ESMA, 2027년 MiCA 업무계획에서 비트코인(BTC) 기업의 운영 복원력을 최우선으로

운영 복원력이 ESMA의 2027년 MiCA 의제 선두에

유럽증권시장감독청(ESMA)이 월요일 공개한 2027년 업무계획에 따르면, 내년 유럽연합(EU) 암호화폐 감독의 방향은 운영 복원력, 아웃소싱 계약, 유동성 리스크가 결정짓게 된다. 이 계획은 하드포크로도 흔들리지 않는 규율 체계인 하드포크 내성 규칙집, 즉 암호자산시장규제(MiCA)가 집행되는 방식을 지휘하는 연간 문서다. 앞선 2년간 규칙 제정과 시행에 주력해왔다면, 이제는 암호자산서비스사업자(CASP)의 인허가를 담당하는 ESMA와 각국 감독기구(NCA)가 회원국 간 일관된 감독 기록을 구축하는 임무를 부여한다. Verena Ross 의장은 월요일 유럽의회 경제통화위원회(ECON) 청문회에서 ESMA의 MiCA 업무가 “규칙 제정에서 감독과 수렴으로” 이동했다고 밝히며, 혁신은 “기업에 명확성을, 투자자에게 보호를, 시장에 신뢰를 제공하는 틀 안에서” 꽃피워야 한다고 강조했다. 5대 우선과제는 운영 복원력, 아웃소싱, 유동성, 역청구(reverse solicitation), 그리고 해외 기능이나 인프라에 의존하지 않고 EU 내부에 충분한 운영을 유지하는지 여부다. 역청구는 EU 고객이 자신의 배타적 발의로 역외 기업에 접근할 수 있게 하는 예외 조항이다. 복원력 분야에서 감독당국은 2025년부터 유지 중인 EU 전역 우선순위를 계속 추진하며, 새로 도입되는 디지털 혁신 우선과제는 초기에 감독 대상 기업들이 인공지능과 토큰화를 어떻게 배치하는지 살핀다. 이는 Fetch.ai(FET) 같은 프로젝트가 기반으로 삼는 기술이다. ESMA는 또한 NCA가 허가받은 기업들을 동일한 기준으로 모니터링할 수 있도록 공통 리스크 지표와 감독 대시보드를 구축하고, 시장 남용 탐지 중앙화 도구인 MIDAS 감시 시스템이 2027년 1단계에서 완전 가동에 이를 것으로 기대한다. 이 시스템은 비트코인(BTC) 호가창부터 틈새 플랫폼에 이르는 암호화폐 거래처 전반의 잠재적 시장 남용을 탐지하며, Polymarket 같은 예측시장을 포함해 전통 거래소를 넘어선 거래처 유형까지 감시 범위를 확장한다.

7월 1일 마감 이후 줄어든 인가 기업 풀

감독 중심의 전환은 MiCA의 마지막 이행 기간이 7월 1일에 만료된 직후에 이뤄진다. 국가 등록이 종료되면서 EU 전역 인가 없는 기업은 공식적으로 규제 범위 밖으로 밀려났다. 마감일 기준 유럽경제지역(EEA)에서 운영되던 1,343개 암호화폐 서비스 사업자 중 281개만 MiCA 인가를 확보했다. 리스크 격차도 뚜렷했다. 인가받지 못한 기업의 12%가 High 또는 Severe 등급을 받은 반면 인가 기업은 2%에 그쳤고, 인가받지 못한 기업은 제재 대상 거래상대에게 50억 달러를 직접 보냈는데 인가 기업은 약 17억 달러에 머물렀다. 인가 풀은 이후 확대됐다. 57개 기업이 추가 인가를 얻으면서 7월 초 ESMA 등록부는 300개 사업자에 도달했으며, 이 중에는 Standard Chartered와 FalconX도 포함됐다. 인가받은 거래처는 MiCA 여권(passporting)을 활용해 전 회원국에서 해당 서비스를 제공할 수 있는데, 상위급 Best Crypto Exchanges 중 여러 곳이 이미 이 이점을 확보하기 위해 움직였다. 감독은 인허가 문제를 넘어 진행 중이다. 7월에 시작된 공동감독활동(Common Supervisory Action)은 인가받은 커스터디 사업자가 프라이빗 키 관리, 거래 통제, 사고 대응, 제3자 기술 제공업체 의존도를 어떻게 처리하는지 검증하며, 라이선스 자체가 아닌 라이선스 이후 작동하는 통제장치를 들여다본다. 무인가 상태로 유럽인에게 서비스하는 기업 관련 집행 문제도 남아 있다. 7월 1일 마감을 놓치고 6월에 그리스 신청을 철회한 Binance는 역청구를 근거로 일부 EU 고객에게 계속 서비스하며 다른 곳에서 인가를 추진했고, ESMA는 해당 거래소가 관련 EU 운영을 축소 중인지 확인을 요청했다. 암호자산 분류 과제도 2027년 계획에 포함된다. 하드포크 같은 프로토콜 이벤트가 장부를 분할하고 어떤 토큰이 어떤 권리를 갖는지 흐리게 만들 수 있어 분류가 복잡해진다. BaFin 관계자는 9월에 인가를 EU 차원으로 중앙화하면 기업 부담이 늘고 현지 시장 지식이 약화될 수 있다고 경고했다. ESMA의 조사 결과는 2027년 6월까지 예정된 유럽집행위원회의 MiCA 검토에 반영되며, 이를 앞서 5월부터 8월 31일까지 공개 의견수렴이 진행됐다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

역청구 조항이 실질적 무게를 진다

COINOTAG의 이 계획 문서에 대한 판단은 다음과 같다. 새로운 법률을 만들지는 않는다. MiCA가 이미 부여한 권한 아래 각국 감독기구를 조정된 우선순위에 묶고, 감독 결과는 2027년 6월까지 예정된 집행위원회 검토로 흘러간다. 가장 많은 기능을 수행하는 조항은 Binance가 기대는 것과 동일한 예외인 역청구와 기업의 '충분한' EU 내 운영에 대한 짝을 이룬 검토다. 감독당국이 2027년에 배타적 발의 기준을 좁히면, 인가 없는 역외 거래처는 EU 고객에게 닿을 수 있는 마지막 합법 경로를 잃는다. 타인의 포지션을 따라 매매하는 복사거래(copy trading) 같은 고객 대상 서비스도 인가된 범위 밖에서 제공하기 어려워진다.