Robinhood의 이더리움(ETH) 레이어2, 일일 거래 건수 42% 급감

일일 거래 620만 건, 42% 감소

온체인 집계에 따르면 Robinhood Chain의 일평균 거래 건수가 10월 2일부터 8일까지 620만 건을 기록했다. 이는 9월 10일~16일의 1,080만 건에 비해 42% 줄어든 수치다. 직전 주 대비로도 약 20% 하락했기 때문에 감속은 최근 들어 나타난 현상이며, 한 달 주기 단순 비교에 그치는 일회성 변동이 아니다. 별도의 일일 집계에서는 10월 10일 거래가 847만 건으로 잡히는데, 주간 평균과 하루 스냅샷은 집계 창구가 달라 직접 비교할 수 없다. 이더리움(ETH) 가격은 이 수치의 배경 변수가 아니다. 둔화는 체인 자체의 이용 데이터 안에서 발생하고 있다.

이 네트워크는 7월 1일 퍼블릭 메인넷으로 출시했다. 회사는 이더리움에 연결된 레이어2로서 Arbitrum(ARB) 플랫폼 위에 구축됐으며, 어느 레이어2든 의존하는 동일한 크로스체인 브리지 방식을 통해 접근할 수 있다고 설명한다. 토큰화된 주식의 24시간 거래와 온체인 대출·차입을 결합한 로드맵도 내걸고 있다. 10월에 달라진 것은 아키텍처가 아니라 체인의 사용량이다. 거래 깊이도 같은 궤적을 따랐다. 체인 내 탈중앙화 거래 장소의 현물 거래대금은 주간 기준 74억 5,000만 달러로, 전주의 94억 6,000만 달러보다 21% 낮았다. 이 회전액의 약 77%는 네트워크 최대 스왑 애플리케이션인 Uniswap이 가져갔다. 일일 활성 주소는 평균 약 32만 2,000개로 9월 중순보다 31% 감소했는데, 여기에는 단순 스크립트부터 간헐적인 AI 매매 봇까지 자동화 프로그램이 포함되어 원시 수치를 부풀린다. 한 주소가 여러 트레이더를 대신할 수도 있어, 실제 사용자 감소 폭은 주소 수치가 암시하는 것보다 작다.

잔고는 반대 방향으로 움직였다. 체인의 대출 및 마진 트레이딩 애플리케이션에 놓인 예치금은 주간 기준 약 2% 증가해 10억 4,000만 달러에 달했고, 달러 연동 스테이블코인 공급도 약 11억 달러 수준으로 소폭 상승했다. 두 수치는 부분적으로 겹친다. 스테이블코인 공급의 일부가 해당 애플리케이션 안에 들어 있어, 이를 하나의 유입 숫자로 합산할 수는 없다. 파생상품은 이 흐름에서 벗어났다. DefiLlama 집계 기준 10월 9일 만기 없이 가격 노출을 유지할 수 있는 상품인 퍼페추얼 선물의 7일 이동 거래대금은 약 73억 5,000만 달러로 26% 증가했다. 퍼페추얼은 기초 토큰을 보유하지 않고도 가격 변동에 노출될 수 있어 상품 구성과 집계 기간이 현물과 다르므로, 두 지표는 나란히 두고 읽는 것이 타당하다.

하루 800만 달러에서 6만 5,000달러로

수익 구조상 이 감소세는 운영사에 큰 부담으로 이어진다. 체인의 모든 거래에는 네트워크 수수료가 붙고, 그 위에 얹힌 애플리케이션도 거래와 대출에 자체 요금을 부과한다. 10월 2일~8일 동안 사용자가 지불한 네트워크 수수료는 하루 약 6만 5,000달러로 전주 대비 39% 줄었다. 9월 초 체인이 가장 활발했던 하루의 수수료 수입은 약 800만 달러에 달했다. 수수료 수입은 9월 19일 둔화가 처음 드러난 시점에 이미 97% 무너져 있었는데, 당시 거래 건수는 아직 고점 부근에 있었고 주간 거래대금도 증가 중이었다. 이후 둘 다 함께 하락했다. 지난달 나온 Bernstein의 리서치 노트는 Robinhood(HOOD)가 네트워크 수수료의 약 10분의 9를 가져간다고 추정했다. 활동이 줄면 그 손실이 거의 그대로 회사의 체인 수익으로 반영되는 구조다.

Robinhood는 시한을 늘리는 방식으로 대응했다. 수수료 무료 프로모션은 원래 9월 29일에 종료될 예정이었다. 회사는 X의 공식 발표에서 네트워크 수수료를 계속 대납하겠다고 밝혔다. Robinhood Wallet을 통해 이뤄지는 50센트 이상 스왑이 대상이며, 기한은 12월 31일까지다. 파트너 프로그램도 병행된다. 10월 1일부터 거래 플랫폼 Arcus가 월렛을 통해 실행되는 주식 토큰 스왑에 보너스 리워드 포인트를 지급한다. 수수료 면제 연장으로, 월렛 사용자가 직접 네트워크 비용을 부담하기 전까지 체인에 쌓인 약 10억 달러 규모 예치금이 다시 회전할 수 있는 기간은 3개월도 남지 않았다.

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네트워크 수수료를 계속 대납.

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10억 달러 자금, 12월 31일 시한

두 데이터세트를 함께 읽으면 자금이 빠져나간 것이 아니라 머무르고 있음을 알 수 있다. 자금은 Robinhood Chain에 남아 있다. 다만 회전하지 않을 뿐이며, 수수료 면제는 그 예치자금이 다른 곳으로 옮겨가지 않도록 붙잡아 두는 보조금에 가깝다. 여전히 오르는 유일한 지표인 퍼페추얼 선물 거래는 남은 사용자가 가벼운 스왑 이용자보다 활동적인 트레이더 쪽으로 기울어 있음을 보여준다. 10월 10일 847만 건 기록은 감소세가 완만해지고 있을 가능성을 처음으로 내보인 수치지만, 하루 데이터가 이동 주간 평균과 겨루어 확신을 주기는 어렵다. 지금 중요한 변수는 12월 31일 전에 주간 평균이 안정되는지 여부다. 그렇지 못하면 42%의 활동 감소가 거의 전액 유지되는 수수료 구조 속에서 얇아진 수익 흐름으로 고정된다.