EarnPark 바이낸스 포트폴리오 마진 청산으로 전략 4개 약 30% 손실

EarnPark는 바이낸스에서 운영하던 공용 거래 계좌가 8월 23일 청산을 당하면서 수익 전략 4개가 약 30% 감소했다고 공식 확인했다. '마켓 뉴트럴'로 마케팅됐던 상품 안에 얼마나 큰 위험이 숨어 있었는지 드러난 사례다. 영향을 받은 전략은 Maker Core, BTC LP, ETH LP, 그리고 ETH DeFi로, 네 전략 모두 바이낸스의 Portfolio Margin Pro 모드 아래 단일 계좌에서 운용됐다. 이 모드에서는 거래소가 포지션별이 아니라 계좌 전체를 기준으로 마진을 평가한다. 플랫폼이 9월 4일에 발행한 사고 보고서에 따르면 이 모드의 건강 지표인 통합 유지증거금 비율이 8월 23일 21시 11분(UTC)에 105% 임계선 아래로 떨어졌고, 그 시점부터 청산이 시작됐다. 실효 레버리지는 약 5.5배 수준이었다.

근본 원인은 단순한 산술 문제였다. EarnPark의 내부 리스크 모델은 담보 자산을 시장가 그대로 평가했지만, 거래소는 일부 담보 자산에 헤어컷을 적용해 시장가보다 낮게 인정한다. 그 결과 회사 모델은 거래소 계산보다 청산선까지 더 넓은 버퍼를 예측하고 있었다. 전략의 방향성 노출을 헤지했다 해도 이 간극은 메워지지 않았다. 계좌가 아무리 마켓 뉴트럴처럼 보여도 거래소의 마진 요건은 그대로 충족해야 했기 때문이다. 실제로 팀은 사고 5일 전인 8월 18일 바이낸스에 담보 평가 방식을 문의했고, 거래소는 통합 마진 방식을 설명했지만 팀이 제시한 구체적 사례에는 답하지 않았다. EarnPark는 또한 내부 모델을 거래소가 표시하는 리스크 수치와 상시 대조하지 않았고, 모니터링에 24시간 알림이나 에스컬레이션 체계도 없었다는 점을 인정했다. Portfolio Margin Pro는 단계적 청산을 하지 않는다. 한 번 걸리면 절차가 끝까지 진행된다. 회사는 이번 손실의 원인을 해킹이나 무단 접근이 아닌 자사 모델과 통제 공백으로 돌렸으며, 8월 20일부터 청산 시점까지 입금된 자금은 손실 계산에서 제외된다고 밝혔다.

손실 내용은 사고 며칠 뒤에야 이용자에게 전달됐다. EarnPark는 8월 25일 해당 전략에 대한 신규 입금을 중단했고, 8월 29일 결과를 참가자 계좌에 반영한 뒤 개별 통지를 진행했다. 9월 1일 전후로 작성된 Trustpilot 민원은 기대와 결과 사이의 간극을 보여준다. Garry G라는 이름으로 리뷰를 남긴 이용자는 연 5% 고정수익의 저위험 상품으로 이해했던 Maker Core에 넣은 자금이 30% 이상 손실됐다는 이메일을 받았다며, 잔여 잔액 출금과 보상을 요구했다. 또 다른 리뷰어 Rob는 매수·매도 스프레드를 벌기 위해 선택한 전략에서 레버리지 청산 손실을 떠안게 된 이유를 물었다. 이들 리뷰 뒤의 신원과 계좌 기록은 검증되지 않았지만, 언급된 청산 사건은 회사의 공식 공시와 일치한다. EarnPark는 공개 답변에서 리스크 등급은 손실 상한이 아니라 위험의 유형을 나타낸다고 설명했다.

구제 조치는 진행 중이지만 원금 반환에 대한 답은 아직 나오지 않았다. 회사는 9월 2일 전략 설명을 보강했고, 9월 11일부터 포괄적 리스크 등급 대신 구체적 리스크 라벨로 교체했다. 9월 4일 보고서는 자동 포지션 축소를 9월 25일까지, 공용 계좌를 전략별 계좌로 분할하는 작업을 10월 1일까지 목표로 잡았다. 피해 참가자에게는 PARK 토큰 보상과 상향된 연율화 수익률이 제안됐으며, EarnPark는 이를 잃은 원금의 반환과 별개의 지원으로 구분하고 있다. 거래소에서 회수되는 자금이 있으면 8월 23일 기준 각 전략의 참여 비중에 따라 비례 배분된다. 보고서 시점 기준 바이낸스의 완전한 공식 청산 문서와 전면 답변은 아직 도착하지 않았다. EarnPark는 별도로 USDT DeFi와 USDC DeFi 전략에서도 부의 결과가 있었다고 공시했으며, 이를 무관한 사건으로 분류했다.

구조적 교훈은 계좌 설계에 있다. 상품 이름은 넷이었지만 마진 거래 계좌는 하나였고, 그래서 어떤 전략을 고르든 모든 예치자가 같은 청산 위험을 함께 떠안았다. 거래소가 표시하는 지표와 한 번도 대조되지 않는 모델은 통제 장치가 아니라 안도감에 불과하다. 쟁점은 반환이다. PARK 보상과 상향 수익률은 조건부 가치일 뿐 돌려받는 원금이 아니며, 아직 보상 결과는 공표되지 않았다. 이탈을 고민하는 이용자는 출금이 여전히 가능하며, 일부는 남은 잔액을 스스로 통제하는 암호화폐 지갑이나 하드웨어 지갑으로 옮기는 쪽을 택할 수 있다. 전체 청산 보고서와 배상 결정이 미해결인 상태에서, 수익 플랫폼들이 단순함을 팔며 경쟁하는 이 시장에서 8월 23일의 기록은 그 단순함이 무엇을 감출 수 있는지를 보여준다.