Grayscale 보고서가 XRP를 비트코인 시가총액의 약 6%로 평가

Grayscale의 결제화폐 섹터 기준

Grayscale이 이 논쟁에서 무게를 갖는 이유는 그 권한 때문이다. 이 자산운용사는 알트코인 시장 전반을 아우르는 '결제화폐(Currencies)' 섹터에 어떤 디지털 자산이 해당하는지 정의하고, 지수업체 FTSE Russell과 함께 그 체계를 유지하며 분기마다 검토한다. 9월 29일 자 분석에서 Grayscale 리서치 총괄 Zach Pandl는 섹터의 폭을 비트코인 외 10개 토큰으로 정하고 상대 밸류에이션 순으로 나열했다. XRP가 그 목록 맨 위에 있다. 시가총액이 비트코인의 약 6% 수준으로, 집단 내 최고 수치다. 이 6% 선이 바로 보고서가 알트코인 시장에서 회자된 이유다. 결제화폐 카테고리는 가치 이동, 저장, 공통 단위로의 가격 측정 같은 화폐적 기능을 위해 설계된 블록체인 프로젝트를 묶는다. 표준 결제 프로토콜부터 프라이버시 자산까지 정의에 포함된다. 같은 분류 체계가 실시간 지수에도 입력되기 때문에, Grayscale의 분류 결정은 단독 리서치 노트보다 큰 영향력을 행사한다. Pandl는 위계를 단순하게 규정한다. “비트코인이 이 카테고리의 왕이다.” 작동하는 지표는 시가총액, 즉 유통량 곱하기 가격이다. 이는 모든 토크노믹스 모델의 기본 산식이며, 그래서 XRP 가격은 이 비율에 직접 반영된다. 비트코인 시총의 약 6%에 도달한 XRP는 체계가 추적하는 나머지 아홉 토큰보다 위에 서고, Grayscale은 그 격차를 경쟁 디지털 화폐의 상승 여지를 가늠하는 기준으로 쓴다. XRP는 4년 만에 최고인 3분기 48% 상승을 거쳐 이 자리에 왔고, 별도 트랙에서는 Evernorth의 XRP 보유 구조가 나스닥 상장을 앞두고 있다. 라이트코인은 섹터 내 결제 담론의 닻이다. 2011년 오픈소스 소프트웨어로 출시된 탈중앙 네트워크로, ICO 시대 이전부터 중앙 처리자 없이 사용자 간 가치 이동을 수행해 왔다. Grayscale의 서술에서 비트코인의 선두는 출발점이지 천장이 아니다.

순위 산출 방식

순위의 뒷받침은 30일 평균을 9월 28일까지 적용해, 10개 화폐를 비트코인 시가총액에 대비해 그린 로그 스케일 차트다. 입력 데이터는 Artemis, FTSE Russell과 Grayscale 자체 자료다. 그렇게 나란히 놓으면 XRP가 아홉 토큰을 리드하고, 30일 계열의 XRP 상대 밸류에이션 기록이 그 창에서 최상위를 유지하게 만든다(XRP 관련 자료 참조). 보고서의 본 주제인 Zcash는 1년 전 비트코인 시총의 0.1% 미만에서 약 1.5%까지 올라왔고, 같은 상대 척도에서 최근 Monero, Bitcoin Cash, 라이트코인을 추월했다. 차트의 모든 비교는 암호화폐 전체 시장이 아닌 비트코인 자체 시가총액 기준으로 그려지므로, 수치는 결제화폐 카테고리 내 상대적 지위를 뜻한다. 이 회사는 역사가 동료 자산들이 훨씬 더 큰 지분을 가져간 사례를 보여준다고 주장한다. 2017~18년 불마켓에서 XRP, Bitcoin Cash, 라이트코인, Dash는 각각 비트코인 시총의 최소 3%에 도달했다. Pandl는 ZEC의 최근 상승을 크지만 그 패턴과 일관된 것으로 읽고, 이 토큰이 밸류에이션 천장에 닿지 않았다고 결론짓는다. 상승 뒤의 가격 경로는 가파르다. ZEC는 1년 전 60달러 근처에서 거래됐고, 5월 초 600달러를 건드린 뒤 9월 29일 기준 1,500달러 안팎에 서 있다. 기밀 거래에 대한 수요가 이 회사 논거의 핵심이며, 프라이버시 부문도 함께 커졌다. 9월 7일자 Glassnode 스냅샷은 ZEC가 해당 시장 전체 가치의 약 62%를 차지한다고 본다. 채굴 경제학은 두 번째 지지 채널을 더한다. 9월 11일자 Grayscale 추산에 따르면, 명시된 가정 하에서 Zcash 채굴 장비 한 대의 보상은 비트코인 채굴자의 약 두 배다. 이 수치는 전기, 하드웨어, 운영비를 제하기 전의 ASIC 채굴 소득 등을 포괄한다. Pandl의 전망은 조건부다. “Zcash가 경쟁 암호화폐 중 가장 효과적인 프라이버시를 계속 제공한다면, 추가 시장 지분을 가져올 수 있다고 본다.”

Grayscale 자체 섹터 기록

여기서 하중을 지는 1차 기록은 Grayscale 자신의 결제화폐 섹터 페이지다. 이 페이지가 9월 29일 보고서가 측정한 카테고리를 정의한다. COINOTAG가 읽는 방식대로 말하면, 약 6%라는 수치는 분류 작업의 산출물이지 XRP 가격 방향에 대한 매수 의견도 ZEC에 대한 예측도 아니다. Grayscale은 이해관계도 공개한다. 이 회사는 FTSE Russell과 섹터 체계를 공동 관리하고 분기마다 검토하므로, 자사 상품과 리서치 사업이 자신이 채점하는 카테고리 바로 뒤에 놓여 있다. 다음 정기 검토가 체크포인트다. 10개 토큰 명단의 변경, 혹은 그 안에서 XRP 순위의 변동은 그 지점에서 표면화된다.