Mersinger, XRP 60표 관문 앞두고 Clarity Act 수정안 정면 반박

Mersinger, ABA의 Clarity Act 수정안 거부

블록체인 협회(Blockchain Association) 최고경영자이자 전 CFTC 위원인 Summer Mersinger가 미국은행가협회(ABA)가 제안한 Clarity Act의 '사소한' 문구 수정에 공개적으로 반대 입장을 표명했다. Clarity Act는 알트코인과 XRP를 포함한 디지털 자산에 대한 SEC와 CFTC의 관할권 경계를 설정하는 법안이다. Mersinger는 8월 21일 기고문에서 ABA가 요청한 두 가지 수정 사항, 즉 현행 기준을 '실질적으로 유사(substantially similar)' 테스트로 대체하고 'solely'라는 단어를 삭제하는 것이 단순한 문구 수정이 아닌 실질적인 정책 변경이라며, 지금 협상을 재개하면 법안이 사실상 폐기될 것이라고 경고했다. 이 법안은 9월 15일 상원에서 절차적 표결을 앞두고 있으며, 토론을 시작하려면 60표가 필요하다. Mersinger는 일정상의 압박을 강조했다. 표결 이후 중간선거 창구가 닫히고 가을 예산 분쟁이 의회를 장악하기까지 남은 기간은 3주도 채 되지 않아, ABA 대표가 참석한 가운데 이미 수개월에 걸쳐 마련된 조항을 재협상할 현실적인 여지가 없다는 것이다. 그녀는 은행 로비의 제안이 이미 타협안을 도출한 협상을 다시 열게 될 것이라고 지적했다. 또한 법안을 '강화하는 것이지 죽이는 것이 아니다'라고 주장한 ABA의 Rob Nichols CEO에게도 답했다. Mersinger는 이러한 논의가 교섭을 가장한 지연 전술에 불과하며, 수정안이 소비자를 현재 문구의 어떤 위험으로부터 보호하는 것이 아니라 오히려 그들이 가진 선택지를 제거할 것이라고 반박했다. Clarity Act는 SEC/CFTC의 관할 경계를 법으로 명시하고, 미국 고객에게 서비스를 제공하는 플랫폼의 등록을 의무화하며, 고객 자산 분리를 요구하고, 공시 및 이해상충 규칙을 부과한다. 이러한 의무는 법안이 통과될 경우 XRP가 미국 거래소에서 거래되는 방식을 직접적으로 바꿀 것이다. 이 법안이 무산되면 업계는 연방 차원의 규제 프레임워크 없이 주(state) 단위의 분산된 규제로 회귀하게 되어, 오는 9월 표결은 시장 참여자들에게 중대한 전환점이 될 전망이다.

법안을 바꿀 두 가지 수정안

쟁점이 된 두 수정안은 법안의 서로 다른 부분에 작용한다. Mersinger는 '실질적으로 유사' 기준이 유연한 법적 테스트가 되어, 규제 당국이 경제적 가치를 고객에게 돌려주는 거의 모든 프로그램을 이자와 유사한 것으로 간주할 수 있다고 경고했다. 지출에 비례해 커지는 캐시백 보상이나 계좌 잔액에 기반한 로열티 등급을 포함하는데, 이러한 프로그램은 은행들이 스스로 운영하는 것이기도 하다. 'solely'라는 단어는 이미 시행 중인 스테이블코인 법률인 GENIUS Act에서 유래했다. 이 법은 스테이블코인 보유, 사용 또는 유지에 대해서만 부여되는 보상에 대해 이자 지급 금지를 제한한다. Mersinger는 이 단어를 삭제하면 의회가 의도적으로 규제 범위 밖에 둔 행위까지 금지가 확대될 것이라고 주장했다. 예금 유출에 관해 Nichols는 GENIUS Act가 유출을 초래하지 않았으며, 감독이 완전히 시행되지 않았기 때문에 관련성이 없다고 주장했다. Mersinger는 FDIC 데이터를 반박 근거로 제시했다. 법 시행 이후 예금은 매 분기 증가했으며, 국내 은행 예금은 시행 이후 3개 분기 동안 8천억 달러 이상 증가했다. 그녀는 모든 반대 데이터 포인트를 시기상조로 치부하는 기준은 종말론적 예측이 기본적으로 승리하게 만든다고 말했다. 예금의 실제 경쟁 상대는 시장 경쟁력 있는 수익률을 지불하고 수조 달러를 보유한 머니마켓 펀드이며, 은행은 일반적으로 의회에 자금이 제공할 수 있는 상한선을 요구하기보다 자체 금리를 인상함으로써 대응한다고 덧붙였다. 스테이블코인은 FDIC 보험의 적용을 받지 않는다. 알고리즘 스테이블코인과 달리 GENIUS Act의 준비금 설계는 현금과 단기 국채의 일대일 담보를 요구하고, 발행자의 준비금 대출을 금지하며, CEO와 CFO의 인증을 받은 월간 공시를 의무화하고, 발행자가 파산할 경우 보유자에게 준비금에 대한 우선 청구권을 부여한다. Clarity Act는 스테이블코인을 넘어 유사한 규율을 적용할 것이다. 플랫폼 등록, 자산 분리, 이해상충 규칙은 현재 연방 차원의 보호 프레임워크 없이 운영되는 6,700만 명의 디지털 자산 보유 미국인에게 서비스를 제공하는 거래소에 적용된다. GENIUS Act의 준비금 및 공시 설계는 표결 결과와 관계없이 해외 입법자들이 차용할 수 있는 사실상의 표준 템플릿이 되었다.

GENIUS 규칙은 유지, Clarity 표결은 남아

Clarity Act는 여전히 제안 상태이며, GENIUS Act는 이미 시행 중이다. GENIUS Act의 준비금, 공시 및 우선 지급 요건은 오늘날 스테이블코인 발행자를 구속하며, 9월 15일에 무슨 일이 일어나든 계속 효력을 유지한다. 아직 법률로 제정되지 않은 것은 Clarity Act의 SEC/CFTC 경계와 연방 차원의 플랫폼 의무다. 따라서 절차적 표결 다음 날에도 XRP와 기타 알트코인은 상원이 법안을 통과시키지 않는 한, 여전히 불분명한 연방 관할권과 주별 규제의 파편화 속에서 운영될 것이다. FDIC의 분기별 은행 보고서는 논쟁의 중심에 있는 예금 데이터를 제공하며, 법안 텍스트 자체가 ABA가 변경하려는 대상을 정의한다. 이는 더 넓은 연방 프레임워크가 계류 중인 동안 스테이블코인 규칙이 사실상의 운영 기준으로 남아 있음을 의미한다.