CryptoQuant, 비트코인(BTC) 8만 달러 5일 방어 실패 후 현물 수요 약세 지적

CryptoQuant, 현물 수요 약세 진단

지난 11월 4일 수요일 비트코인 가격이 8만 1,000달러선으로 잠깐 뛰어올랐지만, 상승은 이어지지 못했다. 단 5일 만에 코인은 7만 5,000달러 인근까지 되돌아왔다. 온체인 분석 업체 CryptoQuant가 11월 9일 월요일 공개한 보고서는 그 이유를 짚었다. 이번 랠리를 지탱할 지속적인 현물 매수세가 시장에 형성되지 않았고, 비트코인 시장 전반이 레버리지에 의존해 움직였다는 것이 업체의 판단이다. 이번 상승 구간에서 약 2억 9,000만 달러 규모의 숏 포지션이 청산됐으며, 그에 앞서 시장 전체의 청산 금액이 10억 달러를 넘어선 시기도 있었다. 보고서는 이런 규모의 청산이 기계적으로 판을 정리하며, 그로 인해 발생하는 매수는 신규 자금이 아니라 숏 포지션을 닫는 트레이더들에게서 나온다고 지적했다. 분석은 숏 스퀴즈만으로는 추세를 시작하기에 충분하지 않다고 강조했다. 현물 거래 데이터도 같은 방향을 가리킨다. 30일 평균 순현물거래량 델타는 Binance에서 마이너스 2,800만 달러, Coinbase에서 마이너스 940만 달러에 그쳤다. 이는 두 거래소에서 한 달 내내 실제 매집보다 매도가 우세했음을 뜻한다. 거래소 자금 흐름, 보유자 집단, 신규 공급을 바탕으로 실수요를 추정하는 CryptoQuant는 이번 급등을 수요 주도 랠리가 아닌, 연약한 바닥 위에 얹힌 스퀴즈로 규정했다. 일부 대형 고래 지갑이 매집 중일 가능성은 인정하면서도, 거래소로의 자금 이체나 대형 지갑 움직임만으로는 새로운 매수를 증명할 수 없다고 분석은 밝혔다.

11월 6일 금요일에는 수요 부족론에 무게를 실은 수치들이 나왔다. 약세장에서 매도에 나서기 쉬운 집단인 단기 보유자들이 하루 동안 약 3만 2,695 Bitcoin (BTC)를 손실 상태로 거래소에 옮겼다. 이전 자체가 직접 매도를 증명하지는 않지만, 시장 위에 대기 중인 매도 물량 부담이 존재함을 보여준다. 같은 날 미국 현물 비트코인 ETF에서는 자금이 빠져나왔다. 순유출이 4억 1,190만 달러에 달했고, 이 가운데 약 4억 300만 달러는 업계 최대 규모인 BlackRock의 IBIT에서 나왔다. 대기 유동성도 동시에 얇아졌다. 스테이블코인 공급이 최근 30일간 약 4.9% 줄어들었기 때문이다. 이런 배경에서 분석은 두 지표를 결정적인 것으로 꼽았다. 첫 번째는 외형 수요 성장률이다. 이 지표는 신규 발행과 기존에 풀린 코인을 반영해 시장이 실제로 흡수한 비트코인의 양을 잰다. 1년 추세는 약화됐고 30일 수치는 계속 마이너스를 기록 중이다. 두 번째는 Coinbase 프리미엄 지수다. Coinbase의 비트코인 가격과 Binance 가격을 비교해 미국 투자자의 수요를 가늠한다. 이 프리미엄은 2025년 랠리 내내 플러스를 유지했지만, 2026년 대부분 기간 마이너스로 돌아섰고, 8월과 9월 반등 때조차 대체로 마이너스를 벗어나지 못했다. 이 기록대로라면 미국 내 매수자는 2025년 시장을 떠받친 현물 매수세를 결국 공급하지 않았고, 11월 4일 급등은 숏 커버링에 의존해 움직였다. 8만 달러 방어 실패로 코인은 Mike McGlone이 언급한 리스크 자산 상단 경고 구간에 다시 머물고 있다. 업체는 지속적 상승세를 위한 세 가지 조건을 제시했다. 30일 외형 수요 성장률의 회복, Coinbase 프리미엄 지수의 플러스 전환과 유지, 그리고 미국 현물 비트코인 ETF로의 순유입 재개가 그것이다. 두 지표가 중요한 이유는 헤드라인이 수요로 오인하기 쉬운 기계적 자금 흐름을 걸러주기 때문이다.

지지선 7만 3,938달러, 저항선 7만 5,877달러

실시간 모니터링 결과 현물 가격은 7만 4,087달러 인근에서 거래되고 있다. 24시간 기준 약 2.4% 하락했으나, 보고서 공개 이후로는 보합이다. COINOTAG의 비트코인 기술적 분석 종합 지표는 시장 아래 가장 강한 바닥을 7만 3,938달러로 잡고, 만점 100점 중 100점으로 평가한다. 첫 상단 저항선은 7만 5,877달러이며 점수는 74점이다. 포지셔닝은 이 약세 지도에 반대 방향으로 기울어 있다. 미결제약정은 약 154억 8,000만 달러, 롱숏 계정 비율은 3.22를 기록해 계정은 강한 롱 쪽에 몰려 있다. 반면 추세는 베어마켓에 놓여 있고 가격은 50주 이동평균선 아래에서 거래된다. 이 수치들은 CryptoQuant가 설명한 수요 공백과 맞닿아 있다. 스퀴즈가 단면을 끌어올리면, 곧 매수세가 얇아진다. 상황을 바꿀 것은 ETF 순유입의 플러스 전환과 Coinbase 프리미엄 지수가 0 위를 지키는 조건이며, 이 조건은 2026년 대부분의 기간 동안 유지되지 못했다.