이자 지급형 스테이블코인이란?

일반 스테이블코인과 무엇이 다른가

일반 스테이블코인은 보유자에게 수익을 주지 않습니다. 발행사가 준비금을 단기 국채 등에 넣어 이자를 벌어도 그 수익은 대체로 발행사에 남습니다. 이자 지급형은 그 수익의 일부를 보유자에게 돌려주려는 구조입니다. 지갑 속 잔고가 조금씩 늘거나, 토큰 한 개로 돌려받을 수 있는 금액이 시간이 지나며 커지는 방식으로 나타납니다.

어떻게 작동하나

1. 예치: 다른 스테이블코인이나 이더리움·비트코인 같은 자산을 맡깁니다.
2. 발행: 프로토콜이 풀에서의 내 몫을 나타내는 토큰을 발행합니다.
3. 운용: 모은 자금을 대출, 스테이킹, 토큰화 국채 같은 전략에 투입합니다.
4. 수익 반영: 잔고를 늘리는 리베이스 방식이나 토큰의 상환 가치를 올리는 방식으로 수익이 반영됩니다.
5. 상환: 토큰을 소각하고 원래 자산과 누적 수익을 돌려받습니다.

수익은 어디에서 나오나

여러 수익원을 섞는 프로젝트도 많아서, 같은 1달러 연동이라도 수익과 위험이 크게 다릅니다. 국채 같은 실물자산(RWA)을 토큰으로 담는 방식은 Ondo 같은 프로젝트가 대표적인 예로 거론됩니다. 이런 상품은 보통 발행 단계에서 본인 확인(KYC)을 요구합니다.

숫자로 보는 예

아래 숫자는 가정입니다. 1만 달러를 연 5%, 매월 복리로 받는 이자 지급형 스테이블코인에 넣었다고 해 봅시다.

• 월 이율: 5% ÷ 12 ≈ 0.4167%
• 1개월 뒤: 10,000 × 1.004167 ≈ 10,041.67달러
• 12개월 뒤: 10,000 × 1.004167¹² ≈ 10,511.62달러

1년에 약 511달러입니다. 다만 실제 이율은 시장 금리, 대출 수요, 프로토콜 설정에 따라 계속 바뀌며 0에 가까워질 수도 있습니다.

예금이 아니다

이자 지급형 스테이블코인은 은행 예금이 아니므로 예금자 보호 대상으로 볼 수 없습니다. 원금 손실이 날 수 있고, 수익은 운용 결과에 달려 있습니다. 미국의 사례는 이 경계를 잘 보여 줍니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2023년 제소에서 Terra의 UST가 한 프로토콜을 통해 최대 20% 이자를 준다고 광고됐다고 주장했는데, UST는 2022년 5월 붕괴했습니다. 높은 수익률 광고는 그 자체로 위험 신호가 될 수 있습니다.

위험과 함정

• 수익의 불안정: 오늘의 높은 이율이 내일 크게 낮아질 수 있습니다.
• 담보 가치 하락: 변동성 있는 자산이 담보라면 급락 때 연동이 흔들리거나 청산이 일어날 수 있습니다.
• 스마트 컨트랙트와 보안: 버그와 해킹은 수익뿐 아니라 원금까지 앗아갈 수 있습니다.
• 상환 병목: 위기 때 한꺼번에 상환이 몰리면 기초자산을 제때 현금화하지 못할 수 있습니다.
• 규제 변화: 예금과 경쟁하는 상품은 규제의 관심을 받고, 규칙이 바뀌면 구조가 달라질 수 있습니다.

알고리즘 스테이블코인이 공급 조절로 가격을 지키는 것과 달리, 이자 지급형의 핵심은 '수익이 어디에서 오는가'입니다. 같은 4%라도 토큰화 국채에서 나온 4%와 레버리지를 쓴 디파이 전략에서 나온 4%는 전혀 다른 상품입니다. 수익을 위해 여러 풀을 옮겨 다니는 이자 농사(일드 파밍)와도 위험 구조가 다릅니다.

보유하기 전에 확인할 것

1. 수익원 공개: 수익이 대출, 파생 전략, 국채 중 어디에서 나오는지 문서로 확인합니다.
2. 담보와 준비금: 무엇이 1달러 연동을 받치는지, 정기적인 준비금 보고가 있는지 봅니다.
3. 상환 조건: 누가, 얼마나 빨리, 어떤 수수료로 상환할 수 있는지 확인합니다. 발행사 직접 상환이 일부 기관에만 열려 있다면 일반 보유자는 탈중앙화 거래소의 유동성 풀에서 팔아야 할 수 있습니다.
4. 감사와 보안 이력: 스마트 컨트랙트 감사와 사고 이력을 확인합니다.
5. 이용 가능 지역: 거주 국가에서 이용이 허용되는지 확인합니다.

이 질문에 답이 분명하지 않다면, 표시된 이율이 아무리 높아도 판단을 미루는 편이 낫습니다.

투자자 유의사항

이자 지급형 스테이블코인은 예금이 아니며 원금과 수익이 약속되지 않습니다. 해외에서는 미국 지니어스법(GENIUS Act, 2025년 7월 18일 제정)이 결제용 스테이블코인 발행사가 보유만을 이유로 보유자에게 이자나 수익을 지급하는 것을 금지하고, 홍콩도 2025년 8월 1일 시행된 스테이블코인 조례에서 허가 발행사의 이자 지급을 금지합니다. 국내에서 이용하는 가상자산사업자의 신고 여부는 금융정보분석원(FIU) 누리집에서 확인할 수 있습니다.