항이 나타나면 즉시 공개하겠다는 입장이다.

카르다노 전환도 수완

회사 스스로 밝힌 실패 원인은 유통 구조다. Kinka 출시 당시 이미 경쟁 금 연동 상품이 압도적 점유율을 확보한 상태였고, 판매는 경영진이 예상한 규모에 한 번도 접근하지 못했다. unbanked는 판매로를 넓히려 움직였다. 2024년 9월에는 카르다노 블록체인을 개발하는 회사와 파트너십을 맺었고, 2025년 4월에는 그 네트워크 위에 Kinka의 두 번째 버전을 발행했다. 계획은 미국 달러에 연동된 스테이블코인 USDA로 결제되는 판매를 예정된 중앙화 해외 거래소를 통해 진행하는 것이었지만, 해당 상장은 결국 실현되지 않았다. 대안으로 검토한 경로는 관리자도 신원확인 체계도 없는 탈중앙화 거래소였다. 이 경로는 거래가 상대방의 거주국 규정과 충돌할 수 있는 법적 리스크를 안고 있었고, 결국 매출 한 푼 올리기 전에 카르다노 판매 계획은 철회됐다. 9월 30일에 새 경영진이 취임했고, 사업을 이어가도 수익성을 확보할 수 없다는 결론을 내려 폐지 결의로 이어졌다. 이번 후퇴는 수개월에 걸친 거버넌스 갈등의 연장선이다. 8월 20일 회사는 경영진 교체 문제를 두고 분쟁이 벌어지면서 주요 은행이 회사 계좌에 인출 정지 조치를 내렸다고 발표했다. 폐지가 결정된 시점에서 이더리움 토큰은 해외 고객에게 토큰화된 금 투자 경로를 제공해 금 현물 사업을 강화한다는 목표에도 불구하고 상업적 규모에 도달하지 못한 채 약 4년 가까이 유통됐다.

금 매출의 0.1% 미만

회사가 직접 제출한 수치가 어떤 전략 논리보다 철수 이유를 명확히 보여준다. 80억 4,300만엔 규모의 매출에서 0.1% 미만을 기여하는 토큰으로는 토큰화 상품이 요구하는 상장 수수료와 컴플라이언스 비용을 감당할 수 없다. 중앙화 거래소가 없으면 금 연동 자산은 이름값에 상응하는 시가총액을 만들기 어렵다. 가격 발견은 누가 거래하는지 검증할 수 있는 플랫폼에 달려 있기 때문이다. 이는 시가총액 형성과 직결되는 검증 구조이기도 하며, 무허가 대안과 최고 암호화폐 거래소를 가르는 기준이 같은 선별 논리다. 토큰화된 금은 CBDC와 달리 실물 자산에 대한 사적 청구권이다. 운명을 결정하는 것은 통화 설계가 아니라 유통이다. 보유자에게 경로는 단 하나다. 10월 30일 일본시간 17:00까지 상환하거나 금괴로 교환해야 한다. 결제 시점에 회수되는 모든 토큰은 소각 일정에 들어 있다.