Sberbank, 러시아 9월 1일 암호화폐법에 따라 Ethereum(ETH) 담보대출 추진

Sberbank의 ETH 담보 계획

러시아 자산 기준 최대 은행인 Sberbank가 Ethereum 블록체인 자산인 Ethereum (ETH)를 Bitcoin, 스테이블코인 Tether와 함께 대출 담보로 받는 방안을 추진하고 있다. 아나톨리 포포프 부행장이 이번 주 이를 공식 확인했다. 다만 이 계획에는 전제가 붙는다. 러시아 중앙은행(Bank of Russia)이 해당 코인들의 공적 유통을 허용해야만 담보 활용이 가능하다는 것이다. 포포프는 이를 결제 수단 확대가 아닌 담보·보증 영역의 조치로 규정했다. 9월 1일 새 법이 시행된 뒤에도 러시아 내에서 Bitcoin 등 암호화폐로 상품과 서비스를 결제하는 행위는 여전히 금지된다. 블라디미르 푸틴 대통령은 8월 4일 관련 법률에 서명했고, 한 주 뒤 중앙은행은 최초의 허용 코인 목록을 발표했다. 통과한 코인은 단 세 개뿐이었다. Bitcoin, Ether, USDT. 심사 기준은 명확했다. 충분한 시장 규모, 높은 일일 거래 회전율, 해외 거래소에서 최소 5년의 가격 이력. 나머지 전 코인은 탈락했고, 중앙은행의 공식 가이던스도 이 방침을 명확히 한다. 고금리 환경에서 담보 수요의 논리는 단순하다. 8월 28일 기준 기준금리는 14%에 달한다. 채굴 기업이 코인을 매도하면 상승 여력을 포기해야 하지만, 담보로 제공해 신용을 확보하면 가격 노출을 유지할 수 있다. 국내 결제는 여전히 금지되며, 수출입 기업만 예외적으로 외환 거래 대금을 암호화폐로 결제할 수 있다. 시가총액 2위 디지털 자산에 보내는 신호도 의미가 크다. Ether는 주변부 실험이 아니라 Bitcoin과 달러 연동 USDT와 함께 인정되는 대출 담보로 대우받고 있는 것이다. 해외에서는 현물 ETF 상품부터 담보대출 데스크까지 기관 상품이 이미 이런 담보 역할을 일상화했고, 러시아 최대 은행이 자체 규제 조건 아래 그 흐름에 합류할 셈이다.

디지털 자산 운용 경험 보유

포포프의 발언은 단순한 의사 표명을 넘어 단계별 실행 로드맵을 그렸다. 그는 은행이 이미 디지털 자산 관련 실무 경험을 보유하고 있으며, 규제 체계가 완전히 시행되면 기존 상품을 조정한 뒤 암호화폐 연계 서비스를 단계적으로 확대하겠다고 밝혔다. Ethereum (ETH)과 USDT는 공적 유통을 위한 중앙은행 허가가 전제되지만, Bitcoin은 허용 목록 등재 덕분에 앞서 있다. 은행이 공개하지 않은 요소도 중요하다. 담보인정비율(LTV)도, 금리도, 출시 시점도 없다. 모든 설계가 아직 발급되지 않은 중앙은행 허가에 묶여 있다. 인프라 기반은 포부에 비해 작다. Sber는 2025년 12월 암호화폐 담보대출 파일럿을 종료했고, 12월 1일까지 디지털 예탁소 구축을 목표로 한다. 개인의 접근은 강하게 제한된다. 법은 비전문 투자자의 연간 암호화폐 매입 한도를 중개업자당 30만 루블(약 3,632달러)로 규정한다. 기업 차주에는 이 한도가 없어 기업이 담보대출의 실제 수요처가 된다. 자산별 리스크 구조도 크게 다르다. USDT는 최근 세션에서 0.9999달러를 기록했으므로 얕은 할인(haircut)만 요구되는 반면, Bitcoin과 Ether는 훨씬 깊은 할인이 필요하다. Ether는 layer-2 규모로 확장된 네트워크의 결제 자산이다. 할인율 설계는 스마트 컨트랙트 자동화와 은행 리스크위원회의 판단이 충돌하는 지점이다. 담보 포지션은 모니터링과 마진콜 대상이지만, 코인 자체는 법적으로 결제 수단으로 이동할 수 없기 때문이다. 최악의 시나리오도 곤란하다. 차주가 부도나면 Sberbank는 코인 사용이 불법인 관할권 안에서 담보를 청산해야 하며, 처분은 규제 당국이 허용한 판매 채널로만 한정된다. 중앙은행이 움직이기 전까지 이 상품은 서면상으로만 존재한다. 실시간 시세 추적이 필요한 독자는 Gate에서 현물과 선물 가격을 확인할 수 있다.

러시아 중앙은행의 허가 대기

Sberbank 경영진의 최신 발언 두 건이 그림을 완성한다. 국영 통신사 TASS에 따르면 은행의 2025년 파일럿은 채굴 기업 Intelion Data에 실행된 Bitcoin 담보 기업 대출이었고, 이 과정에서 축적한 커스터디와 담보 관리 노하우를 재활용할 계획이다. 한편 타라스 스보르초프 재무총괄은 9월 1일 함께 출시되는 다른 디지털 자산, 즉 디지털 루블에 대해서는 회의적 입장을 밝혔다. 그는 개인 고객, 기업, 금융기관 어디에서도 중앙은행 외에 이 수단에 대한 명확한 수요를 보지 못한다고 말했다. 같은 기관 내부의 온도 차가 드러난 대목이다. 기업 대상 규제 준수형 암호화폐 담보 상품을 구축하는 한편, 같은 날 주요 은행에서 본격 시행되는 국가 주도 CBDC의 수요는 의심하고 있는 것이다.

(03:24 UTC 기준) COINOTAG의 판단은 다음과 같다. 이번 발표들은 러시아 기관들이 암호화폐를 결제 부담에서 대차대조표 자산으로 재정의하는 하나의 흐름을 보여준다. 담보 활용은 금지 조항을 정교하게 우회한다. 코인은 화폐로 유통되지 않지만 은행은 여신 수익을 얻고 채굴업자는 상승 여력을 유지한다. 핵심 문서는 중앙은행의 허용 목록이다. 단 세 개의 코인만 인정하는 규제 신고 문서이자, 러시아 모든 대출 기관의 담보 메뉴를 사실상 미리 결정하는 것이다. Ethereum (ETH) 노출을 고민하는 기업 재무 담당자에게 Ethereum treasury 플레이북에 신용 차원이 더해졌다. Ethereum 네트워크 등에서 자산을 단순 보유하는 것을 넘어 담보로 제공할 수 있게 된 것이다. 이제 모든 것은 중앙은행의 공적 유통 허가, 즉 Sberbank의 계획과 실제 상품 사이의 유일한 관문에 달려 있다.