BNY와 Citadel Securities, 토큰화 미국 국채 3자 환매조건부채권 첫 결제를 몇 분 만에 완료하다

3자 결제 구조에 적용된 첫 토큰화 담보

BNY와 Citadel Securities가 화요일 토큰화된 미국 국채를 담보로 활용한 단기 자금 조달 거래를 완료했다. 양탁은행 BNY는 이번 거래를 주요 딜러의 3자 환매조건부채권(레포) 인프라 전반에서 토큰화 자산이 처음으로 활용된 사례라고 설명했다. BNY의 발표에 담긴 프로세스는 처음부터 끝까지 하나의 흐름으로 이어졌다. Citadel Securities는 TradeWeb 거래 플랫폼에서 만기 2년 미국 국채를 매수했고, 해당 채권은 BNY의 사내 디지털 장부에 토큰화 증권으로 기록됐다. 결제는 체결 다음 영업일에 완료되는 표준적인 T+1 사이클을 거치지 않고 실행 후 몇 분 안에 마무리됐다. 이어 Citadel Securities는 토큰화된 국채를 당일 만기 레포 거래의 담보로 제공했고, BNY가 이를 담보로 현금을 공급했다.

3자 레포는 제3의 은행이 차입자와 대여자 사이에서 담보를 관리하는 자금 조달 구조다. 증권을 담보로 대출이 이뤄진다는 점에서 기관 규모로 확대된 마진 거래의 친척 격으로 볼 수 있다. 미국 자금 시장에서 가장 깊은 통로 중 하나인 이유도 명확하다. 트레이딩 회사와 은행이 정부 채권을 담보로 제공해 단기 자금을 확보하기 때문이다. 채권이 계좌와 결제 시스템 사이를 이동하는 데는 시간이 걸리고, 그동안 새로운 차입의 담보가 될 수 있는 자산이 놀게 된다. 은행과 거래 회사는 매일 이 시장에 의존해 포지션을 조달하므로 증권은 필요한 위치에 놓여야만 쓸모가 있다. BNY는 이번 거래가 담보의 더 빠르고 효율적인 이동에 대한 시장 참여자들의 수요에 부응한 결과라고 밝혔다. 은행의 결제 및 담보 관리 부문 글로벌 책임자인 Brian Ruane은 국채 거래가 보다 연속적인 형태로 진화하는 만큼 유동성과 자금 조달, 담보를 떠받치는 인프라도 속도를 맞춰야 한다고 말했다.

결제에서 자금 조달로 확장되는 흐름

세계 최대 양탁은행인 BNY는 이번 거래를 전통 시장 인프라와 보다 긴 시간 동안 작동하는 디지털 시장을 잇는 가교로 제시했다. 전통 자산을 공유 장부 위 디지털 토큰으로 기록하는 토큰화는 지금까지 발행과 결제에 집중돼 왔다. BlackRock과 Franklin Templeton, JPMorgan은 이미 토큰화 펀드와 증권을 실제 운용에 투입했고, 장부 기반 기록이 결제 시간을 단축하고 자산 이동을 단순화할 것이라는 판단에 따른 것이다. BNY와 Citadel Securities의 거래는 같은 논리를 담보와 자금 조달, 즉 기관 자금 시장의 가장 깊고 가장 덜 드러나는 계층으로 밀어 넣었다. BNY의 수석 혁신 및 시장 혁신 책임자인 Carolyn Weinberg는 하나의 토큰화 국채가 결제와 자금 조달 양쪽 지점에서 모두 활용될 수 있다는 점이 더 긴밀하게 연결되고 하루 24시간 작동하는 금융 시스템을 향한 신호라고 말했다. Citadel Securities에서 디지털 자산 운영을 이끄는 Dan Doherty는 "고품질 담보의 효율적인 이동은 잘 작동하는 시장의 근본"이라며 이번 거래를 토큰화된 정부 채권이 결제에서 자금 조달로 이동할 수 있음을 보여준 실질적 증명으로 평가했다. 은행의 로드맵은 이 거래에서 이어진다. 디지털 현금과 토큰화 예금 기능이 블록체인 기반 결제와 자금 조달을 지원할 계획이며, 이는 payfi 부문이 겨냥하는 온체인 결제 활동과 인접한 기능이다. 연준 적격 증권과 미국 3자 레포 거래의 결제 시스템도 운영 시간을 늘릴 것으로 예상되며, 유럽과 아시아 거래 시간대는 내년 로드맵에 올라 있다. 이 연장은 미국 시간대 밖의 담보 부서에 실질적인 의미를 갖는다. 지금까지 이들은 미국 시간대가 열릴 때까지 기다린 뒤에야 증권을 담보로 제공하거나 회수할 수 있었기 때문이다. 이번 워크플로우에서 BNY의 장부는 공개 레이어 1 블록체인 프로토콜이 아니라 사적 장부다. 업계 일부가 토큰화 주식과 펀드를 위해 개방형 네트워크를 시험하는 동안 이번 실증은 허가형 레일 위에서 진행된 것이다.

측정 가능한 시험은 담보 이동 속도

우리의 판단은 이렇다. 이번 소식에서 진짜 중요한 수치는 몇 분이라는 결제 시간이다. 결제 속도는 담보가 얼마나 빨리 재활용될 수 있는지를 결정한다. 몇 분 안에 정산되는 국채는 같은 장중 세션에서 다시 담보로 제공될 수 있고, T+1 사이클이라면 하룻밤 동안 묶였을 현금과 대차대조표 여력을 풀어준다. 범위도 똑같이 주의해 볼 대상이다. 이번 건은 이름이 밝혀진 두 거래 상대방이 BNY 자체 허가형 장부 위에서 진행한 실증이었다. 거래 규모도, 이 워크플로우를 3자 레포 시장의 일상적 절차로 만들기 위한 일정도 공개되지 않았다. 추적해야 할 이정표는 BNY가 내년에 유럽과 아시아 시간대까지 결제를 운영하겠다는 계획이다. 단일 거래보다 그 연장이야말로 토큰화 담보가 일상적인 인프라로 자리 잡는지를 보여줄 시험대다.