LlamaRisk, AAVE V3 코어 동결 제안: 5억 3,860만 달러 담보 대상

LlamaRisk의 화요일 제안

LlamaRisk가 11월 10일 화요일 Aave 거버넌스에 제출한 제안에 따르면, Aave 최대 이더리움 대출 시장에서 담보 토큰 세 종목이 추가로 동결될 수 있다. Aave 가격 반응은 아직 일정조차 잡히지 않은 표결에 달려 있다. DAO의 일부 자금 지원을 받는 리스크 서비스업체 LlamaRisk는 StakeWise의 스테이크 이더리움 토큰 osETH, 수익형 비트코인 토큰인 Lombard의 LBTC, Rocket Pool의 유동성 스테이킹 토큰 rETH, 그리고 소규모 준비금 여섯 곳을 동결해 달라고 프로토콜에 요청했다. 명시된 목적은 Aave V3 Core, 즉 프로토콜의 주력 이더리움 시장을 검증된 유동성 높은 담보 전용으로 유지하고, 위험도가 높은 자산은 Aave V4로 옮기는 것이다. 동결은 Core 시장에만 적용되며, 이 토큰들이 Aave의 다른 배포망에 걸쳐 있는 것까지 다루지는 않는다. 제안서에는 다섯 자산이 등장하지만 그중 둘은 이미 동결 상태다. Kelp DAO의 리스테이크 이더리움 토큰 rsETH는 4월부터, Threshold Network의 비트코인 토큰 tBTC는 민팅과 상환을 중단하고 브리지 자산의 전환 가능성을 끊은 뒤 10월 31일 토요일부터 각각 동결됐다. LlamaRisk의 11월 9일 월요일 기준 수치로 계산하면 새로 동결되는 세 자산이 5억 3,860만 달러 규모의 담보를 커버하며, 그 담보가 3억 6,410만 달러의 부채를 뒷받침한다. 제안 범위 전체를 합하면 13억 3,000만 달러의 담보가 10억 3,000만 달러의 부채와 맞서고 있고, DAO는 그 대출에서 연간 약 370만 달러의 수익을 얻는다. 이 조치는 최종 표결에 앞서 의견 수렴 단계인 최종 의견 요청(ARFC)이며, 논의는 Aave 거버넌스 포럼에서 아직 진행 중이다.

Aave 규칙상 동결은 자금 압수가 아니라 신규 리스크 유입의 차단이다. 해당 토큰에 대한 신규 예치와 신규 대출을 막고, 예치금 가치에서 사용자가 빌릴 수 있는 비율인 담보비율(LTV)을 0으로 설정한다. 영향받는 유동성 풀의 예치자는 여전히 인출할 수 있다. LlamaRisk 최고경영자 Adam Sadowski는 11월 초 프로토콜의 10월 29일 목요일 긴급 동결을 두고 이 도구를 “일방 밸브”라고 불렀다. 사용자는 언제든 나갈 수 있지만 새로운 익스포저는 들어올 수 없다는 뜻이다. 제안서는 기존 포지션이 “손대지 않고 영향받지 않는다”고 명시한다. 신규 익스포저의 대부분은 osETH에 몰려 있으며, 2억 7,940만 달러의 담보가 2억 5,660만 달러의 랩드 이더리움(WETH) 대출을 뒷받침한다. 이는 약 14배 레버리지가 돌아가는 순환 구조로, 단순 예치·대출 이용이라기보다 반복적인 마진 거래에 가깝다. 제안은 또한 대출자 이자 중 DAO로 귀속되는 몫인 준비금 계수를, 부채가 2만 달러를 넘는 차입 가능 동결 준비금 일곱 곳에서 99%로 올린다. 차입 금리는 그대로 유지된다. 익스포저가 스스로 줄어들지 않으면 청산 기준선, 즉 대출이 청산될 수 있는 담보 수준을 단계적으로 낮추도록 하고, 최후의 수단으로 rsETH와 osETH 순환을 겨냥한 WETH 차입 금리 인상까지 허용한다. LlamaRisk는 큰 포지션을 청산시키는 “급격한 파라미터 변경”은 하지 않겠다고 약속했다. 이 접근은 프로토콜의 최근 위기 대응과 맞닿는다. 60억 달러 규모의 바이낸스 해킹이 Aave를 훑고 지나간 뒤 대출 시장은 아홉 자산을 LTV 0으로 설정해 재개했고, LlamaRisk는 이후 시장 재개를 위한 4단계 계획을 내놓았다.

아직 Snapshot 표결 없다

이 제안서로는 아무것도 확정되지 않았다. 11월 11일 수요일 기준으로 ARFC에 대한 표결은 오프체인 투표 플랫폼 Snapshot의 DAO 공간에 아직 게시되지 않았다. StakeWise 창업자로 서명한 한 게시자는 같은 날 제안된 osETH 동결을 별도 표결로 넘겨달라고 요청했고, 표결 전에 절차적 분기점이 하나 더 놓였다. 거버넌스 토큰 보유자에게 수치는 명확한 트레이드를 제시한다. 연간 약 370만 달러의 DAO 수익과, 자문업체가 덜 검증된 것으로 분류한 13억 3,000만 달러 규모의 담보 자산 사이의 선택이다. 정액금리 대출을 프로토콜 제품군에 넣는 Aave Labs의 Avon 인수도 같은 재편이 병행되고 있음을 보여준다. Snapshot 표결이 게시되고 통과되면 이 안건은 종결되며, 현재 기록으로는 그 시점이 확정되어 있지 않다.