Bitcoin(BTC), 24년 만의 최고 수준인 5.35%를 넘어선 국채 금리에 압박

2002년 이후 처음 본 금리

미국 국채 금리가 24년 만의 고점을 찍으면서 Bitcoin (BTC) 시장에 강한 역풍이 불고 있다. 기준이 되는 미국 10년 국채 금리는 지난주 5.35%를 넘어섰고, 30년물은 약 5.7%까지 오르며 미국 채권시장이 2002년 이후 처음으로 제시한 수준에 도달했다. 여기에 미국 공급관리협회(ISM) 서비스업 지표의 물가 지수가 74로 상승하며 압박을 더했다. 비트코인 가격은 10월 3일부터 9일 사이 3.80% 하락했고, 매도 국면에서 82,000달러 아래로 떨어졌다. 집필 시점 기준 약 83,400달러에서 거래되며, 24시간 기준 0.5% 상승 상태다.

메커니즘은 단순하다. 미국 국채는 정부 신용으로 뒷받침된 이자를 정기적으로 지급하지만 비트코인은 아무런 수익도 주지 않는다. 따라서 5.35%의 무위험 수익률은 투기적 자산에서 자금을 끌어내고, 현금 성 포지션이 상대적으로 매력적으로 보이게 만든다. 기업 재무 부서와 레버리지 운용 데스크 입장에서는 확정된 5.35%와 불확실한 암호화폐 수익 사이의 격차가 이제 감정이 아니라 자산배분 계산 자체를 바꿀 정도로 넓어졌다는 의미다. 거래소 Bitunix의 10월 시장 분석은 이러한 선호 변화가 일회성 충격이 아니라 비트코인과 다른 투기적 자산에 상시적으로 작용하는 부담이라고 진단한다. 이 트레이드는 암호화폐 논리 없이 수익률 곡선만으로 성립하므로, 시장이 반등한 뒤에도 그 끌림은 지속된다.

압박은 토큰을 넘어 확산 중이다. Strategy와 Circle 등 암호화폐 관련 주식도 주간 하락을 기록했고, 금리 상승은 기술주 전반의 차입 비용을 끌어올려 이전 반등 국면에서 디지털 자산을 떠받쳐온 위험 자산 운용 환경을 조여온다. 다음 변수는 10월 14일 수요일 발표되는 미국 9월 소비자물가지수(CPI)다. 해당 분석이 인용한 컨센서스는 연간 인플레이션 3.6%, 이전 3.4%에서 오른 수치를 예상한다. 발표가 예상보다 높으면 연준이 금리를 높게 유지할 근거가 강화되고 금리도 더 올라갈 수 있다. 반대로 낮으면 채권시장이 안정되고 디지털 자산에 회복 여지가 생긴다.

300개 중 상승은 20%뿐

같은 기간 알트코인 포트폴리오는 비트코인보다 훨씬 큰 손실을 감당했다. 10월 3일부터 9일 사이 이더리움은 8.39%, XRP는 7.09% 하락했고, 대형 토큰 아래로 하락폭이 더 확대됐다. Bitunix가 추적하는 상위 300개 암호화폐 중 주간 상승으로 마감한 것은 약 20%에 불과했고, 중앙값 수익률은 -5.18%였다. 개별 손실보다 이 하락 폭 수치가 더 중요하다. 소수의 인기 종목이 아니라 시장 거의 전역에서 매도가 일어났다는 뜻이기 때문이다. 디파이 토큰의 낙폭이 가장 컸다. Uniswap의 UNI는 18.37%, PancakeSwap의 CAKE는 15.92% 하락했다. 이더리움의 비트코인 대비 큰 하락도 같은 구도다. 위험 선호 의존도가 높은 자산일수록 금리 상승 국면에서 더 크게 빠졌다.

다만 투기적 자금이 시장을 완전히 떠난 것은 아니다. 메타버스 플랫폼 The Sandbox의 토큰 SAND는 주간 57.71% 급등했다. 분석가들은 프로젝트 펀더멘털 개선의 뚜렷한 근거를 찾지 못했고, 거래 흐름과 자금 순환으로 움직임을 설명했다. 거래소 측 분석가들조차 정확한 상승 동인을 특정하지 못했다. 펀더멘털과 동떨어진 상승은 매크로 수요가 돌아오는 순간 되돌릴 가능성이 크다는 점에서 리스크로 꼽힌다. CoinGecko의 SAND 페이지에 따르면 토큰은 최근 한 달간 80% 이상 올랐으며, 이 흐름은 전반적인 시장 흐름과 동떨어져 있다.

전통 인플레이션 헤지 자산은 별개의 궤도를 그렸다. 금은 온스당 4,200달러를 회복했고 브렌트유는 배럴당 100달러를 넘어섰다. 매크로 주도 포트폴리오에는 디지털 자산 외의 대안이 존재하는 셈이다. 암호화폐 데스크 관점에서 이번 주 데이터의 불편한 지점은 이렇다. 자본이 위험을 회피한 것이 아니라 위험이 보상되는 곳을 다시 정한 것이며, 순수 토큰 포트폴리오에는 회전이 시작된 시점에 매수 세력이 없었다. 고변동성 디파이 종목 비중이 큰 포트폴리오가 재평가를 먼저 겪었고, CPI에 따른 방향 전환 역시 똑같이 빠르게 체감할 것이다. 발표 전 트레이더들이 주목하는 레벨은 비트코인 기술적 분석 페이지에서 단기 구간으로 확인할 수 있다.

공포·탐욕 지수는 여전히 탐욕

우리 집계 데이터는 비관적 판독에 변수를 더한다. 공포·탐욕 지수는 100점 만점에 69로 여전히 탐욕 구간에 머물러 있다. 추적 대상 시장에서 비트코인 점유율은 68.4%를 유지 중이고, 총 추적 시가총액은 약 2조 4,600억 달러 수준이다. 심리가 금리 충격을 아직 가격에 반영하지 않았기 때문에 수요일 CPI가 예상보다 높게 나오면 포지션이 취약해질 수 있다. 하락을 버텨온 장기 보유자들이 10월 손실을 지금까지 흡수했고, 이번 달 보도에서는 수요 회복 세력과 함께 약 300만 BTC에 이르는 고래 보유량이 다뤄졌다. Strive 최고경영자(CEO) Matt Cole 같은 장기 강세론자와 그의 2030년 50만 달러 목표 역시 채권시장이 지금 재평가 중인 같은 금리 경로 위에 있다. 이후 흐름은 채권 데스크의 몫이다. 10월 14일 인플레이션 수치에 대한 그들의 대응이 탐욕 심리를 유지할지 결정할 것이다.