이더리움(ETH) 네트워크 수익 35% 감소한 4,100만 달러, Robinhood Chain 데뷔 수익 5,100만 달러에 뒤져

이더리움 수수료 수익, 3분기에 35% 감소

이더리움(ETH)이 2026년 3분기에 거둔 네트워크 수익은 약 4,100만 달러로, 같은 분기에 첫 운영을 시작한 Robinhood Chain의 5,100만 달러보다 작았다. 수치는 ARK Invest가 주요 스마트 컨트랙트 블록체인 네트워크의 수수료 수입을 정기적으로 정산하는 3분기 DeFi 분기 보고서에 나온 것이다. 여기서 측정되는 것은 실제 경제적 가치다. 사용자가 블록 공간 사용을 위해 실제로 지불한 수수료이며, 토큰 시장 가치나 이더리움 가격과는 별개의 수치다. 수수료 수입은 기업 이익이 아니라 체인의 수수료 풀에 쌓이는 것이고, 이더리움의 경우 수입은 Ethereum (ETH)로 표시된다. 이번 분기 이더리움의 실적은 직전 2분기보다 약 35% 낮았다. 다른 지표에서도 지분이 줄었다. 토큰화는 공개 블록체인 위에 발행된 실물 자산을 가리키는데, 이 시장에서 이더리움은 여전히 선두를 지켰지만 점유율은 6월 말 약 50%에서 44%로 내렸다. 규모로는 약 167억 달러로 최다를 유지했다. 이더리움 위의 탈중앙화 거래소 거래대금은 2분기보다 약 27% 줄었고, 이더리움 위에 레이어 2로 구축된 Coinbase의 Base 네트워크도 같은 기간 약 17% 감소했다. ARK는 거래가 Robinhood Chain 같은 새로운 거래지로 이동한다고 기록했다. 전체 네트워크를 합산한 수익은 분기 기준 약 24% 증가한 약 3억 4,900만 달러로, 5분기 연속 감소 끝에 처음으로 반등했다. 다만 합계는 1년 전보다 약 47% 낮은 수준이다. ARK는 반등의 배경으로 Solana(SOL)의 회복과 Robinhood Chain의 등장을 꼽았다. 그러나 이번 분기의 돌풍은 기존 체인이 아니라 가장 최근에 들어온 주자에서 나왔다.

Robinhood Chain의 데뷔 분기

Robinhood는 체인의 공개 메인넷을 7월 1일에 열었다. 지난 2월 테스트넷이 가동된 뒤 약 5개월 만이다. 구조적으로 이 거래지는 이더리움 위에서 거래를 정산하고 ETH를 가스 토큰으로 사용한다. 그래서 발생하는 수수료의 일부는 기반 레이어에 그대로 귀속되며, 크로스체인 브리지를 거치지 않고 이더리움에서 직접 정산이 이뤄진다. 첫 온전한 분기에 이 체인은 약 650억 달러의 탈중앙화 거래소 거래대금을 처리했고, ARK 데이터 집계에서 기존 스마트 컨트랙트 플랫폼과 함께 세어 4위에 올랐다. 이 가운데 토큰화된 주식 거래가 약 137억 달러로, xStocks 같은 상품이 속한 자산군에서 이 체인은 출범 3개월 만에 2위 거래지가 됐다. 1위는 약 165억 달러를 처리한 BNB Chain이었다. 수익 문제의 답은 10월 27일에 나온다. Robinhood가 체인의 첫 온전 분기를 포함한 3분기 실적을 발표하기 때문이다. Robinhood가 증권거래위원회(SEC)에 제출한 2분기 서류는 이 체인의 수익 구조를 이용에 달렸다고 규정한다. “Robinhood Chain에서 수익을 창출하는 우리의 능력은 네트워크의 채택 수준과 개발자 활동에 크게 좌우된다”는 문구가 서류에 그대로 적혀 있다. 5,100만 달러 가운데 얼마가 Robinhood의 기업 손익계산서에 올라오는지가 바로 그 발표에서 가려질 부분이다. ARK 수치는 네트워크 수익이지 회사가 인식한 매출이 아니기 때문이다. Coinbase의 사례가 선례가 된다. Coinbase는 Base 시퀀서 수수료를 기타 거래 수익 항목 안에 계상하는데, 이 항목은 1분기보다 약 11% 감소한 4,740만 달러였다. 최고재무책임자 Alesia Haas는 즉시 송금 활동 감소와 Base 수익 감소를 이유로 꼽았다. 이더리움 자체의 업그레이드 일정도 병행된다. Glamsterdam Hoodi 테스트넷 활성화가 10월 26일로 예정돼 있다. 서류와 ARK의 지적은 같은 변수를 가리킨다. 가격이 아니라 채택과 개발자 활동이다.

5,100만 달러는 실제로 어디에 정산되나

우리의 판단은 이렇다. 4,100만 달러와 5,100만 달러를 맞대놓고 격차를 강조하는 구도는 실제보다 과장된다. 이더리움 위에서 정산하고 가스를 Ethereum (ETH)로 지불하는 체인은 자신의 5,100만 달러 가운데 일부를 기반 네트워크의 수수료 풀로 되돌려 보내기 때문이다. 내구성 문제는 ARK 스스로도 경고했다. “Robinhood Chain이 이런 인상적인 수익 수치를 계속 기록하리라고 기대하지 않는다. Robinhood Chain에서 가스 요금이 최근 상승하면서 혼잡 프리미엄에서 나오는 높은 수수료는 사라질 것”이라는 지적이다. 이더리움 생태계 입장에서 이번 분기는 지켜볼 가치가 있는 정산 관계, BNB Chain에 이은 토큰화 주식 거래지, 그리고 10월 27일에 기여분이 별도로 공시되는지를 보여줄 실적 발표를 남겼다. 기사 작성 시점에 Robinhood 주식은 101.9달러에 거래됐고, 2026년 들어 11.5% 하락한 상태다.