Dragonfly 쿠레시, Zcash(ZEC) 개발 펀드 2028년 이후 종료 주장 — 9,500만 달러 자금 두고 격론

Dragonfly 파트너, 개발 펀드 종료 주장

프라이버시 코인 Zcash(ZEC)의 개발 펀드를 2028년 현재 자금 순환 주기가 끝나는 시점에서 종료해야 한다는 주장이 제기됐다. 발화 주체는 Dragonfly의 메이징 파트너 하시브 쿠레시(Haseeb Qureshi)로, 프로토콜 역사상 가장 첨예한 거버넌스 논쟁 중 하나가 촉발된 것이다. 쿠레시는 금요일 X 게시물에서 “이번이 마지막 개발 펀드여야 한다”고 적으며, 기존 자원만으로도 Zcash의 남은 개발 작업을 완수하기에 충분하고, 1억 달러에 근접한 펀드는 파벌과 단기 이해관계에 휘둘리는 정치화 위험에 노출된다고 주장했다. 그가 지목한 것은 다른 프로토콜의 재정(트레저리)을 무너뜨린 바 있는 그 유형의 거버넌스 FUD다. ZecStats가 추적하는 온체인 데이터에 따르면 개발 펀드에는 현재 63,962 ZEC가 적립돼 있으며, 현 시세 기준 약 9,500만 달러의 가치를 지닌다. 이 펀드는 통상적인 재량 재정이 아니다. NU6 업그레이드 이후 블록당 0.1875 ZEC, 즉 블록 보조금의 12%가 자동 유입되고, 잔액은 거버넌스가 집행 방식을 정할 때까지 유통 바깥의 락박스(lockbox)에 잠긴 채 축적된다. 지금까지 단 한 개의 ZEC도 공개 시장에 풀린 적이 없기 때문에, 이 아홉 자릿수 가치는 실제 매도 압력이 아니라 코인 가격에 따라 움직이는 장부상의 수치다. 논쟁은 ZEC의 시장 퍼포먼스가 직접 부채질했다. 개발진들은 11월로 확정된 NU7 업그레이드를 통해 블록 생성 시간을 75초에서 25초로 단축하면서도 반감기 일정은 그대로 유지하기로 했고, 이 소식에 토큰은 하루 만에 20% 급등했다. 이 랠리가 락박스의 현재 평가액을 끌어올렸고, ZEC 현물 가격은 이후 24시간 동안 추가로 7.3% 상승했다. 펀드의 달러 가치가 오르는 동안 그 미래를 두고 다툼이 계속되고 있는 셈인데, 쿠레시에게 지속 불어나는 잔액과 확정되지 않은 집행 메커니즘의 결합은 바로 만기일 설정이 필요한 이유다.

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Paradigm과 주코의 반박

Paradigm 창업자 맷 황(Matt Huang)은 수요일 X 게시물에서 정면 반박에 나섰다. 기술적 위협이 복합적으로 커지는 시점에서 지속적인 자금 지원은 오히려 더, 적게는 아니 더 중요하다는 논리다. 황은 개발 펀드가 특히 “AI 사이버 역량의 시대에” 중요하다며, 양자 컴퓨팅의 빠른 발전을 Zcash 프라이버시 연구에 대한 장기적 자본화를 유지해야 할 근거로 들었다. 실제 그 업무 성격이 이 입장을 뒷받침한다. 쉴드드 트랜잭션을 보호하는 영지식 증명 스택 — 그 기반은 프로토콜의 신뢰 설정 세리머니까지 거슬러 올라간다 — 는 일회성 보조금이 아니라 지속적이고 비용이 큰 연구를 요구한다. 흥미롭게도 황은 구조 문제에서는 쿠레시와 견해를 같이했다. 순수 토큰 보유자 거버넌스는 ZEC를 화폐 자산으로서 신뢰를 침식하는 “예측 불가능성”을 유입할 수 있다고 경고하면서, 하이브리드 모델을 지지했지만 구체적 프레임워크 제안은 하지 않았다. 쿠레시가 선호하는 하이브리드 구조에서는 토큰 보유자가 각 집행 건마다 직접 투표하는 대신 임기제 평의회를 선출한다. 더 강경한 입장도 있었다. 윙클보스 캐피털(Winklevoss Capital)의 투자 분석가 막심 드살레(Maxime Desalle)는 목요일 X 게시물에서 커뮤니티가 개발 펀드를 “완전히 없애야” 한다고 주장했고, 이는 주변 거버넌스 논쟁을 한 번에 해소할 것이라고 보았다. 그는 9월 9일 게시물에서 한 걸음 더 나아가, 펀드가 Zcash의 보안을 손상시키는 동시에 복지 국가에 따라다니는 종속성과 관료제를 재현할 수 있다고 주장했다. 반면 공동창업자 주코 윌콕스(Zooko Wilcox)는 9월 1일 게시물에서 기존 체제를 옹호하며, Zcash 커뮤니티 그랜츠 위원회가 Zcash가 현재 규모로 “생존하고 성장한” 주된 이유 중 하나라고 적었다. 다만 그는 9월 14일, 해당 위원회가 개발 펀드 예산의 40%만 담당하고 나머지 60%는 다른 메커니즘에 속한다는 점을 분명히 했다. 아직 온체인 정식 제안서는 제출되지 않았고, 논쟁은 트레저리 거버넌스가 커뮤니티를 여러 차례 분열시켜 온 알트코인 시장 전반에서 투자자와 창업자의 발언 수준에 머물러 있다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 MEXC에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

@matthuang · X 게시물

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2028년 만기가 정한 기한

코인 보유자 투표 기록은 이 커뮤니티가 실제로 온체인에 제안이 닿으면 구속력 있는 결정을 내릴 수 있음을 보여준다. 보유자들은 25초 블록과 반감기 유지라는 NU7 파라미터에 NU7 투표에서 99.9% 지지를 보냈다. 우리의 분석은 다음과 같다. 9,500만 달러를 넘어선 락박스 급증은 단순한 집행 방식 논의를 Zcash 개발 모델 전체에 대한 국민투표로 격상시켰고, 그레이스케일(Grayscale)의 ZCSH 펀드가 5억 달러를 넘는 운용자산을 기록하며 기관의 관심이 커지는 만큼 판돈도 커졌다. 펀드가 2028년에 만기되든 하이브리드 형태로 존속하든, 그 결정은 향후 5년간 프라이버시 프로토콜의 기술적 우위를 좌우할 것이다. 노출을 검토하는 독자라면 Zcash(ZEC) 구매 가이드부터 확인할 수 있다.