테더 전 CIO 히스콧, USDT 발행사 지분 1.26% 세컨더리 시장 매각 추진

세계 최대 달러 연동 스테이블코인 USDT의 발행사 테더(Tether)의 전 최고투자책임자(CIO) 리처드 히스콧(Richard Heathcote)이 보유 지분 1.26% 가운데 일부를 매각할 준비에 들어갔다. 우리가 확인한 바에 따르면 히스콧은 세컨더리 시장(비상장 지분의 장외 거래) 이전을 진행하기 위해 투자은행 PJT 파트너스(PJT Partners)를 주관사로 선임했으며, 이번 매각은 테더의 공식 승인을 이미 받았다. 그는 2023년 1월 회사에 합류한 뒤 개인 사정을 이유로 2026년 3월 비상근 자문역으로 자리를 옮겼다. 테더가 5,000억 달러 안팎의 기업가치를 겨냥했던 펀딩 라운드를 중단한 상황이라, 시장 참여자들은 감사받은 수치가 나오기 전까지 기관 투자자들이 지금 이 발행사를 실제로 얼마로 보는지 가늠하는 대리 지표로 이 장외 거래를 주시하고 있다.

한편 일본에서는 금융 솔루션 기업 트레이드 웍스(Trade Works)가 정치자금의 흐름을 추적·관리하는 블록체인 기반 플랫폼을 구축했다. 자금과 정치적 후원의 연결고리를 투명하게 드러내는 것이 목표다. 이 시스템은 원래 대체불가토큰(NFT) 위에 설계된 웹3 보상 분배 플랫폼 토쿠체인(toku-chain)을 정치 영역의 회비·기부금 관리에 적용한 것이다. 집권 자민당 소속 의원 다수가 이 도구를 검토하고 있는 것으로 전해진다. 이번 시도는 장부 외 자금을 드러낸 자민당 파벌 정치자금 파티 스캔들을 배경으로 한다. 해당 사건은 정치자금을 어떻게 기록하고 감사하며 공개 원장 위에서 위변조가 불가능하도록 만들 것인가를 두고 개혁 요구를 한층 키웠다.

중단된 자금 조달은 테더의 현재 위상을 이해하는 핵심이다. 회사는 2026년 초 국경 간 은행들과 잠재 기관 투자자들이 훨씬 강도 높은 재무 공개를 요구하자, 최대 5,000억 달러의 기업가치를 전제로 했던 증자 계획을 보류했다. 이에 대응해 테더는 창사 이래 첫 완전 재무 감사를 진행하기 위해 4대 회계법인 중 한 곳을 선임했다. 감사 결과가 공개되기 전까지는 히스콧의 지분 매각에서 도출되는 밸류에이션이 기관 신뢰도를 보여주는 중요한 신호가 된다. 우리의 판단으로는 내부자 한 명의 거래가 회사의 가격을 정할 수는 없지만, 감사받은 재무제표가 없는 상황에서는 외부 관찰자에게 필연적으로 과도한 무게로 작용한다.

이 높은 기업가치를 떠받치는 것은 테더의 수익성이다. 회사는 달러에 연동된 토큰 USDT를 발행하고, 그 담보 준비금 대부분을 미국 단기 국채(T-bill)에 예치해 둔다. 고금리 국면이 이어지면서 이 구조는 막대한 이자 수익을 창출했다. 테더는 지난해 100억 달러가 넘는 순이익을 기록했고, USDT 유통량은 약 1,840억 달러 규모로 확대됐다. 이러한 수익 규모는 회장 잔카를로 데바시니(Giancarlo Devasini)의 순자산 추정치를 약 640억 달러 수준으로 끌어올렸다. USDT의 페그는 알고리즘형 스테이블코인 설계와 달리 코드가 아니라 준비 자산에 기반한다. 바로 그 준비금을 검증하는 이번 감사가 기관 배분자들에게 그토록 중요한 이유다.

트레이드 웍스는 정치자금 도구를 넘어 웹3 영역 전반으로 보폭을 넓히고 있다. 그룹 자회사를 통해 이미 온라인 투자자문 서비스 안에서 암호화폐를 지원하고 있으며, 탈중앙화 금융(DeFi), 탈중앙화 거래소(DEX) 인프라 등 온체인 관련 분야에 두루 관여하고 있다. 또한 이달 13일과 14일에 열리는 대형 업계 행사 WebX2026의 플래티넘 스폰서로 확정됐다. 사이토 마사카쓰(Masakatsu Saito) 대표는 온체인 금융을 금융 신뢰와 책임성, 감사 가능성을 재설계하는 더 넓은 흐름으로 규정하며, 인공지능(AI) 활용이 확산될수록 누가 언제 어떤 권한으로 무엇을 실행했는지에 대한 위변조 불가 기록이 갈수록 중요해진다고 강조했다.

세컨더리 시장에서의 지분 매각은 대형 비상장 유니콘 사이에서 흔한 일이지만, 테더는 역사적으로 이를 신중하게 다뤄 왔다. 2025년 말 회사는 일부 기존 주주가 장외에서 지분을 파는 것을 차단했는데, 조율되지 않은 외부 호가가 자사의 1차 시장 기관 자금 조달과 밸류에이션 가격 형성을 왜곡할 수 있다는 우려에서였다. 이번 히스콧의 거래는 회사의 명시적 승인을 받았다는 점에서 뚜렷이 다르다. 그는 재직 중 준비금 수익을 로봇공학에서 프로 축구에 이르는 다각화된 사업에 배분하는 일을 도왔다. 따라서 이번 승인된 부분 매각은 내부 불신의 신호라기보다, 회사를 떠나는 임원이 개인 자산을 재배치하는 통상적인 유동성 관리에 가깝게 읽힌다.

이 사안들을 종합하면 하나의 흐름이 드러난다. 온체인 금융이 기관급 책임성으로 성숙해 가고 있다는 것이다. 테더가 첫 완전 감사를 받는 것이든, 일본 기업이 정치자금 추적을 위변조 불가 인프라 위에 재구축하는 것이든 방향은 같다. 우리 자체 집계 시장 데이터는 지금 국면을 신중하게 규정한다. 공포·탐욕 지수는 27(공포)에 머물러 있고, 비트코인 도미넌스는 69.5%를 유지하며, 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조 8,500억 달러 수준이다. 이는 광범위한 알트코인 진영을 역대 최고가(ATH)를 크게 밑도는 압박 국면에 묶어 두고 있다. 우리의 판단으로는 감사받은 준비금과 검증 가능한 자금 흐름, 즉 투명성이야말로 어떤 크립토 기관이 프리미엄 밸류에이션을 누릴지를 가르는 통화가 되어 가고 있다.