이더리움(ETH) SharpLink CEO, EIP-8363 도입 시 검증자 보상 100% 소각 경고

이더리움 주요 동향

시가총액 기준 최대 알트코인인 이더리움(ETH)이 검증자 보상 체계를 둘러싼 거버넌스 갈등의 중심에 섰다. SharpLink의 CEO이자 전 BlackRock 임원인 Joseph Chalom은 금요일, EIP-8363에 대한 반대 입장을 공개적으로 표명했다. 해당 초안은 스테이킹 비율이 높아질수록 검증자 보상의 일부를 소각하는 메커니즘을 담고 있다. Chalom은 이 조치가 스테이킹된 ETH를 비트코인과 구분 짓는 고유 수익률을 훼손할 수 있다고 지적했다. 특히 스테이블코인, 토큰화 자산, 주요 금융사의 참여로 기관 관심이 높아지는 시점에 DeFi 생태계 전반에 압력을 가할 수 있다는 우려를 제기했다. 분석가들이 설명한 메커니즘에 따르면, 소각은 각 검증자에게 할당된 의무에 연동되며 스테이킹된 ETH가 늘어날수록 단계적으로 확대된다. 스테이킹 물량이 6,025만 개에 도달하면 소각률이 100%에 이른다. 이는 총 공급량의 약 절반에 해당하는 규모다. 도입은 18개월에 걸쳐 점진적으로 이뤄지며, 현행 합의 레이어의 보상·패널티 구조는 그대로 유지된다. Chalom의 핵심 우려는 스테이킹 수익률 하락이 온체인 차입 비용을 높이고, 자동화 마켓 메이커 풀의 유동성을 위축시키며, 검증자·인프라 제공자·개발자를 지탱하는 수익 기반을 약화시킨다는 점이다. 그는 또한 이 변경이 경제적 가치를 재분배하는 것이 아니라 소멸시켜, 기관이 언스테이킹 시점에 ETH를 매도하도록 만들 수 있다고 경고했다. 이 같은 반대는 이더리움이 금융권의 실험적 채택으로부터 수혜를 입고 있는 민감한 시점에 나왔다. Chalom은 지금 검증자 수익을 삭감하면 이 같은 동력을 약화시킬 수 있다고 주장했다. 반면 제안 지지자들은 스테이킹 보상의 일부 소각이 희석을 억제하고 대형 기관으로의 스테이크 집중을 견제할 수 있다고 반박한다. 그러나 분석가들은 회의적이다. 연간 발행률이 이미 0.85% 수준에 불과하며, 이 초안은 실질적 수요 문제보다 명목 수익률 문제에 초점을 맞추고 있다는 지적이다. 8월 7일 기준 해당 제안의 풀 리퀘스트는 여전히 열려 있어, 어떠한 변경도 활성화되지 않은 상태다.

공급 측 논의는 EIP-8363에만 국한되지 않는다. 또 다른 이더리움 발행 제안인 EIP-8361을 둘러싸고도 논쟁이 전개되고 있다. Galaxy Research는 클라이언트 노트에서 토큰 소각만으로는 자산 가격을 재평가하기 어렵다는 점을 이 사례가 보여준다고 분석했다. 이 회사는 수요가 아니라 단순히 낮은 발행량만으로는 디지털 자산이 높은 밸류에이션을 유지할 수 없다고 주장했다. EIP-8361은 전체 ETH의 50%가 스테이킹되면 검증자 보상을 0으로 줄이는 점진적 발행 소각을 담고 있다. 현재 공급량의 약 3분의 1이 스테이킹된 상황에서, 이 노트는 합의 레이어 수익률이 약 2.6%에서 1.2%로 하락할 것으로 추정했다. 이 제안은 Ethereum Foundation 연구원 Justin Drake를 포함한 6명의 연구자가 제출했으며, 18개월에 걸쳐 단계적으로 적용되도록 설계되어 스테이커에게 약 2년의 조정 기간을 부여한다. EIP-8363이 6,025만 ETH라는 절대적 수량을 기준선으로 삼는 것과 달리, EIP-8361은 50% 참여율을 기준으로 한다. 검증자들의 저항은 더욱 거세다. 검증자 설문조사에서 99.77%가 반대표를 던졌고, 8월 6일 All Core Devs 콜에서는 제안자 중 한 명이 철회 가능성을 언급하기도 했다. Aave 창립자 Stani Kulechov 역시 반대 입장을 밝혔으며, Chalom은 하드웨어와 전력 비용을 고려하면 검증자가 손실을 기록할 수 있다고 경고했다. 해당 초안은 아직 표결에 부쳐지지 않았으며, 11월까지 진행되는 상위 업그레이드 선정 절차에 묶여 있어 2027년 중반 이전 채택은 unlikely하다. Galaxy의 보다 넓은 논지는 이더리움과 Solana 모두 인플레이션 스케줄을 실험하고 있지만, 공급 메커니즘만으로 사용량을 대체할 수 없다는 것이다. 이 회사는 투자자들이 발행량을 단순한 상승 촉매로 보는 경향이 있지만, 실제로는 네트워크 수요가 수수료 포착, 유동성, 지속 가능한 밸류에이션을 지탱한다고 지적했다. 이 논리는 공급 축소가 자산을 자동으로 역대 최고가로 되돌릴 수 있다는 암호화폐 내러티브에 도전하며, 특히 장기간의 약세장 이후 재평가 국면에서 더욱 그렇다. 이더리움에게 정책 논의는 이제 프로토콜 차원의 희소성만큼이나 기관 신뢰와 검증자 경제에 관한 문제가 되고 있다.

COINOTAG의 분석에 따르면, EIP-8363과 EIP-8361은 동일한 전략적 질문을 던진다. 이더리움이 기관의 스테이킹 투자 논리를 약화시키지 않으면서 검증자 보조금을 조정할 수 있는가다. 현재까지의 기록은 신중론에 무게를 싣는다. EIP-8363의 풀 리퀘스트는 8월 7일 기준 여전히 열려 있어 소각 메커니즘이 활성화되지 않았고, EIP-8361은 표결조차 이뤄지지 않은 채 검증자 99.77%의 반대에 직면해 있다. 연간 발행률이 0.85% 수준이고 공급량의 약 3분의 1이 이미 스테이킹된 상황에서, 시장이 논쟁하는 것은 극단적 인플레이션이 아니다. 보안 인센티브, DeFi 유동성, 그리고 수요가 공급 변화를 흡수하면서 검증자를 손실로 몰아넣지 않을 수 있는지가 진짜 쟁점이다.