OCC, 스테이블코인 규제 최종안 확정... 2027년 1월 18일 발효

첫 최종 규제안 나온다

미국 통화감독청(OCC)이 수요일 GENIUS Act 시행 최종 규정을 공식 발표하며, 스테이블코인 규제를 완성한 첫 번째 연방 은행 규제기관이 됐다. 규정은 법 자체의 발효일과 같은 2027년 1월 18일부터 효력이 발생한다. 적용 대상은 OCC 관할 아래 결제 스테이블코인 발행사다. 여기에는 국립은행과 연방 저축협회의 자회사, 연방 승인 비은행 발행사, 주급 자격에서 연방 체제로 이행하는 발행사, 규제기관 관할권 내 외국 발행사, 그리고 OCC 감독 기업의 일부 커스터디 업무가 포함된다. 준비자산, 상환, 리스크 관리, 감사 및 보고, 커스터디, 신청 절차, 그리고 자본 및 운영 백스톱에 걸친 대부분 요건은 규제기관 신설 섹션에 담겼다. 통화감독관 Jonathan Gould는 공식 발표에서 “결제 스테이블코인 혁신을 위한 명확하고 실용적인 체제를 제공한다. 준비자산 담보, 상환 및 리스크 관리에 대한 강력한 기준을 마련했다”고 밝혔다.

수익률 추정 규칙 삭제, 건별 검토 전환

2월 제안안 대비 가장 큰 변화는 리워드 관련 규정이다. GENIUS Act는 결제 스테이블코인을 보유 또는 유지하는 행위만으로 발행사가 이자나 APY를 지급하는 것을 금지하며, 제안안은 특정 계열사 또는 제3자 계약이 이 금지 조항을 위반했다고 보는 추정 규칙(rebuttable presumption)을 추가했다. 최종 규정은 이 추정 규칙을 삭제했다. 최종 규정 원문에서 규제기관은 결제 스테이블코인이 아직 초기 시장 단계라는 점을 들어 수익률 금지에 추정 규칙을 적용하는 것은 현 시점에 부적절하다고 명시했다. 사실상 이 금지 조항은 국립 은행 체계 내 발행사 지원형 이자 지급 스테이블코인 상품을 배제한다. 감독은 이제 건별 검토로 진행된다. OCC는 발행사와 제3자 계약을 라이선스 신청 및 상시 감독을 통해 심사하고, 회피 행위에 대해서는 제재하며, 위반 발견 시 가이던스를 공표한다. 발효일 이전에 이미 운영 중인 리워드 프로그램에 대한 안전항(safe harbor)은 존재하지 않는다. 제안안에는 크립토 기업, 업계 단체, 은행, 학계, 개인 등 약 328건의 의견이 접수됐다.

2영업일 내 상환 유지

상환 메커니즘은 대체로 유지됐다. 발행사는 요청 접수 후 2영업일 내에 상환해야 한다. 제안안은 일일 상환 요청이 특정 스테이블코인 브랜드 발행량의 10%를 초과하면 기한을 자동으로 7일로 연장하도록 했으나, 최종 규정은 이 자동 연장을 폐지했다. 단일 24시간 동안 10% 임계치를 넘긴 발행사는 24시간 이내에 OCC에 통보해야 하며, 추가 기간을 요청할 수 있다. 규제기관은 이를 승인하거나 거부할 수 있다. 자본금 최저 요건도 넓어졌다. 규정은 500만 달러 최소 자본을 유지하면서 적용 범위를 3년 초기 유예 기간 이후 발행사까지 확대했다. 제안안은 이 요건을 초기 3년으로 한정했다. 준비자산 관련해서는 일일 유동성 요건과 단일 거래 상대방 집중 한도를 유지하면서 원칙 기반으로 기울었고, 보유자 권리를 보호하는 특수목적법인(SPV) 구조를 수용하도록 조정했다.

재무부 규제 제정은 미완료

규정이 누락한 부분은 포함한 부분만큼 중요하다. 은행비밀유지법(Bank Secrecy Act), 자금세탁 방지, OFAC 제재 관련 규정은 제외되며 재무부와 별도 규제 제정으로 진행된다. FinCEN과 OFAC는 4월 의심거래 보고 및 제재 준수 프로그램에 대한 각자의 요건을 제안한 바 있다. 연방준비제도(Federal Reserve)는 9월 자체 GENIUS 규정 초안을 공개했으나, 유사한 추정 규칙 기반 접근을 담고 있어 아직 미확정 상태다. 규제 당국 전체는 법정 최종 규정 마감일이었던 지난 7월 기한을 놓쳤다. OCC는 신규 발행사로부터 신청서 및 면제 신청을 언제부터 접수할지 아직 밝히지 않았다. Gould는 8월 규제기관이 11월까지 최종 규정을 발표해 새해 내에 신청 절차를 시작할 수 있도록 하겠다고 밝힌 바 있다.

은행 대 플랫폼, 리워드 놓고 대립

OCC가 먼저 움직인 만큼 이 규정은 남은 규제 경쟁의 사실상 작업 기준선이 된다. 수익률 문제는 실무에서 여전히 미해결 상태다. 은행들은 플랫폼 리워드가 예금을 잠식한다고 주장하고, 업계는 거래소 인센티브는 발행사 지급 이자와 다르다고 반박한다. 상원이 CLARITY Act를 통해 법 자체를 다시 쓰려던 시도는 실패했다. 이로 인해 Coinbase Global을 비롯한 리워드 운영 거래소는 2027년 1월 전에 컴플라이언스 방안을 마련해야 하며, 뒤에서 받쳐줄 안전항은 없다. 추정 규칙 삭제는 감독이 가이던스를 내놓기 전까지는 플랫폼 구조가 이자 농사(yield farming)와 유사한 형태를 유지할 여지도 남긴다. 외국 발행사는 미국 사용자를 위해 서비스하려면 여전히 등록과 재무부 비교성(comparability) 판정이 필요하다. 다음 구체적 이정표는 OCC의 신청 접수 창구 공표다.