체인얼리시스 데이터 기준 국경 간 스테이블코인 이체 80% 급증

MERGE Madrid를 채운 스테이블코인 결제 레일 논의

MERGE Madrid는 10월 27일부터 29일까지 열렸다. 개막은 마드리드 증권거래소인 Bolsa de Madrid 거래장에서 이뤄졌고, 본 행사는 Palacio de Cibeles로 옮겨 진행됐다. 사흘 동안 무대에 오른 가장 구체적인 수치는 체인얼리시스 글로벌 정책 총괄 Jordan Wain이 제시했다. 그는 2025년 6월부터 2026년 6월까지 암호화폐 경제 활동을 약 9조 4,000억 달러로 추산했으며, 전년 대비 1.6% 감소했다고 밝혔다. 같은 기간 국경 간 스테이블코인 이체는 80% 증가했다. Wain의 해석에 따르면 디지털 자산은 가격 추적이 아니라 실제 거래를 결제하는 데 쓰이고 있어, 약세장의 평가 압력에도 사용량이 유지됐다. Visa의 Alexandra Soroko는 스테이블코인 카드 결제 정산을 언급했다. 이 구조에서 기관은 일주일 내내 의무를 정산할 수 있으며, 그는 국경 간 기업 송금과 기업 자금 관리를 다음 성장 영역으로 꼽았다. OSL EU의 총괄 이사 Marie Winter는 회사가 7월 초부터 오스트리아에서 MiCA 라이선스를 보유했다고 말했다. 현재는 결제기관 라이선스와 EMI 라이선스를 신청 중이며, 유럽연합의 초점은 제3자 결제, 거래 서비스, 온·오프램프 업무에 맞춰 있다. 같은 무대의 은행인들은 역할 변화를 설명했다. Deutsche Börse 산하 Crypto Finance Group의 CEO Stijn Vander Straeten은 은행의 디지털 자산 수익이 여전히 고객 대상 암호화폐 상품에서 나오며, 그 기반에는 스테이킹, 토큰화된 예치금, 결제 인프라가 있다고 말했다. Commerzbank, N26, Applied Blockchain의 임원들은 은행이 대규모 잔고를 보유하게 하는 대신 고객이 스테이블코인을 쓸 수 있게 해주는 인프라 역할을 한다고 서술했다. 리히텐슈타인 Bank Frick의 Mirko Pfiffner는 이 산업이 더 이상 은행을 필요로 하지 않는다는 생각을 거부했다. 거래소, 유동성 공급자, 마켓메이커는 법정화폐 운영에서 여전히 매우 큰 규모이며 은행 서비스가 필요하다고 그는 말했다. 그는 향후 5~10년 사이 은행이 결제 레일, 커스터디, 트레이딩으로 전문화할 것으로 전망했다. 포르투갈에서 라이선스 은행 안에 들어선 최초의 CASP인 Bison Bank는 자신들이 암호화폐 네이티브 고객과 전통 금융 고객 사이에 위치한다고 밝혔다.

Qivalis 컨소시엄, 37개 기관으로 확대

마드리드에서 제시된 가장 구체적인 구축 사례는 규제된 유로 스테이블코인을 개발 중인 암스테르담 소재 컨소시엄 Qivalis에서 나왔다. 컨소시엄은 창립 은행 9곳에서 15개국 37개 기관으로 늘었고, 네덜란드 중앙은행의 감독 아래 MiCA 체계로 운영될 계획이다. 운영 기반은 퍼블릭 이더리움이다. 창립 멤버인 Raiffeisen Bank International은 스테이블코인 전략 총괄 Elma Saric이 대표했으며, Intesa Sanpaolo의 IMI CIB 담당 Niccolò Bardoscia와 리플(XRP)의 Tania Griffith가 동석했다. 이 프로젝트가 노리는 격차는 크다. 유로 표시 스테이블코인의 시가총액은 10억 달러에 못 미치는 반면, 달러 담보 토큰은 3,000억 달러를 넘는다. 같은 무대에서 Western Union과 Anchorage Digital은 자체 레일을 소개했다. Western Union은 5월 달러 담보 토큰 USDPT를 Solana에서 출시했으며, 발행 주체는 Anchorage다. 초기 시장은 송금 의존도가 높은 볼리비아와 필리핀 두 곳이다. 회사는 이 토큰을 소비자용 상품이 아니라 중개인과의 정산에 쓰는 기존 레일의 대체재로 자리 매김하고 있다. Anchorage는 선입금 외환계정을 스테이블코인 잔고로 바꿔 정산 시간을 며칠에서 몇 분으로 줄이는 것을 목표로 한다. 토큰화도 이론에서 발행 단계로 옮겨왔다. Bit2Me의 전략 총괄 Abel Peña는 회사가 주식과 채권을 토큰화하는 증권형 토큰 공모 STX 출시 허가를 받았다고 말했다. 첫 대상은 중소기업이며, 이는 규제 장소에서 유통 중인 토큰화 주식 상품과 인접한 영역이다. 같은 패널에서 BBVA와 Bullish는 변동성이 큰 구간에서도 투자자가 거래할 충분한 유동성이 유지돼야 토큰화가 작동한다고 경고했다. 별도 세션에서 Mastercard, Tether, Cardano Foundation은 소비자와 기업을 대신해 결제하는 AI 에이전트, 그리고 명확한 권한 설정과 디지털 신원이 중요한 이유를 다뤘다. BitGo의 라틴아메리카 총괄 Luis Ayala는 결제 변화를 AI 지갑과 연결했다. 대규모 언어 모델 기반으로 자연인을 대신해 결제하는 에이전트라는 것이다. TRM Labs의 Guillaume Rodenas는 에이전트에 대한 고객확인 검증이 그 에이전트를 통제하는 사람이나 회사에서 시작돼야 한다고 말했다.

세 흐름을 함께 놓고 보면 방향이 하나로 모인다. 스테이블코인 구축이 가격에서 분리되고 있다는 점이다. 전체 활동은 전년 대비 1.6% 줄었지만 이체 규모는 80% 늘었다. 결제 수요가 투기가 아닌 동력이라는 뜻이다. Qivalis의 9개에서 37개 기관으로의 확대는 이번 행사에서 발표된 가장 큰 기관 커밋이며, 유로 발행사들은 달러 토큰과의 300대 1 격차를 앞두고 경주하고 있다. 네덜란드 중앙은행의 MiCA 감독이 은행급 유로 인스트루먼트를 가능하게 하는 규제 경로다. 다음 시험은 실행이다. OSL EU의 결제기관·EMI 라이선스 심사와 Qivalis 출시가 새 레일이 정산 물량까지 흡수하는지 보여줄 것이다.