Jim Cramer, Mad Money에서 포트폴리오 보험 자산으로 금을 Bitcoin(BTC)보다 우선 꼽다

Cramer의 Mad Money 금 선호 발언

CNBC 진행자 Jim Cramer는 최근 Mad Money 방송에서 포트폴리오 보험 자산 문제에 대해 금을 Bitcoin (BTC)보다 앞세웠다. 이번 판단의 기준은 자산의 질이었고, 그 기준에서 금이 1순위였다. 방송에서 시청자 Jacob이라는 이름의 전화 응답자는 투자 자금의 상당 부분을 주택 계약금으로 옮겼다며 재편성 방법을 물었다. Cramer가 제시한 배분은 주제 중심이 아니라 기계적인 방식이었다. 새로 들어올 자본을 지수 펀드와 전화 응답자가 이미 선호하는 5개 종목에 절반씩 나눠 배분하라는 것이었다. 이 배분 위에 얹는 보험 계층에서 가상자산 질문이 등장했다. Cramer는 포트폴리오를 지켜줄 수 있는 자산 두 가지로 Bitcoin(BTC)과 금을 꼽았고, 그다음 순위를 매겼다. 실물 금괴를 1순위로, 금괴 확보가 어려운 경우 상장 펀드인 SPDR Gold Shares(GLD)를 그 대안으로 제시했다. 그는 Bitcoin을 나쁜 헤지라고 부르지 않았고, 이 구분은 중요하다. 판단의 성격이 거부가 아니라 선호라는 뜻이기 때문이다. 해당 대화는 방송의 Mad Money 에피소드에서 그대로 확인할 수 있다. Cramer는 그 시간대에 자신의 투자 원칙을 풀어냈고, 같은 원칙에서 질 스펙트럼 반대편을 향한 경고도 나왔다. 동전주나 저등급 토큰에서 저가 매수를 좇는 투자자는 결국 손실을 떠안게 된다는 지적이었다. 그는 최근 방송에서의 종목 선정을 금리 상승과도 연결했는데, 그는 이 금리 환경을 투기적 포지션에 적대적인 배경으로 본다. 이번 판단에는 비트코인 가격, 차트 수준, 거시 지표가 전혀 개입하지 않았다. 판단의 근거는 오직 재편성 중인 포트폴리오의 보험 자산으로 어느 쪽을 신뢰하는가였다. 이 발언은 방송에서 본인이 그렇게 정리했듯 개인 의견이며, 공식 투자 자문이 아니다.

금과 Bitcoin ETF로 이어지는 기록적 자금 유입

두 개의 코인만 통과한 이유도 같은 질의 기준에서 나온다. Cramer가 검증한 목록은 짧았다. HODL 방식과 통하는 조언인 이더리움과 Bitcoin (BTC) 두 개, 그 밖의 모든 코인은 그가 말한 토큰 리스크로 일괄 배제됐다. 그가 구매자에게 준 권고는 이더리움이나 Bitcoin 중 하나를 골라 보유하라는 것, 즉 적극적 매매보다 보유에 가까운 스탠스였다. 시장이 그의 금 순위를 따르는지는 별개의 문제인데, 8월의 자금 흐름은 투자자들이 둘 중 하나를 고르기를 거부했음을 보여준다. Bloomberg ETF 분석가 Eric Balchunas는 그 달 5일 동안 금과 Bitcoin ETF에 기록적인 70억 달러가 유입됐다고 밝혔다. 한쪽에서 빠져나와 다른 쪽으로 옮기는 로테이션이 아니라, 같은 기간에 두 헤지를 함께 담았다는 뜻이다. 이 공동 기록은 보험 논쟁에서 의미가 있다. 헤지 수요가 분명히 존재하지만, 그 수요가 쪼개져 있을 뿐 결판이 나지 않았다는 것이다. 이런 양방향 수요는 주식 60%, 채권 40%의 전통적 배분인 60/40 포트폴리오를 둘러싼 오래된 논쟁을 다시 꺼내게 했다. Bitwise 최고투자책임자 Matt Hougan은 이 배분이 겉보기만큼 분산되지 않는다고 주장해 왔다. 주식과 채권이 같은 통화인 달러로 가치가 표시되는데, 그것이 바로 글이나 가상자산 편입이 막아 주려는 약점이라는 논리다. 반대편에는 Brookings Institution 선임연구원 Robin Brooks가 있다. 그는 8월자 노트에서 Bitcoin을 피하겠다며 안전자산으로 보지 않는다고 밝혔다. 두 진영이 의견을 같이하는 일은 드물기 때문에, 개인의 목소리보다 자금 흐름이 더 무겁게 읽힌다. 시장 내 포지셔닝은 흐름이 더 강한 쪽으로 기울었다. 우리 보도는 매집이 이어지는 가운데 고래 보유량이 6개월래 최고치를 기록했다는 점을 추적했고, 널리 주목받는 한 강세 사이클 전망은 ETF 유입이 하루 만에 5억 2,670만 달러를 기록했음에도 불마켓이 아직 시작조차 되지 않았다고 본다. 전통 금융권이 아직 보험 자산 문제를 정리하지 못한 사이, Bitcoin (BTC) 자체는 답을 기다리지 않았다.

거부가 아니라 순위

실을 함께 읽으면 결론은 거부가 아니라 순위라는 판단으로 수렴하고, 8월의 시장 기록이 이를 뒷받침한다. 투자자들은 같은 기간 두 자산 모두에 기록적인 돈을 넣었으므로, 보험 자산 문제는 발언에서만이 아니라 자금 흐름에서도 결판이 나지 않은 상태다. 논쟁의 축 또한 오래된 갈래선, 금 애호가와 Bitcoin 맥시멀리즘 사이의 대립을 따라간다. Hougan의 달러 표시 가치 논거는 지금까지 가상자산 측에서 나온 가장 날카로운 주장이다. 가상자산 내부에서 보험을 원하는 보유자에게는 상장 파생상품이 중간 경로를 제공한다. 매 옵션 만기마다 수요가 몰리는 것이 이를 보여주며, Blockchain.com이 최근 7개 자산에 걸쳐 Bitcoin 옵션을 출시한 것이 그 사례다. 이 논리의 가장 약한 연결점은 Cramer 스스로 짚은 금리 상승이다. 금리가 완화되면 금을 1순위에 올린 순위 매기기는 그 명시된 동력을 잃는다.