골드(XAU): 루크 그로멘, 미국 이자비용이 세수의 106% 경고

미국 이자비용, 연방 세수의 106% 도달

리서치 업체 The Forest For The Trees의 설립자 루크 그로멘은 11월 15일 BNN Bloomberg 인터뷰에서 금의 최근 약세는 금 자체의 중기 방향 변화가 아니라 워싱턴의 재정 문제를 반영한 것이라고 경고했다. 그가 근거로 든 수치는 미국 정부의 이자 성격 부담이다. 연금 지급, 국채 이자, 참전용사 지출을 합친 항목이 9월에 끝난 2026 회계연도 연방 세수의 106%를 소진했다. 그는 이 수준에서 재무부는 지급을 유지하기 위해 달러를 새로 창출하거나 지급을 중단하는 이른바 이지선다에 거의 다다랐다며 투자자들이 긴장해야 한다고 말했다. 그로멘은 이 비율이 처음 100%를 넘은 뒤 약 3~4년간 반복되는 시장 흐름을 짚었다. 금이 매도되고, 장기 국채 금리가 오르며, 주식이 떨어지는 패턴이 재무부 시장이 기능을 잃거나 새 달러 유동성이 공급될 때까지 이어진다는 것이다. 그는 팬데믹 이전 약 250년간 미국 역사에서 이 비율이 100%를 넘은 적이 한 번도 없었다고 덧붙였다. 그의 중기 전망은 산수에서 나온다. 실질 금리가 오를수록 부채 부담은 더 빨리 감당 불능 수준에 이르고, 명목 디폴트를 피하는 한 남은 길은 달러 유동성 확대뿐이라는 조합을 그는 금에 가장 우호적인 환경으로 묘사했다. 그의 틀에서 투자자의 문제는 대응이 오느냐가 아니라 얼마나 기다릴 수 있느냐다.

월 6,000억 달러 플레이북과 온스당 8,000~10,000달러 전망

그로멘이 선례로 든 것은 팬데믹 대응이다. 연준은 국채와 주택저당증권을 매달 6,000억 달러어치 매입했고, 금리를 0%로 끌어내렸으며, 8~10% 인플레이션을 12~14개월간 용인해 그 기간 동안 실질 이자비용을 세수의 115%에서 85%로 낮췄다. 같은 처방이 어떤 형태로든 다시 필요할 것이므로 금은 단기에 약세를 보이되 중기까지는 구조적으로 우호적이라는 게 그의 논리다. 그의 기본 시나리오는 온스당 8,000~10,000달러이며, 18,000달러는 낮은 확률의 꼬리 시나리오로 일축했다. 계산의 출발점은 미국 공식 금 보유고 2억 6,100만 온스다. 이 보유고를 시장가로 평가하면 외국인 보유 미 국채의 40~60%를 담보해 왔고, 1989년 베를린 장벽 붕괴 직전에는 20%, 1980년 위기 때는 135%에 이르렀으며 현재는 약 11% 수준이다. 1989년 수준으로 돌아가려면 가격이 거의 두 배가 돼야 하고, 장기 평균 회귀에는 4~6배 상승, 1979~1980년 달러 위기의 재현에는 11배 상승이 필요하다. 그는 통화 차원도 얹었다. 워싱턴 일각은 금값 상승이 위안화 대비 달러를 약화시키기 때문에 환영하며, 금이 온스당 약 25,000위안인 현재 위안화가 6.7에서 5로 가려면 금값 5,000달러가, 4로 가려면 10,000달러가 필요하다고 그는 계산했다. 그는 금을 지금 진행 중인 통화 질서 재편의 축으로 규정했고, 주식은 달러 표시로는 오르지만 금 온스 대비로는 떨어지고 있다고 봤다.

3,878달러 저항선이 반등의 상한

COINOTAG 데이터에서 Gold (XAU)는 24시간 동안 0.77% 오른 3,866.51달러에 거래되고 있다. 3,777.01달러에서 3,867.04달러 범위를 움직이며 일봉 기준 하락 추세가 유지되고, RSI는 37.4, MACD는 하락 신호를 보인다. 복합 점수에서 가장 강한 저항선은 3,878.58달러(100점 만점 79점), 가장 강한 지지선은 3,778.54달러(100점 만점 78점)로 나타난다. 3,878.58달러를 일봉 마감 위로 돌파하면 하락 추세 판독은 약해지고, 3,778.54달러를 잃으면 다음 중간 지지선인 약 3,522.75달러까지 경로가 열린다. 그로멘의 틀 안에서 지금의 약세는 그가 예상하는 유동성 확대에 앞선 국면이므로, 일봉 추세는 하락을 유지하되 그의 중기 시나리오는 그대로 유효하다.