Grayscale 연구책임자, AI 인프라 건설과 연계된 암호화폐 3종 지목

업데이트 23:15 UTC: 10월 24일에 공개된 Grayscale 노트의 후속 독해는 기존 기사의 가격 표에 없던 운영 수치를 추가했다.

Pandl이 제시한 토큰 3종의 AI 논리

기관 자본과 가장 가까운 곳 중 하나인 Grayscale의 리서치 팀이 10월 23일, 숫자가 붙은 논리를 내놓았다. 인공지능 인프라 건설과 연계해 자사가 추적하는 토큰 세 종목을 꼽은 것이다. 회사의 연구책임자 Zach Pandl은 노트에서 DATA Network(DATA), USD.AI(CHIP), Pearl을 지목했고, 같은 날 Grayscale의 공식 X 게시물도 동일한 목록을 팔로워에게 전달했다. 선정의 근거는 수요다. 학습 데이터는 원재료이고, 반도체 칩이 병목이며, 연산 능력이 매출 라인이라는 것이 노트의 골격이다. 각 층위를 그 자체로 투자 대상으로 다룬다. AI 모델은 학습 과정에서 방대한 양의 이미지, 영상, 음성 데이터를 소비하고, 이 작업을 수행하는 그래픽 처리장치는 희소하고 비싸다. Pandl의 주장은 암호화폐가 바로 이 수요가 겹치는 지점, 즉 학습 데이터의 검증, 하드웨어의 자금 조달, 연산 용량 자체의 수익화에서 첨단 기술과 수렴하고 있다는 것이다. 세 토큰은 경쟁 관계가 아니라 역할을 나눠 가진다. DATA Network는 창작자의 허락을 받아 학습 자료를 수집하고, AI 개발사에 라이선스를 부여하며, 기여자에게 보상을 지급하는 계획이다. USD.AI는 블록체인 기반 대출 풀을 운영해 컴퓨팅 기업이 GPU 함대와 그 함대가 낼 미래 수익을 담보로 자금을 빌릴 수 있게 한다. Pearl은 같은 장비를 다른 방식으로 쪼갠다. 공급자가 AI 작업을 실행하면서 동시에 블록체인을 검증하고, AI 고객으로부터 매출을 올리는 한편 작업증명 채굴 보상으로도 토큰을 받는 구조다. 노트의 틀에서 각 프로젝트는 건설의 서로 다른 층위를 점유하므로, 이 목록은 같은 서비스에 걸린 세 개의 베팅이 아니라 트렌드의 지도로 읽힌다. 그 뒤에 깔린 수요는 투기적이 아니라 기계적이다. 새 모델이 나올 때마다 더 많은 라이선스 자료와 더 많은 프로세서가 필요하다.

@Grayscale · X 게시물

공식 X 게시물.

X에서 보기

논리 아래에는 세 종목의 가격 기록이 있는데, 격차가 거의 극단에 가깝다. DATA는 90일간 42.07% 하락해 0.15243달러에 거래되며, 최근 한 달 안에서만 34.65%를 잃었다. 이 약세는 새로운 기관 자금이 들어온 와중에 나타났다. 10월 12일 Sui 재단이 네트워크에 3,000만 달러를 투입했고, 기존 토큰이 1대 1로 이전되는 Sui로의 이전 계획도 함께 발표되어 보유자는 잔고를 그대로 유지하게 된다. USD.AI도 자체적인 기관 후원을 갖고 있다. 이 후원은 대출 설계에서 무게가 있다. GPU 담보 대출은 풀이 확장되기 전에 확정 자본이 필요하기 때문이다. 8월에 Bullish가 프로젝트의 GPU 대출 뒤에 1억 달러 규모의 신용 한도를 약속했고, 이는 온체인 대출 모델을 위한 전용 라인이다. 시장은 호응했다. CHIP는 90일간 47.98% 상승해 0.04386달러에 이르렀으나, 여전히 4월 고점보다 약 69% 아래에 있어 강세는 훨씬 깊은 하락을 부분적으로만 회복한 수준이다. PEARL은 상승 쪽의 이방인이다. 토큰은 3개월간 528.24% 올라 2달러에 도달했고, CoinGecko 가격 데이터 기준으로 연초 대비 240% 이상 상승했다. 다만 일부는 이미 반납했다. 10월 21일 기록한 역대 최고가보다 약 19% 물러난 것으로, 목록에서 가장 강한 90일 상승을 달린 뒤 노트 공개 이틀 전에 고점을 찍었던 셈이다. 리서치 자체가 드러낸 리스크는 공급이다. 하루에 약 120만 개의 새 PEARL이 유통되는 것으로 추산되며, 프로젝트의 42억 달러 완전희석 가치가 7억 1,300만 달러 시가총액을 크게 웃돌아, 그 차이만큼의 토큰이 아직 시장에 도착하지 않았다는 뜻이다. Pandl은 매수 권유 대신 신중함으로 노트를 마무리했다. “장기적 관련성은 채택과 경쟁 경제성에 달려 있다. 우리는 지켜보고 있다”고 그는 썼고, 세 종목을 성공이 확실치 않은 감시 대상으로 자리매김했다.

10월 24일에 공개된 Grayscale 노트의 후속 독해는 기존 기사의 가격 표에 없던 운영 수치를 추가했다. 10월 22일 기준 CoinGecko 데이터를 인용해 PEARL이 3개월간 580% 상승했다고 기록했으며, 이는 이미 기록된 528.24%보다 높은 수치다. Pearl의 연산 용량은 93.5% 증가한 것으로 제시됐다. 자금 측면에서는 DATA가 2억 8,000만 건의 검증된 기록을 보유하고 있고, USD.AI는 4억 달러 이상의 자본을 배치한 것으로 노트에 밝혀져 있다. 대출 조건에도 첫 세부 내용이 등장한다. 신용 심사를 거친 GPU 대출은 배치 비용의 최대 80%까지 충당할 수 있으며, 차입자는 최소 20%를 자체 부담하고 3~5년에 걸쳐 원금을 상환한다.

PEARL 뒤에 있는 발행 수학

이 목록의 실질은 수치의 격차다. 42% 하락, 4월 고점 대비 69% 아래에 머무는 48% 랠리, 그리고 10월 21일 고점 대비 19% 빠진 528% 급등이 나란히 놓여 있다. PEARL에게 산수 자체가 압박점이다. 2달러 가격에서 하루 약 120만 개의 신규 발행은 반복되는 발행으로만 하루 240만 달러에 이르며, 일회성 airdrop과는 전혀 다른 유동성 부담이다. 42억 달러 완전희석 가치와 7억 1,300만 달러 시가총액의 격차는, 아직 유통되지 않은 코인에 미리 지불하는 P/E ratio와 다르지 않다. 그 일일 물량을 흡수해야 하는 것은 market maker들이고, 이 종목을 둘러싼 가장 날카로운 FUD가 바로 이 지점에 자리한다. 채택과 경쟁 경제성이 결과를 결정할 것이라는 Pandl의 신중론은 가격 기록과 부합한다. 노트가 취한 태도는 승자를 고르는 것이 아니라 지켜보는 것이다.