XRP 365일 MVRV 0.92로 하락, 1년 매수자 전반이 손실 구간

1년 매수자 전반이 손실 구간에 진입

온체인 지표는 XRP 바닥권을 암시하지만, 거래소에 쌓인 대규모 예치 잔고가 반등의 상단을 막고 있다. 10월 내내 XRP 가격은 하락 흐름을 이어왔고, 보유자들의 손익 상태를 가장 직접적으로 보여주는 지표가 부정적 영역으로 넘어왔다. 온체인 분석업체 Santiment가 화요일 공개한 집계에 따르면, 최근 1년간 매수한 물량의 취득가와 현재 시장가를 비교하는 365일 기준 MVRV(시장가치 대비 실현가치 비율)가 약 0.92까지 내려왔다. 1.00 미만이면 최근 12개월간 매수한 평균 보유자가 손실 상태라는 뜻이다. 0.92는 미실현 손실 약 8%에 해당한다. 실무적으로는 회복세에서 차익을 실현해 팔 수 있는 물량이 줄어든다는 의미다. 비율이 1 위면 강세장에서 수익 보유자가 매도를 감행할 수 있고, 그 아래면 매도 부담이 옅어진다. 그래서 분석가들은 이 지표를 매매 타이밍 신호가 아니라 매도 압력의 척도로 다룬다. 수치 자체도 시장 평균보다 낮다. Santiment의 10월 20일 스냅샷에서 알트코인 대장 Dogecoin은 0.74 근처였고, Bitcoin, Ethereum, Chainlink는 0.97~1.04 사이에 몰려 있었다. 파생상품에서도 같은 냉각 흐름이 확인된다. CryptoQuant가 추적한 미결제약정 데이터를 보면 Binance의 XRP 코인 선물 거래 잔고는 10월 4일 5억 3,810만 달러에서 10월 17일 4억 5,300만 달러로 15.8% 감소했고, 같은 기간 가격은 1.52달러에서 1.29달러로 밀렸다. Binance의 추정 레버리지 비율도 0.205에서 0.170으로 낮아졌으며, 10월 7~8일 하루 세션에서만 약 2,570만 달러 규모의 롱 포지션이 청산됐다. 이런 레버리지 해소는 폭락 속도를 붙이는 연료를 없애지만, 반등에 필요한 수요를 대주지는 못한다.

157억 달러 규모의 거래소 물량 부담

이 냉각은 시장 전반이 아니다. 그래서 Binance 수치의 해석 무게가 달라진다. 10월 19일자 Glassnode 수치에 따르면 전체 거래소를 합친 XRP 선물 미결제약정은 14억 달러를 넘었고, Binance가 차지하는 비중은 약 27%, 3억 8,540만 달러에 불과하다. 나머지 73%는 다른 거래소에 있다. CryptoQuant 계열이 담은 해소 과정은 결국 레버리지 계약 거래 전체의 일부만 본 것이 된다. 공급 측이 더 무거운 역공으로 작동한다. 10월 17일 기준 거래소 지갑에 예치된 XRP는 118억 1,000만 개다. CryptoQuant는 이 물량이 최근 1년 분포의 99분위에 해당한다고 본다. 토큰당 1.33달러, Evernorth의 나스닥 상장도 띄우지 못한 가격 수준으로 환산하면 약 157억 달러다. 이 중 1%, 1억 1,810만 개만 매도에 나와도 약 1억 5,700만 달러의 물량이 시장에 풀린다. 이는 CoinGlass가 집계한 24시간 현물 거래대금 4억 6,400만 달러의 약 34%에 상당한다. 다만 거래소에 있는 토큰 전부가 매도 대기 물량은 아니다. 지갑은 커스터디, 시장조성, 헤지, 담보 목적으로도 자산을 보관하므로 원 수치는 실제 팔 수 있는 물량을 과장한다. CryptoSlated 분석가들은 경로를 두 갈래로 나눠 본다. 그들이 제시한 지지선과 저항선은 강세세와 약세세가 1.38달러를 두고 갈라졌던 논쟁을 잇는다. 1.25달러가 유지되고 1.35달러, 1.40달러가 순차적으로 돌파되면 다음 목표는 1.55달러다. 단, 미결제약정이 부풀지 않고 현물 매수가 주도해야 한다. 1.25달러 아래 종가로 이탈하면 다음 하단 구간인 1.10~1.15달러가 열린다. 변수는 두 개다. 10월 28일 수요일의 연방준비제도 금리 결정, 그리고 Bitcoin이 8만~8만 1,500달러 구간을 지키는지 여부다.

두 데이터 세트를 함께 읽으면 서로 모순되는 부분은 없고, 트레이드는 단 하나의 가정에 달려 있다. 레버리지가 풀린 선물 장부와 손실에 놓인 1년 매수세는 이미 대가를 치른 시장을 묘사할 뿐, 매수세를 대지 않는다. 118억 1,000만 개의 거래소 재고가 흔들리는 축이다. 커스터디, 시장조성, 담보 계약이 상당 부분을 묶어두므로 진짜 유통물은 일부에 그친다. 지켜야 할 것은 미결제약정이 다시 늘지 않은 상태에서 현물 수요가 매도물을 흡수하는지 여부다. 그것이 1.25달러를 바닥으로 만들지, 1.10달러로 가는 중간 기착점으로 만들지를 결정한다. MVRV 수치 자체가 아니다.