NEAR 하우스 오브 스테이크, HSP-029 승인으로 연 1.6% 발행 상한 확정

테눌로가 낸 HSP-029, 하우스 오브 스테이크 통과

NEAR Protocol의 거버넌스 기구인 하우스 오브 스테이크가 지난 11월 2일(월요일) 표결을 통해 HSP-029를 승인했다. 이 제안은 네트워크의 연간 발행 상한을 24개월에 걸쳐 2.5%에서 1.6%로 낮추는 내용이다. 발안자는 SVRN의 최고경영자 살 테눌로로, HSP-029는 새로 발행되는 NEAR Protocol (NEAR)의 90%를 스테이커에게, 10%를 재무 저장소로 보내는 기존 배분은 그대로 두고 매개변수 하나만 바꾼다. 하우스 오브 스테이크의 표결은 veNEAR로 진행되며, 이는 NEAR를 일정 기간 잠그면 의결권으로 바꿔 받는 거버넌스 토큰이다. 공개 기록상 찬성 329만 veNEAR, 기권 1,071표에 반대는 사실상 0에 수렴했다. 승인만으로 발행량이 줄어드는 것은 아니다. 하우스 오브 스테이크 보안위원회는 11월 16일까지 이 제안을 거부할 수 있고, 검증인들은 거버넌스 기구가 강제할 수 없는 프로토콜 업그레이드를 별도로 채택해야 한다. 발효되면 약 90일의 유예 기간이 주어지고, 이후 매달 약 3.75베이시스포인트씩 발행률을 깎아 24개월째인 시점에 상한 1.6%에 도달한다. 이때 일일 발행량은 약 89,500 NEAR에서 목표 발행률 기준 약 57,300 NEAR로 줄어든다. 1년 안에 두 번째 인하이기도 하다. 2025년 10월 말 상한을 5%에서 2.5%로 절반으로 줄였는데, 보상이 줄었음에도 검증인 네트워크가 계속 성장했다는 점이 이번 제안의 근거로 인용됐다. 시점도 화려한 가격 흐름과 겹친다. 제안의 모델링이 사용하는 9월 22일 스냅숏 이전 2주 동안 NEAR 가격은 86% 올라 4.30달러를 기록했고, 같은 기간 유통물량 중 스테이킹 비중은 46.92%에서 42.71%로 내려왔다.

수수료 수익과 바이백이 뒷받침

경제적 충격은 토큰을 잠근 이들에게 가장 크게 닿는다. 현재 스테이킹 비율 42.71% 기준 제안의 모델링은 총 스테이킹 수익률을 약 5.27%로, 목표 발행률 도달 시점에는 약 3.37%로 추정한다. 스테이킹을 수익 농사로 접근하는 홀더 입장에서는 연환산 수익률, 즉 APY가 대략 3분의 1 줄어드는 셈이다. 테눌로는 발행량이 수익률을 끌어올렸다는 해석에 회의적이다. 스냅숏 이전 2주 동안 총 수익률이 4.796%에서 5.268%로 올라온 것은 발행 일정 때문이 아니라 가격을 따라 들어온 스테이크와 유동성 잠금의 비용 때문이라는 게 그의 판단이다. 검증인도 영향에서 자유롭지 않다. NEAR Protocol (NEAR)는 위임 지분증명 방식으로 운영되는데, 스테이킹과 수수료가 그대로라면 수수료 수입은 약 36% 감소한다. 모델은 NEAR가 4.30달러일 때 405개 풀 가운데 24개가 수수료와 자기 지분만으로 기기 비용을 감당하지 못한다고 본다. 1,000 NEAR를 스테이킹한 홀더는 2년차 말 기존 상한 경로보다 약 20개 토큰 적게 쌓는다. 반면 스테이킹하지 않은 나머지 57.3% 물량은 희석 부담이 덜하고 포기하는 보상도 없다. 발행 감소는 2년간 1,180만 NEAR, 6년간 6,610만 NEAR를 줄여, 기존 상한 경로 대비 공급을 4.36% 낮은 수준에 둔다. 지금 줄여야 한다는 논거는 수익 구조의 변화에 뿌리를 둔다. NEAR의 크로스체인 실행 서비스인 NEAR Intents는 3분기에 104억 달러 규모의 물량을 처리했고 누적 수수료는 5,200만 달러를 넘겼으며, 그중 800만 달러 이상이 공개시장 토큰 바이백에 쓰였다. 총공급량 고정안이 검토 중이지만 승인된 계획에는 포함되지 않았고, 거래소와 지갑, 스테이킹 서비스 업체들은 90일의 유예 기간 동안 시스템을 새 일정에 맞춰야 한다.

사실상 만장일치, 거부 창구는 11월 16일까지

HSP-029 발행량 인하 표결은 사실상 만장일치로 마무리됐다. 찬성 329만 veNEAR, 기권 1,071표, 반대 0. 보안위원회의 거부 창구는 11월 16일까지 열려 있다. 논의의 출발점은 지난 8월로 거슬러 올라간다. 공동창업자 일리아 폴로수킨이 당시 시세로 약 5,300만 달러어치, 약 3,000만 NEAR 규모의 보안 기금 설립 계획을 철회했고, 그 결과물로 테눌로가 발행량 인하안을 집필했다. 선례도 같은 방향이다. 솔라나는 8월 28일 자체 인하안인 SGP-0002를 지분의 67.001% 찬성으로 통과시켰다. 갤럭시 리서치 부사장 루커스 체얀은 그해 8월 공급량 삭감만으로는 SOL이나 ETH 가격을 움직이지 못하며 수요가 가격을 결정한다고 밝힌 바 있는데, 이 경고가 지난 하루 7.3% 하락하고 고점 대비 30% 하락해 4.00달러 지지선을 시험 중인 토큰과 마주했다. 상한 인하안을 집필한 테눌로는 자신이 세운 모델이 값을 매기는 경로에 네트워크를 걸게 된 셈이다. 첫 인하는 90일 유예 기간 이후 시행되고, 상한은 1.6%에 이르러야 멈춘다.