테더 USDT 준비금 보고서, 미 국채 보유액 1,150억 달러 기록

테더의 1,150억 달러 국채 적층

달러 연동 토큰 규제가 세 갈래로 동시에 가속화되고 있으며, 그 중심에 최대 스테이블코인 발행사가 있다. Tether가 발행하는 달러 페그 토큰 USDT(USDT)는 7월 준비금 보고서에서 만기 단기 미 국채를 약 1,150억 달러 보유한 것으로 공시했다. 이는 전년 동월 대비 약 9% 증가한 규모로, 이러한 보유 패턴이 단기 미 국채 시장의 구조적 수요처로 자리매김했음을 보여주며 사상 최대치인 3,000억 달러 스테이블코인 시장에서의 선도적 지위를 뒷받침한다. 이제 워싱턴이 이 성장의 토대가 된 준비금 기준을 제도화하는 움직임에 들어갔다. 2025년 7월 제정된 GENIUS Act는 라이선스 발행사에게 유통량 대비 최소 1:1의 준비금 보유를 의무화하고, 만기 93일 이하의 미 국채 보유를 명시적으로 허용한다. 해당 법안은 2027년 1월 18일 또는 연방 감독기관이 최종 시행규칙을 공표한 시점 중 이른 날에 발효된다. 연방 체계 이전에는 주 규제기관을 통한 감독이 이뤄졌다. 뉴욕 금융서비스국(DFS)은 2022년 6월 발행사가 만기 3개월 이하 국채를 보유할 수 있도록 허용하는 가이드라인으로 표준을 제시했다. 도쿄도 준비금의 질에 나섰다. 일본 수정 자금결제법에 따른 규칙이 2026년 6월 발효돼 신탁형 발행사가 준비금의 최대 50%를 단기 국채와 정기예금에 배치할 수 있게 됐으며, SBI Shinsei Trust Bank와 SBI VC Trade는 9월 7일 엔 연동 토큰 JPYSC의 준비금 10억 엔을 일본 단기 국채에 배분하기 시작했다고 밝혔다. 반면 서울은 아직 입법 초안 단계다. 금융위원회는 3월 정부 심의에서 은행 중심 발행을 강조했으나 스테이블코인 법률은 제정되지 않았고, 한국 업계는 구체적 입법 일정을 촉구하는 목소리를 내고 있다.

태국 SEC, 동명의 USDT 규칙 초안 작성

미국과 일본이 준비금의 질을 입법화하는 동안 태국은 거래 계층에 대한 규칙을 마련 중이다. 태국 증권거래위원회(SEC) 이사회는 9월 3일 초안 원칙을 승인했는데, 이에 따르면 라이선스 디지털자산 사업자 — USDT가 거래량 대부분을 차지하는 곳 — 경유 스테이블코인 이체는 고객 본인 명의로 등록된 계좌와 지갑 간에만 허용된다. 제3자 지갑에서 자금을 조달한 입금과 제3자 주소로의 출금은 모두 금지된다. 금액 또한 고객의 검증된 소득 및 자산 수준과 정합성을 가져야 하며, 입금과 출금 모두 1인당 사업자당 일일 500만 바트의 경성 한도가 적용된다. SEC 감독 사업자 간 양측이 트래블 룰을 준수하는 경우에는 면제 규정이 적용된다. 적용 범위는 의도적으로 좁다 — 본인 명의 요건은 감독받는 사업자를 경유하는 이체에만 미치며, 사업자 밖에서 전적으로 이뤄지는 개인 간 이체에는 영향을 주지 않는다. 규제기관은 USDT 중심의 거래량 증가와 더불어 자금세탁 및 사이버 범죄 우려를 근거로 이 초안을 정당화했다. 주목할 타임라인이 둘이다. 본인 명의 체계는 2027년 2월 27일 발효되는 태국의 기존 트래블 룰 체계와 별도로 놓여 있으며, 현재 초안에는 발효일이 전혀 명시돼 있지 않다 — 공청회는 9월 25일까지 진행되며, 그 이후에야 최종 문안과 시행일이 확정된다. 이는 발효 중인 규칙이 아닌 제안이다. 현재로선 사업자를 구속하는 조항이 없지만, 초안이 그대로 채택되면 태국 라이선스 거래소의 입출금 플로우는 실질적인 재설계를 피할 수 없다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

준비금에서 이체 인프라로

공통분모는 토큰의 담보에서 이동 방식으로의 규제 확대다. 2025년 7월 제정된 법안 원문 — 본지가 검토했다 — 인 GENIUS Act는 라이선스 발행사에만 적용되며, 1:1 준비금과 만기 93일 국채 상한을 의무화하고 2027년 1월 또는 최종 연방 규칙 공표 시 발효된다. Tether 같은 역외 발행사는 미국의 승인을 받기 전까지 이 법의 직접적 적용 범위 밖이다. 태국의 본인 명의 초안은 다른 지역에서 준비금 규칙이 성숙하는 동안 이체 인프라를 겨냥하며, 그 사이 S&P의 스테이블코인 인식도 조사가 소매 채택이 아직 입법 속도를 따라가지 못하고 있음을 보여준다. Tether의 USDT 네이티브 체인을 비롯한 모든 결제 계층에서 오늘날 USDT의 페그와 유틸리티는 온전히 유지되고 있다. 2027년까지 달라지는 것은 각 이체를 둘러싼 컴플라이언스 경계이며, Tether 자신의 사모 크레딧 StableFund 실험을 넘어서는 준비금 수익에 대해 규제기관이 어느 정도의 공간을 남겨줄지는 수익형 스테이블코인 모델을 검토하는 발행사들의 관건이 될 것이다.