Hashdex, 비트코인 현물 ETF DEFI 청산 결정...보유 물량 225 BTC

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Hashdex Asset Management가 NYSE Arca에 상장된 현물 비트코인(BTC) ETF 'DEFI'의 청산을 공식 발표했다. COINOTAG이 확인한 8월 3일 자 SEC 제출 서류에 따르면, 해당 펀드는 Hashdex Commodities Trust 내 유일한 시리즈로 현물 비트코인을 핵심 자산으로 운용해 왔다. 주주들은 8월 17일 정규장 마감까지 DEFI 주식을 거래할 수 있으며, 이후에는 지정참가자(AP)의 신규 설정 및 환매 주문이 전면 중단된다. Hashdex 측은 운용자산 규모, 거래 유동성, 운영 비용, 투자자 관심도, 그리고 자사 지수 상품 라인업 내 해당 제품의 역할을 종합적으로 검토한 결과라고 설명했다. 7월 30일 기준 이 ETF의 순자산은 약 1,470만 달러로, 미국 현물 비트코인 펀드 중 최소 규모에 해당한다. 이 상품의 이력은 2022년 9월 15일 'Hashdex Bitcoin Futures ETF'로 출범한 것으로 거슬러 올라간다. 2024년 3월 26일 명칭을 변경하고, 같은 해 3월 27일 새로운 벤치마크와 함께 현물 비트코인 전략으로 전환했다. 운용사는 이번 청산이 수탁이나 비트코인 네트워크 운영과 무관한 스폰서 주도의 경영 판단임을 분명히 했다. 8월 17일 이후 유동성은 전적으로 2차 시장 매매에 의존하며, 잔여 보유자에게는 일반 증권사 위탁 수수료가 적용될 수 있다. 소규모 펀드가 수수료 경쟁과 자산 축적 부진 속에서 어떻게 퇴출되는지를 보여주는 초기 현물 ETF 시장의 사례로 기록될 전망이다.

DEFI 청산은 2024년 1월 거래를 시작한 미국 현물 비트코인 ETF 그룹 가운데 첫 번째 폐지 사례다. 청산 공시에 따르면 이 ETF의 최종 보유 물량은 약 225 BTC, 발행 주식 수는 약 20만 주다. 이는 카테고리 최대 발행사와 극명한 대비를 이룬다. BlackRock의 IBIT는 약 470억 8,000만 달러의 자산을 운용 중이며, 미국 현물 비트코인 ETF 전체 시장 규모는 약 776억 달러에 달한다. 비교 가능한 최소 규모 펀드인 WisdomTree의 BTCW조차 약 1억 4,240만 달러로 DEFI 자산의 거의 10배에 이른다. Hashdex는 주주들에게 지급될 최종 현금 분배금이 청산 비용, 거래 수수료, 그리고 잔여 비트코인 매각 기간 중 가격 변동을 반영할 것이라고 밝혔다. 매각 기간 중 가격 변동이 상당할 수 있다는 공시 문구는 최종 지급액이 잔여 코인이 모두 매각될 때까지 확정되지 않음을 의미한다. 이는 현물 인출(in-kind redemption) 방식과 달리, 정의된 시장 창구 내에서 현금화가 이루어지는 구조다. 운용사는 또한 미국 내 다른 상품에서 여전히 2억 달러 이상을 운용하고 있어, 이번 ETF 종료가 전체 사업과 분리된 결정임을 강조했다. 경제적 배경을 살펴보면, 약 1,470만 달러 자산에 0.90% 수수료를 적용해도 연간 수익은 약 13만 달러에 불과하다. 반면 상장 유지비, 수탁비, 감사비, 컴플라이언스 비용은 고정적으로 발생한다. 이 펀드의 자산 최고치는 2025년 5월 9일 기록한 약 1,754만 달러로, 유의미한 성장 궤도에 오르지 못했음을 보여준다. 이는 비트코인 자체의 약세장 신호도, 알트코인 상품으로의 자금 이동도 아니다. 유통망, 브랜드 인지도, 수수료 경쟁력이 펀드 생존을 좌우하는 시장에서 발생한 제품 수준의 실패다.

추가 취재 결과, DEFI의 초기 경쟁 포지션에 대한 맥락이 확인된다. 2024년 3월 말 현물 전환 당시 이 펀드의 운용 보수는 0.25%로, BlackRock과 Fidelity가 초기에 제시한 introductory rate와 동일한 수준이었다. Hashdex가 처음에는 비용 측면에서 동등한 위치를 추구했음을 보여준다. 다만 이후 현재 수준인 0.90%까지 인상됐다. 최신 데이터에 따르면 IBIT의 누적 순유입액은 605억 달러에 달하며, 현재 운용 자산은 476억 5,000만 달러다. 비트코인 관련 펀드 청산의 선례로는 VanEck가 2024년 비트코인 선물 ETF를 종료한 사례와, Cosmos Asset Management가 2022년 11월 호주에서 비트코인 및 이더리움 ETF를 상장 폐지한 사례가 있다. 당시 Cosmos의 두 ETF 합산 자산은 약 110만 호주달러에 불과했다.

DEFI가 청산 절차를 밟는 동안에도 현물 비트코인 ETF 카테고리 전반으로는 자금 유입이 지속되고 있다. 화요일 기준 미국 현물 비트코인 펀드 5종에서 합산 2억 1,149만 달러의 순유입이 발생했으며, 유출을 기록한 상품은 단 하나도 없었다. BlackRock의 IBIT가 단독으로 1억 7,035만 달러를 흡수해 당일 전체의 80% 이상을 차지했다. Fidelity의 FBTC는 1,958만 달러, ARK 21Shares의 ARKB는 917만 달러를 각각 유치했다. 카테고리 합산 순자산은 782억 6,000만 달러로 마감했으며, 이는 앞서 인용한 776억 달러에서 상향된 수치다. 8월 첫 2거래일 만에 7월 전체 순유입 규모를 이미 초과한 것으로, 투자자 수요가 소수의 대규모·저비용 상품에 집중되고 있음을 재확인시켜 준다.

(21:23 UTC 기준) COINOTAG의 독자 42지표 복합 지지/저항 스코어링 엔진은 비트코인의 최강 지지선을 6만 2,833달러로 평가하며, 점수는 68/100이다. Ichimoku Senkou A, Ichimoku Cloud Bottom, Donchian Lower, Swing Low의 합류가 근거다. 최강 저항선은 76/100 점수의 6만 7,304달러로, Ichimoku Senkou B, Ichimoku Cloud Top, Keltner Upper, LVN이 뒷받침한다. 비트코인은 약 6만 4,718달러 부근에서 거래 중이며, RSI는 54.31로 횡보 추세, MACD는 약세 시그널을 보이고 있다. 펀딩 비율은 0.0015%, 미결제약정은 131억 2,000만 달러, 롱/숏 비율은 1.20으로 소폭의 롱 우위를 나타내지만, 공포·탐욕 지수는 27로 낮은 수준이다. 6만 2,833달러를 유지하면 6만 5,410달러, 이후 6만 7,304달러 테스트 가능성이 열려 있다. 반면 6만 997달러를 하회하면 이 단기적 건설적 구도는 무효화된다.