SK hynix, Solidigm 상장 심사 중단...주가는 4.7% 상승

Solidigm 상장 심사 중단

SK hynix(SKHYNIX)가 미국 내 낸드 메모리 자회사 Solidigm의 기업공개(IPO) 심사를 중단했다. 회사는 반도체 관련 주식 전반의 조정 국면을 근거로 들며, 지금 시점의 상장이 주주 가치에 여전히 부합하는지 다시 따져야 했다고 설명했다. 다만 Solidigm의 사업 전망과 투자 필요 규모 자체는 변하지 않았다는 게 회사 측 입장이다. 이번 결정의 무게는 결국 이 투자 수요에서 나온다. AI 메모리 수요가 빠르게 늘어나는 상황에서 Solidigm의 생산 설비는 출력을 더 올릴 가동 여력이 거의 없고, 기존 생산 거점만으로는 부족한 미국 내 신규 파운드리가 여전히 필요하다는 것이다.

심사 중단은 조용한 한 주에 이뤄진 결정이 아니었다. 금융감독원은 월요일, 미국 현지 상장이 한 회사가 두 개의 거래소에 주 상장을 유지하는 이중 상장을 제한하는 규정과 충돌할 수 있다고 밝혔다. 이찬진 금융감독원 위원장은 모회사 소수주주를 보호하는 규정 체계 안에서 공모 절차에 대한 검토를 진행하고 있다고 말했다. SK hynix는 규제 쟁점 대신 시장 변동성을 중단 사유로 제시했다. 공식적으로는 감독 기관의 우려에 답하지 않은 형태다.

이번 공모는 회사 계획 안에서 두 가지 역할을 동시에 하고 있었다. 배당이나 자사주 소각을 눌러둘 필요 없이 신규 공장 투자 자금을 조달하는 통로였고, 별도 상장을 통해 Solidigm의 성장성을 독자적인 가치로 평가받게 하는 길이기도 했다. 모회사는 연결 기준 시가총액이 이 성장 스토리를 반영하지 못한다고 주장해 왔다. 심사 중단은 이 두 가지 이점을 한 번에 거둔 셈이다. 공시에는 대체 상장 계획도, 수정된 일정도, 대안적 자금 조달 구조도 없다. 회사는 시장 상황이 안정되면 공모를 다시 검토할지 여부에 대해서도 입장을 내놓지 않았다.

시장의 첫 반응은 강했다. 서울 장중 주가는 한때 3%까지 밀렸다가 잃었던 폭을 거의 되찾았고, 결국 장중 기준 4% 상승으로 마감했다.

40조 원 주주환원 약속은 유지

공모 심사 중단만으로 SK hynix의 주주환원 의무가 달라지는 것은 아니다. 다만 그 약속을 떠받치던 자금 조달 축 하나가 사라진 것은 사실이다. 이사회는 지난 8월 자사주 매입과 소각을 골자로 하는 40조 원 규모 프로그램을 승인했다. 이 방식은 주식을 완전히 소각해 발행 주식수를 줄인다. 회사는 2027년까지 누적 잉여현금흐름의 50% 이상을 주주환원한다는 목표도 상향해 놓았다. 두 약속 모두 이번 공모 결정 이전에 만들어진 것이고, 중단 공시는 어느 쪽도 철회하지 않았다.

달라지는 것은 산수다. 경영진은 Solidigm 상장이 배당과 자사주 매입을 지키면서 신규 생산능력 투자 비용을 충당하는 수단이 될 것으로 보고 있었고, 단독 상장이 이뤄졌다면 모회사와 분리해 자회사의 AI 메모리 성장에 가치를 매길 수 있었다. 회사는 이제 향후 투자 프로그램을 언제, 얼마만큼, 어떤 방식으로 조달할지 아직 결정하지 못했다고 밝혔으며, 공시에는 대안이 제시되지 않았다. 다음 점검 시점은 분명하다. 주주환원 계획은 3분기 실적 발표와 함께 상세히 공개되는데, SEC 제출 서류에 따르면 실적 발표는 10월 28일이다. 투자자들은 이 자리에서 40조 원 프로그램이 재확인되는지, 기간이 늘어나는지, 규모가 줄어드는지, 그리고 상장 수익 없이도 50% 환원 목표가 유지되는지를 확인하게 된다.

주변 시장은 호조를 보이지 않고 있다. 한국 KOSPI 지수는 10월 20일까지 10거래일 동안 20.72% 하락했는데, 같은 기간 10월 초 국내 반도체 수출은 전년 동기 대비 222.5% 급증했다. 수출 실적과 주가의 이 괴리가 이번 달 시장을 지배하는 구도다. 미국에서는 나스닥 종합지수가 목요일 2.6% 하락하며 6월 이후 가장 약한 하루를 보냈다. AI 데이터센터 운영사의 부진은 더 컸다. CoreWeave는 목요일 10% 급락했고, 호주 NextDC는 수요일 약 40%씩 하락했다. Nvidia 최고경영자 옌센 황은 2029년까지 메모리 칩 공급 과잉은 오지 않을 것이라는 입장을 밝힌 바 있다.

COINOTAG 데이터 기준 SKHYNIX 주가는 965.00달러로 24시간 동안 4.70% 상승했고, 886.65달러~969.70달러 범위에서 거래됐다. 위로는 983.77달러가 가장 가까운 저항선으로, COINOTAG 복합 점수에서 100점 만점에 78점을 기록한다. 아래 지지선은 883.04달러로 점수는 61점이다. 일봉 상 상대강도지수(RSI)는 34.0이고 추세는 여전히 하락 추세로 분류된다. 금요일 상승은 약한 기술적 환경에서 나온 것이며, 주식 무기한 선물의 0.0473% 자금성 수수료율은 포지션이 여전히 절제되어 있음을 보여준다. 983.77달러를 넘긴 채 마감하면 이 하락 추세에 대한 본격적인 도전이 시작되는 것이고, 883.04달러를 잃으면 주도권은 다시 매도세로 넘어간다.