Hyperliquid(HYPE) 미결제약정 147억 달러 육박, 대량 청산 직전 고점 재현

미결제약정, 147억 달러 고점에 근접

암호화폐 역사상 가장 파격적인 레버리지 청산 국면 중 하나 직전의 수준으로 Hyperliquid(HYPE)의 레버리지가 다시 상승하고 있다. DefiLlama 데이터 기준 9월 9일 12:00(UTC) 플랫폼의 무기한 선물 미결제약정(OI)은 약 146억 9,000만 달러에 달했으며, 이는 2025년 10월 시장 전반의 대량 청산 직전 기록된 약 147억 달러에서 약 3% 이내 수준이다. 전체 OI가 143억 달러선을 처음 넘어선 것은 9월 6일 일요일 세션이었고, 바로 이 세션에서 HYPE는 89.60달러 부근의 역대 최고가(ATH)를 새로 기록했다. 우리 데스크는 당시 이 급등을 Bitwise ETF 자금 유입과 연결해 분석한 바 있다. 거래소의 일일 선물 거래대금은 49억 8,000만 달러 부근, 30일 누적 회전액은 2,105억 달러를 상회했다.

고점 이후 가격 움직임은 식었다. 9월 9일 HYPE는 84달러 부근에서 거래돼 최고가 대비 약 6% 하락했고, 시가총액은 약 187억 달러, 일일 현물 거래대금은 10억 달러에 근접했다. 최근 한 달간 토큰은 50% 이상 상승했으며 레버리지도 그에 발맞춰 확대됐다. 참여 심화의 신호인 동시에 방향성 베팅에 얹힌 자본이 커지고 있다는 뜻이다. 레버리지 확대의 구성도 달라졌다. 올해 초반 OI 증가를 견인하며 한때 34% 점유율(8월 44억 4,000만 달러 기록 경신)을 차지했던 HIP-3 마켓은 지난달 오히려 약 1억 1,900만 달러 감소하며 전체 OI의 약 25%로 내려앉았다. 플랫폼 전반에 신규 유입된 35억 7,000만 달러는 대신 Hyperliquid의 핵심 암호화폐 선물 마켓으로 흘러 들었다. 이력도 무시할 수 없다. 2025년 10월 10~11일 대량 청산 국면에서 플랫폼 OI는 하루 만에 약 147억 달러에서 65억 달러로 무너졌고, 이는 56% 수축이었다. 다만 OI가 높다는 것 자체가 천장 신호는 아니다. OI에는 롱과 숏이 함께 담기며, 펀딩비·롱숏 비율·청산 맵이 확인 지표다.

Jump Trading로 추정되는 흔적

이 스토리에는 기관 차원의 별개 층위도 있다. 연구자 Hans가 올린 온체인 분석은 Hyperdash 데이터를 바탕으로 퀀트 강자 Jump Trading으로 추정되는 트레이딩 클러스터를 매핑했다. 메인 계정 1개와 전문 서브계정 16개로 구성된 이 클러스터는 2025년 12월 12일 플랫폼 테스트를 시작했고, 자본을 구조화된 셋업으로 이동하기 전까지 약 1주일 동안 BTC·SOL·HYPE에서 약 1억 5,300만 달러를 거래했다. 이후 지갑은 WTI(CL)·브렌트유·천연가스·신규 상장 주식용 별도 월렛, 그리고 S&P 500·XYZ100·SK하이닉스·금·은·메모리 관련 주식을 아우르는 더 큰 옴니버스 북으로 분리됐다. 이 구조는 방향성 트레이더보다 대형 퀀트 펌이 자산과 전략별로 트레이딩 북을 쪼개는 방식을 그대로 닮았다.

온체인 분석https://x.com/HansonBirringer/status/2097313875913830762

흔적의 규모도 상당하다. 클러스터의 누적 거래대금은 1,500억 달러에 육박하며, 이는 Hyperliquid 전체 선물 거래의 약 7.8%, xyz 마켓 내에서는 18.9%에 이른다. 7월이 가장 밀도 높은 달로, 이 계정들은 플랫폼 전체 거래의 17.9%, xyz 활동의 28.7%를 차지했다. 개별 마켓 점유율은 훨씬 높아 DRAM 약 38%, 천연가스 36%, 브렌트유 33%, S&P 500 32%, XYZ100 26%에 달한 반면 BTC는 겨우 2.6%였다. 체결의 11~35%만 메이커 주문이었는데, 이는 클러스터가 주로 기존 유동성을 집어가는 방식으로 거래한다는 뜻이며 수동 양방향 호가와는 맞지 않는다. Hans의 해석에 따르면 Hyperliquid가 CME·중앙화 거래소·현물에 대한 크로스 베뉴 헤징 전략의 한 축으로 쓰이고 있다는 것과 부합한다. 계정들은 1억 4,500만 달러 명목가치 대비 약 6,360만 달러의 자본을 보유하며, 브렌트유 약 3,200만 달러와 CL 1,600만 달러를 롱으로 취하고 금·은·마이크론·엔비디아·DRAM·SK하이닉스·XYZ100을 숏으로 취했다. 플랫폼 내 실현손익은 수십만 달러 수준인데 비해 수수료는 약 700만 달러를 지불해 헤징 레그 해석을 강화한다. 4월부터 8월까지 메인 계정은 플랫폼의 Gossip Priority 레이턴시 기능에 약 966 HYPE를 지출했으며, 대부분 5월에 집중됐다. 레이턴시에 민감한 차익거래 데스크라면 합리적으로 감당할 비용이다. 이 거래소를 탐색하는 독자라면 Hyperliquid 거래 방법 가이드에서 메커니즘을 다룬다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

COINOTAG 종합 판독

COINOTAG 자체 42지표 종합 S/R 스코어링 엔진은 88.92달러 저항선을 Keltner Upper·Donchian Upper·Swing High 중합으로 86/100에, 84.62달러 지지선을 Pivot Point·BB 중심선·SMA 20 정렬로 73/100에 평가한다. 현물은 85.99달러에 거래되며 24시간 기준 2.15% 상승, RSI는 63.22로 약세 MACD 신호에도 상승 추세는 유지 중이다. 포지셔닝은 온건하게 허용적이다. 펀딩비는 0.0029%이고 집계 기준 HYPE 선물 OI는 23억 2,000만 달러, 공포·탐욕지수는 66(탐욕)을 기록했다. 88.92달러 돌파 종가 시 중간 목표 101.56달러(48/100)가 열리고, 84.62달러 이탈 시 72/100 수준의 76.79달러 선이 노출되며 강세 구조는 무효화된다.