제시 폴락, 코인베이스의 이더리움(ETH) 15만 개 보유 방어

코인베이스(Coinbase)의 레이어2 네트워크 베이스(Base) 창시자 제시 폴락(Jesse Pollak)이 거래소의 이더리움(ETH) 매도 논란에 대해 강하게 반박했다. 그는 전용 디지털 자산 재무부 기업을 제외하면 코인베이스가 단연코 가장 큰 기업 ETH 보유자 중 하나라고 주장하며, 시장의 역대 최고가와 베어마켓 사이클을 거치며 수년간 축적한 약 15만 ETH를 보유하고 있다고 설명했다. 폴락은 코인베이스가 베이스를 통해 이더리움의 최대 고객 중 하나가 됐으며, 수백만 명의 사용자를 생태계로 유입하고 EIP-4844와 ERC-4337 기반 스마트월렛 등 EVM과 이더리움 로드맵의 여러 개선에 기여했다고 덧붙였다. 그는 “ETH를 매도했다고 코인베이스를 비난하는 것이 이해되지 않는다”며 프로토콜 위에서 구축하고 활용하는 기업을 비판하는 행태를 중단하라고 촉구했다. 이번 발언은 이더리움 재단(Ethereum Foundation) 멤버인 chaskin.eth가 커뮤니티의 비난이 잘못된 대상을 향하고 있다고 지적한 게시물에 이어 나온 것이다. chaskin.eth는 베이스, USDC, cbBTC, x402 프로토콜에 걸친 기여를 거론하며 비판의 초점이 틀렸다고 강조했다. 폴락은 고객에 대한 적대적인 태도가 장기적으로 주요 기관 사용자들을 생태계에서 멀어지게 할 수 있다고 경고했다. 그는 지속 가능한 성장은 제품을 만들고 사용자를 온체인으로 데려오는 기업을 환영하는 데 달려 있다며, 현재의 비판 분위기가 과거의 협력적 톤과 대비된다고 언급하고, 그 역설을 ‘터무니없다’고 표현했다. 대형 수탁 기관이자 적극적 빌더로서 코인베이스는 대형 보유자의 ETH 매도 논쟁에서 중심에 서 있으며, 거래소의 재무부 결정은 이더리움 인프라에 지속적으로 자본을 투입하는 상황에서도 예의주시되고 있다. 폴락의 발언은 시장이 코인베이스의 ETH 흐름을 얼마나 밀접하게 관찰하는지, 그리고 그 위치가 기업의 이더리움 신뢰도를 가늠하는 잣대로 여겨지는지를 보여준다.

그레이스케일(Grayscale) 리서치 부문은 이더리움과 솔라나(Solana), BNB체인(BNB Chain)이 미국 증권거래위원회(SEC)의 새로운 디지털 자산 자금조달 규제 완화안의 수혜자가 될 가능성이 높다고 분석했다. 이 규칙은 ‘암호화폐 자산 규제(Regulation Crypto Assets)’로 명명됐으며 8월 18일 제안됐다. 이 규칙은 적격 발행자가 미국 내에서 디지털 자산을 통해 자본을 조달할 수 있도록 두 가지 맞춤형 면제를 제공한다. 첫 번째 경로는 4년간 최대 500만 달러를 조달할 수 있고, 두 번째는 12개월 내 최대 7,500만 달러까지 허용하며 더 무거운 공시 의무, 감사된 재무제표, 지속적인 보고 요건을 수반한다. 또한 조건부 안전항로(safe harbor)가 포함되어 특정 조건을 충족하면 디지털 자산이 투자 계약으로 간주되지 않아 관련 연방 증권 규정이 적용되지 않는다. 그레이스케일 리서치 책임자 잭 판들(Zach Pandl)은 이 새로운 프레임워크가 규제 불확실성으로 오랫동안 억눌려 온 블록체인 기반 자금조달을 되살릴 수 있다고 말했다. 그는 더 명확한 규칙이 미국 발행자와 투자자를 온체인으로 끌어들일 것이라고 분석했다. 그 이유는 새로운 토큰 발행이 증가하면 기반 네트워크의 블록스페이스에 대한 수요가 늘어나고, 이는 결과적으로 네이티브 토큰의 가치를 지지한다는 논리다. 판들은 이더리움과 알트코인인 솔라나, BNB체인을 잠재적 수혜자로 지목하며, 세 체인 모두 이미 상당한 토큰 발행, 스테이블코인, 탈중앙화 금융(DeFi) 활동을 보유하고 있고 자동화 마켓 메이커 프로토콜과 대출 풀이 대규모로 운영되고 있다고 지적했다. 판들은 이 두 계층 구조가 소규모 프로젝트에 대한 증권 등록을 의도적으로 제한하면서도 대규모 모금에는 투자자 보호를 유지한다고 관찰했다. 그레이스케일의 결론은 규칙이 발행을 촉진한다면 발생하는 가치의 상당 부분이 네트워크 사용 증가를 통해 이더리움, 솔라나, BNB로 돌아갈 것이라는 것이다. 제안의 의견 수렴 기간은 업계 참가자들이 최종 기준을 조정할 기회를 준다. 규칙이 아직 제안 단계이기 때문에 최종 텍스트는 공개 의견 수렴 과정과 SEC의 후속 검토에서 변경될 수 있으며, 이더리움 기반 프로젝트에 대한 전체 규제 영향은 당분간 미결 상태로 남는다.

종합하면 이 두 가지 발전은 이더리움의 기관 입지가 재무부와 규제 전선에서 동시에 시험받고 있다는 단일 주제를 형성한다. 코인베이스의 보유 방어는 보유와 구축 사이의 마찰을 부각시키는 반면, SEC의 암호화폐 자산 규제 제안은 아직 초안 상태로 미국 발행자에게 온체인 자금조달의 더 명확한 경로를 제공할 수 있다. 공식 제안 문서는 8월 18일 공개 의견을 위해 공개되었으며, 위에서 설명한 두 계층 면제 구조와 조건부 안전항로를 명시적으로 만들었다. 제안서로서는 어떤 발행자나 거래소를 구속하지 않으며, 발효일은 최종 규칙 제정 이후에야 정해진다. 이 프레임워크가 채택되면 암호화폐 자금조달에 의존하는 인수인, 발행자, 거래소에 영향을 미칠 것이며, 이더리움은 새로운 발행 활동의 상당 부분을 포착할 위치에 있을 것으로 보인다.