미국 연방준비제도(Fed), GENIUS법 스테이블코인 규칙 2건 발표, 60일 의견 수렴 창구 개방

규칙 2건, 60일 의견 수렴

미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 2026년 9월 24일 시행 규칙 2건을 발표하면서 연준 감독 하에서 누가 결제형 스테이블코인을 발행할 수 있는지에 대한 기준을 제시했다. 이번 규칙은 GENIUS법의 법률적 골격을 실제 운영 요건으로 바꾸는 것이다. COINOTAG가 원문 공시를 직접 확인한 연준의 공식 발표에 따르면, 첫 번째 규칙은 이미 연준 감독을 받는 결제형 스테이블코인 발행사를 겨냥한다. 유통 공급량에 있는 모든 토큰은 승인된 준비자산으로 100% 담보돼야 하며, 단기 미 국채(T-bill) 등 우량 유동자산이 적격 담보로 명시됐다. 같은 규칙은 신용·운영 리스크에 비례해 산정하는 표준화된 자본 요건, 스테이블코인 활동에 대한 리스크관리 기준, 그리고 준비자산을 보관하는 감독 대상 기업에 대한 별도 규정까지 층층이 요구한다. 이는 담보가 뒤섞인 잔액이 아니라 분리 계좌나 콜드월렛 형태로 보관되는지까지 좌우하는 수탁(custody) 문제와 직결된다. 두 번째 규칙은 새로운 신청 트랙을 연다. 연준 규제 은행이 자회사를 통해 결제형 스테이블코인을 발행하려면 사업계획서, 재무 정보, 증빙 서류를 제출해야 하며, 이의 신청, 청문회, 최종 결정에 이르는 절차까지 명문화됐다. 어느 쪽도 아직 최종 규칙이 아니다. 양안 모두 연방관보(Federal Register)에 게재된 시점부터 60일간 공공 의견 수렴에 들어갔고, 연준은 접수된 의견을 바탕으로 최종 규제안을 다듬겠다고 밝혔다. 최종 확정되면 은행 발행사 후보는 스테이블코인 사업에 자본을 투입하기 전 자본금, 준비자산, 수탁, 신청이라는 명확한 체크리스트를 손에 넣게 된다. 오늘날의 불확실성을 알려진 감독 조건으로 바꾸는 셈이다.

법률에서 감독으로

이번 규칙의 뿌리는 2025년 의회를 통과한 법안이다. 미국 스테이블코인 혁신을 이끌고 설립하기 위한 법, 이른바 GENIUS(Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins)법은 2025년 6월 17일 상원에서 68 대 30으로, 7월 17일 하원에서 308 대 122로 통과했고, 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령이 7월 18일 서명하며 미국 결제형 스테이블코인의 첫 연방 프레임워크로서 법률이 됐다. 법은 허가받은 발행사에게 유통 토큰을 최소 1:1로 커버하는 준비자산 보유를 의무화하고 미국 달러와 단기 국채 증권을 적격 자산으로 지정했으며, 2027년 1월 18일부로 효력이 발생한다. 다만 주요 연방 결제형 스테이블코인 규제기관이 최종 규칙을 공표한 시점으로부터 120일이 지나는 경우, 그 시점이 먼저라면 그때 발효된다. 연준 이사 마이클 배러(Michael Barr)는 연준의 규제 요건을 이 상환 약속과 연결 지었다. 시장 스트레스 상황이나 발행사와 계열사가 재무 압박에 처했을 때도 사용자가 요구 즉시 액면가 그대로 상환받을 수 있어야만 스테이블코인은 페그를 유지할 수 있다는 것이다. 그는 준비자산 제한과 투명하고 표준화된 자본 요건을 지지하면서도, 이번 규칙이 금리 리스크와 외환 리스크를 충분히 다루는지에 대해서는 공공 의견이 반드시 필요하다고 지적했다. 연준이 이 체제를 혼자 만드는 것도 아니다. 통화감독청(OCC)은 2026년 2월에, 연방예금보험공사(FDIC)는 4월에 각각 자체 GENIUS법 시행 규제안을 냈고, 재무부는 지난달 누가 미국 스테이블코인을 발행할 수 있고 어떤 기업이 규제를 준수해야 하는지를 결정하는 연방 정의를 제안했다. 2026년 6월에는 여러 기관이 기존 금융 규제에 따라 발행사가 사용자를 검증·식별하도록 요구하는 규제안을 공동으로 냈으며, 이는 연준 보도자료로 발표됐다. 신청 트랙이 확정되면 비은행 발행사와 Coinbase Global 같은 거래 플랫폼이 주도하는 현재의 시장에 감독 받는 은행 경로가 하나 추가된다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

연준 감독의 경계선

공시를 검토한 COINOTAG의 판단은 이렇다. 연준은 자기 권한의 바깥 경계를 정의한 것이다. 이번 규칙 2건은 최종 확정 시 연준 감독을 받는 발행사와 은행 자회사에만 적용되며, 주(州) 규제 발행사에 대해서는 아무 말도 하지 않는다. 이들의 적격 여부는 재무부의 후속 정의 규제안에서 갈리게 된다. 연준 신청 트랙에 들어가는 감독 은행과 그 외의 모두가 재무부를 기다리는 집단으로 나뉘는 이 경계선이 앞으로 GENIUS법 시행이 시험되는 지점이다. 공개 Bitcoin DeFi 프로토콜부터 오프쇼어 구조에 이르는 탈중앙화 발행에 대해서는 문서 어디에도 손대지 않았다. 발효일이 2027년 1월 18일, 혹은 최종 규칙 공표 120일 후로 확정된 상태에서 이번 60일 의견 수렴 창구는 사실상 각 기관의 시계를 맞추는 역할을 한다.