포메이션 증권, 솔라나(SOL) 토큰화 주식 거래소 2027년 초 출범 신고

포메이션 증권의 월요일 SEC 신고

토큰화 자산 전문기업 포메이션 증권이 2026년 11월 9일 월요일, 솔라나(SOL) 네트워크 위에서 토큰화 주식 매매 플랫폼을 운영하겠다는 계획을 미국 증권거래위원회(SEC)에 공식 신고했다. 거래 개시는 2027년 초로 예정돼 있다. 해당 설계는 체인 위 탈중앙화 거래소인 Orca와 결합되며, Orca의 라이선스 거래 기술이 이 거래소의 기반으로 쓰인다. Orca는 주요 솔라나 프로젝트 가운데 하나로 꼽히는 곳이다. 이번 발표는 절차상 확실한 순서를 밟았다. 포메이션은 발행사들의 동의를 먼저 확보한 뒤에야 플랫폼 계획을 공개했다. 상장 대상은 상장사 세 곳의 주식이다. 암호화폐 특화 금융서비스 그룹 갤럭시 디지털(GLXY), 지갑 개발사 Exodus Movement(EXOD), 그리고 Forward Industries(FWDI)다. 이 세 곳은 이미 참여에 동의한 기업들 가운데서 선정됐다. 기존 증권거래소가 정해진 장중 시간에만 거래를 여는 것과 달리, 이 거래소는 자격을 갖춘 스테이블코인과의 현물 거래를 하루 24시간 끊김 없이 지원하도록 설계됐다. 투자자는 개인 키를 자신이 직접 통제하는 디지털 지갑에 토큰화 주식을 보관할 수 있다. 결제는 아토믹 방식이다. 주식 이전과 대금 지급이 하나의 온체인 트랜잭션 안에서 동시에 처리되므로, 체결과 인도 사이에 시간차가 생기지 않는다. 유통과 보관은 규제를 받는 제공자들에게 분산돼 있다. Superstate와 Securitize가 투자자에게 토큰화 주식을 전달하고, 접근은 신원확인을 통과한 참가자로만 제한되며, Alpaca와 Anchorage Digital Bank, BitGo Bank가 유통 및 보관 절차에 참여할 예정이다. 포메이션 사장 크리스토퍼 몬타가노는 상업적 관문을 분명하게 정의했다. 토큰화 주식은 상장사들이 이 모델에서 경제적 가치를 보아야만 성공할 수 있다는 것이다. 그가 제시한 목표는 기존 시장 운영시간을 넘어 거래 환경을 확장하면서도, 기초 주식에 붙는 주주 권리는 그대로 보호받도록 만드는 것이다.

혁신 예외 제도의 구조와 조건

이번 신고의 법적 근거는 2026년 9월 17일(목요일) 발표된 SEC의 혁신 예외(Innovation Exemption)다. 이 제도는 5년간 잠정적·조건부로 운영되며, 요건을 충족하는 토큰화된 미국 국가시장시스템(NMS) 주식을 허가받은 참가자만 이용하는 자동화 마켓 메이커를 통해 온체인에서 거래할 수 있게 한다. 자동화 마켓 메이커는 풀링된 유동성을 바탕으로 가격을 제시하고 주문을 체결하는 계약을 뜻한다. 이 덕분에 운영자가 국가 증권거래소로 등록하지 않아도 된다. 합성 상품은 처음부터 배제된다. 토큰은 기초 주식과 동일한 의결권과 배당 청구권을 가져야 하며, 이 틀은 거래 가능한 증권 수와 거래량 양쪽에 상한을 둔다. 주식이 토큰화된 기업은 정해진 조건 아래 반대할 권리를 유지하고, 이용자는 공개 주문장이 아니라 검증된 참가자로 한정된다. SEC의 혁신 예외 안내 페이지는 활동 신고서 제출이 규제 당국의 승인을 의미하지 않는다고 명시하고 있다. 즉 포메이션의 발표만으로 거래소가 가동 중이거나 모든 규제 요건이 충족됐다고 볼 수는 없다. 포메이션은 이 제도 아래서 움직인 네 번째 기업이다. 앞서 뉴욕증권거래소 모회사인 인터컨티넨털 익스체인지와 OKX의 합작법인 OKXICE, 캔턴 기반 TSV LLC, Perpetuals.com이 이어졌다. 그러나 솔라나 인프라에 설계를 두는 것은 이번이 처음이다. 체인 선택에는 수치가 뒷받침된다. 토큰화 주식 시장 데이터를 보면 솔라나는 토큰화 주식 시가총액에서 약 5억 7,000만 달러로 이더리움과 BNB 체인에 이어 3위다. 활동성에서는 명백히 1위다. 지난 일주일간 토큰화 주식 거래대금이 70억 달러를 넘었고, 체인 위에는 50억 달러 이상의 실물자산(RWA)이 보관돼 있다. 개인 투자자 참여도 함께 확대됐다. Coinbase Wallet의 솔라나 거래량은 3개월간 12배 늘었다.

합성 상품에서 실물 담보 주식으로

이번 소식의 즉각적인 의미는 권리 구조에 있다. 현재 솔라나에서 이뤄지는 토큰화 주식 거래 대부분은 실제 지분이 없는 합성 상품을 통해 돌아간다. 완전한 의결권과 배당권을 전제로 한 거래소가 들어서면, 체인은 가격 추적을 넘어 DeFi 2.0과 연결되는 완전 담보형 상품 쪽으로 이동한다. 앞으로의 관문은 기술이 아니라 절차와 사업성이다. 신고는 승인이 아니고, 예외 제도에는 거래 상한과 발행사 반대권이 붙으며, 몬타가노가 스스로 제시한 발행사의 경제적 가치 판단이라는 조건도 2027년 출범 전에 채워져야 한다. 현실적 리스크도 남아 있다. 장외 시간대의 가격 괴리부터 유동성이 얇은 구간에서의 슬리피지까지다. 기초 주식 쪽에서는 거래소 출범이 가까워질 때 초기 수요를 판단할 지표로 갤럭시 디지털(GLXY) 티커가 가장 먼저 평가받게 될 것이다.