Blackstone, IPO 후 Anthropic 사모등급 예상

Blackstone, 등급 전망 번복

Blackstone(BX)가 투자자들에게 Anthropic(ANTHROPIC)이 계획 중인 기업공개(IPO)를 마친 뒤 투자적격 등급 밑으로 내려갈 가능성이 높다고 전달했다. 이 회사는 연내 투자적격 등급을 전제로 했던 기존 안내를 철회한 것이다. 거래 데스크의 게시물에서 처음 확인된 이 변화는 목요일에 상세히 보도됐으며, 그 파장이 큰 이유는 등급이 Claude 인공지능 모델을 개발하는 회사가 8,000억 달러 규모의 연산 인프라 사업을 얼마나 싼 비용으로 조달할 수 있는지를 결정하기 때문이다. BBB- 선 아래로 떨어지면 채무는 투기등급, 즉 사모등급으로 분류된다. 수많은 연기금과 보험사는 이런 채권을 제한하거나 배제하는 위탁 규정을 두고 있어서 자금이 투자적격 신용과 채권 ETF 같은 상품으로 흐르고, 그중 일부 매수자는 BBB- 밑의 발행체를 아예 매입이 금지돼 있다. 향후 Anthropic 채권의 수요 폭은 지출 계획이 자금을 가장 절실히 필요로 하는 시점에 줄어들 수 있다. 8,000억 달러 규모의 사업은 반도체 칩, 데이터센터, 이를 뒷받침하는 인프라에 걸쳐 있고 단계적으로 조달되도록 설계됐기 때문에 각 발행 건에 붙는 등급이 중요하다. 사모등급 자체가 상장을 막지는 않지만, 상장 뒤 계획에 필요한 채권 매각마다 비용을 올린다. Kroll 신용평가사는 이미 Anthropic을 그 기준 한 단계 아래인 BB+ 등급으로 6월에 분류했다. 주요 평가사들의 피드백을 토대로 형성된 Blackstone의 수정된 예상은 세 대형 평가사 모두 BB 범위 등급을 준다는 것이다. 이 입장은 올해 안에 BBB- 합격선에 도달할 것으로 보고했던 회사 자체의 기존 메시지에서 급격히 물러난 것이고, Blackstone 펀드가 해당 사업의 최대 대출자에 속하기 때문에 이 안내는 남다른 무게를 갖는다. COINOTAG 데이터에 따르면 IPO 이전 Anthropic 상품은 최근 1,703.49달러에 거래를 마쳤고 24시간 동안 5.34% 내렸다. 전망 변경이 공개 전 거래 시장에 반영된 결과다.

@DeItaone · X 게시물

거래 데스크의 게시물에서 처음 확인된.

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Project North Star의 담보 없는 180억 달러

이번 경고의 뒤에 있는 노출은 Anthropic의 630억 달러 규모 칩 금융 프로그램인 Project North Star 안에 있다. 대출금 중 420억 달러가 넘는 몫은 투자적격 등급의 반도체 기업 Broadcom의 보증을 받고 있어서 이 쪽 대출자들은 Anthropic 자체 신용등급의 영향에서 벗어나 있다. 나머지 180억 달러는 회사 이름만으로 버티는 구간이고, Blackstone 펀드가 이 노출 부분의 약 90억 달러를 10%를 넘는 수익률로 보유하고 있어 동등한 격하가 오면 회사의 포트폴리오가 직접 타격 지점에 놓인다. 보증 구조가 두 트랜치의 가격 격차를 만든다. 큰 쪽은 Broadcom의 대차대조표를 기준으로 거래되고, 작은 쪽은 Anthropic의 이름만으로 팔리며 두 자릿수 수익률은 바로 여기서 나온다. 다만 Anthropic 자체의 자금 여력은 다른 판단의 근거가 된다. 회사는 1,120억 달러가 넘는 현금을 보유하고 있고, 투자자들은 11월 말 나스닥 상장이 예정된 IPO가 추가로 약 1,000억 달러를 조달할 것으로 본다. 이 규모의 공개는 역대 최대급 공모에 속한다. 투자설명서 자체는 연산 계획을 “대담하되 이성적”이라고 표현했다. 빠른 등급 상향의 최근 선례도 있다. SpaceX는 6월 IPO 직후 며칠 안에 세 대형 평가사 모두에게서 투자적격 등급을 받았다. 그러나 9월 기준 평가사들은 여전히 Anthropic을 투기등급으로 분류했고, Goldman Sachs와 Morgan Stanley가 회사의 사례를 앞세워 주장했음에도 그렇다. Fitch, Moody's, S&P는 아직 판정을 내리지 않았으며 상장 뒤 이들의 결론이 사업 조달 비용을 정한다. 시점도 변수다. 상장 전에 등급이 나오면 수주 대장이 그에 맞춰 그려지고, 상장 뒤 판정이면 기존 대출금이 재가격된다.

IPO 이전 상품의 현재 위치

IPO 이전 Anthropic 상품의 가장 강한 저항선은 1,924.39달러로 COINOTAG 복합 지표에서 100점 만점에 91점을 기록한다. 가장 강한 지지선은 1,587.93달러의 63점이다. 일간 상대강도지수(RSI)가 25.8이고 하락형 MACD 신호가 나오면서 차트는 하락 추세에 놓여 있다. 두 점수의 간격이 단기 그림을 설명한다. 1,900달러 위 수준을 다시 회복하기 전까지는 매도세가 흐름을 통제한다. 영구선물 펀딩비는 구간당 0.0025%, 미결제약정은 6,550만 달러 부근이다. Blackstone 자체의 주식은 상대적으로 단단한 흐름을 보였다. 최근 118.48달러에 1.55% 내렸고 저항선은 122.35달러(97점), 지지선은 113.54달러(87점)다.