MaiCoin 모기업 모더니티파이낸셜, 비트코인(BTC) 플랫폼 준비금 형태로 대만 상장 신청

대만 MaiCoin 그룹의 모회사 모더니티파이낸셜 홀딩스가 지난 9월 9일 증권 코드 7903으로 대만증권거래소(TWSE) 혁신보드 1차 상장을 공식 신청했다. 우리가 확인한 제출 서류에 따르면 2025년 영업손실은 NT$4억 6,895만에 달하지만, 이 중 대부분은 현금 유출이 아닌 회계상 비용이다. NT$3억 6,673만은 직원 주식옵션 비용에 해당한다. 2025년 주주총회 결의에 따라 그룹은 총 5,112,428건의 옵션을 부여했고, 회계기준은 행사 여부와 무관하게 부여 시점의 공정가치로 전액을 즉시 비용 처리하도록 요구한다. 이 비용을 제외하면 2025년 영업손실은 NT$1억 221만으로 줄어들며, 회사는 핵심 영업 손실이 상대적으로 관리 가능한 수준이라고 설명한다. 세전 실적은 큰 폭으로 반전했다. 2024년 NT$3억 2,242만 흑자에서 2025년 NT$4억 6,650만 적자로 전환된 것이다. 여기에는 암호화폐 관련 항목이 겹쳤다. 그룹 보유 비트코인(BTC) 포지션에서 실현 매매손실 NT$3,012만과 평가손실 NT$1,999만, 합계 NT$5,011만이 부담으로 작용했다. 수익형 상품의 이자 비용도 압박 요인이었다. 제출 서류는 2025년 거시 불확실성 확대로 플랫폼 내 자산 예치·이자 수령 사용자가 늘어나 회사의 매칭 지급 부담이 커졌다고 밝히며, 이에 따라 2025년 12월부터 저축성 상품 금리를 조정했다. 이번 신청에는 9월 8일 인쇄된 606페이지 분량의 증권신고서 초안이 함께 제출됐는데, 여기에는 반전 이전의 기준도 확인된다. 2024년 영업수익은 NT$3억 3,892만을 기록한 바 있다. 상장 절차는 현재 거래소 심사 단계에 있으며 평가 일정과 최종 상장일은 미정이다. 다만 회사 내부 현금흐름 계획은 2027년 3월 상장을 가정하고 있으며, 이는 정식 증권신고서 확정에 따라 달라질 수 있다.

수익 구조는 이번 공시에서 가장 주목할 부분이다. 그룹 수익은 2024년 NT$7억 5,277만에서 2025년 NT$5억 2,166만으로 약 31% 감소했고, 거래 수수료가 전체의 90.24%를 차지했다. 전년의 89.15%에서 더 높아진 수치이며, 2026년 상반기에는 93.21%로 다시 상승했다. 2026년 상반기 수익은 NT$1억 6,921만이었으나 영업손실 NT$1억 9,936만, 세전손실 NT$1억 6,959만을 기록했다. 콜드월렛과 하드웨어 판매는 수익의 1.5% 미만에 그치며, 2025년 수익은 전액 대만 내부에서 발생했다. 자금 조달 측면에서 이사회는 2026년 2월 IPO 이전 투자 라운드를 승인했다. 1주당 NT$172(5.41달러)에 총 805만 9,000주, 목표 규모는 4,360만 달러이며, 그중 1,860만 달러가 3월 26일까지 납입됐다. 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 NT$3억 9,311만에서 2026년 2분기 말 NT$17억 5,522만으로 급증했다. 거래소 공시 포털에 게시된 증권신고서 초안은 고객 자산도 항목별로 밝히고 있다. 2026년 6월 30일 기준 신탁 계좌에는 NT$22억 1,000만과 55만 8,000달러가 보관 중이다. 고객을 위해 보유·스테이킹 중인 포지션으로는 장부가액 NT$6억 8,776만 규모의 13,776.01 ETH가 이더리움의 Casper 프로토콜 검증인에 예치돼 있으며, 이밖에 53,109개의 스테이킹된 Solana(SOL) 포지션, 3,282만 ADA, 56만 DOT이 포함된다. 고객의 BTC는 외부 투자에 배치되지 않고 플랫폼 준비금으로 보관되며, 이더리움 스테이킹 수익은 해당 비용을 대체로 상쇄한다. 직원 수는 2024년 말 120명에서 2026년 8월 현재 154명으로 늘었다. 문서는 또한 2025년 부채비율이 93.66%로 코인베이스의 50.14%에 비해 높다는 점을 지적하며, 사용자 수익형 상품에서 비롯된 암호화폐 부채가 유동부채의 약 97%를 차지한다고 명시한다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 MEXC에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

이번 상장 신청은 재무부 리스크를 의도적으로 보수적으로 유지하면서 공개시장 진출을 선택한 대만 암호화폐 선두기업의 모습을 보여준다. 주요 서류에 따르면 등록 및 감독 심사 기간 동안 고객 비트코인은 외부 수익 전략에 대여되지 않고 플랫폼 준비금 자산으로 보관됐다. 대가는 집중이다. 수수료가 수익의 90%를 넘는 만큼 실적은 거래 활동에 직결되며, 경영진이 내세우는 기관 서비스 및 프라임 브로커리지 확장이 손실 해소를 결정할 것이다. 우리의 최고 암호화폐 거래소 총정리에서 다룬 다변화된 선두 거래소들이 해온 것처럼 말이다. 대만의 Web3 산업 전체로 보면, 2027년 상장이 성사될 경우 이 섬에서 첫 번째 상장 디지털자산 그룹이 탄생하며 시장 벤치마크가 된다.