Core Scientific, 연말까지 비트코인(BTC) 채굴 사업 완전 철수 예정

3분기 실적 콜에서 4분기 철수 일정 확정

Core Scientific이 2026년이 끝나기 전에 암호화폐 채굴 사업 정리를 마치고 2027년에는 고밀도 코로케이션 전문 기업으로 출발할 방침이다. 회사는 목요일 열린 3분기 실적 콜에서 이 일정을 확인했다. 최고경영자 아담 설리번은 “연말까지 비트코인 채굴에서 완전히 빠져나올 것”이라고 단언했고, 최고재무무담임자 짐 냐가드도 “4분기 동안 철수를 완료할 것으로 예상한다”고 운영 차원에서 거듭 밝혔다. 이 발표는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 3분기 실적 발표와 함께 나왔으며, 이 서류는 회사의 후퇴가 이미 상당한 진척에 이르렀음을 보여준다. 비트코인 보유자에게 새로 조치가 요구되는 것은 없다. 이번 철수는 회사와 데이터센터 고객 내부의 문제다. 발표 시점의 비트코인 가격은 지난 24시간 동안 약 4.7% 하락한 상태로, 회사가 떠나는 자산에는 좋지 않은 시장 환경이다.

9월 30일 종료된 분기 실적은 피벗의 규모를 수치로 보여준다. 디지털 자산 자체 채굴 매출은 1,230만 달러로 급감했고, 이는 1년 전 5,740만 달러 대비 약 79% 감소다. 제3자 위탁 채굴은 520만 달러를 더하는 데 그쳤다. 자체 채굴은 오히려 750만 달러의 매출총손실을 기록했다. 반면 코로케이션 매출은 2분기 대비 약 60% 늘어 2억 1,540만 달러에 달했고, 전체 매출 2억 3,290만 달러 중 약 92%를 차지한다. 코로케이션 매출총이익은 60% 마진으로 1억 2,840만 달러, 조정 EBITDA는 1억 3,360만 달러로 직전 분기의 3배를 넘었으며 마진은 25%에서 57%로 확대됐다. 장비 감축도 수치와 부합한다. 냐가드에 따르면 Core Scientific의 ASIC 채굴기 가동 대수는 9월 말 기준 2025년 말보다 약 50% 줄었다. 전력과 부지는 장기 고객 계약에 따라 AI 및 고성능 컴퓨팅 워크로드로 용도가 전환되고 있다. 투자자 자료는 이 전환이 “상황이 허용하는 한” 계속될 것이라고 설명한다.

485메가와트 가동 중, 계약 용량이 철수 계산을 떠받친다

계약 용량이 이번 철수 계산을 가능하게 하는 요소다. Core Scientific은 분기 말 기준 485메가와트의 코로케이션 용량에 청구서를 보내고 있으며, 분기 중 90메가와트가 늘었다. 회사는 이 용량이 GAAP 기준 연간화하면 연평균 7억 달러를 넘는 코로케이션 매출에 해당한다고 밝혔다. CoreWeave 구축의 마지막 약 100메가와트는 준공 인증 단계에 있고, 설리번은 수개월 내 매출 발생을 기대한다고 말했다. CoreWeave의 계약 총량은 590메가와트다. 그 밖에 AMD가 뒤를 받치는 계약으로 5개 캠퍼스에 걸쳐 530메가와트가 잡혀 있으며, 초기 인도는 2027년 상반기, 전체 구축은 2028년 말까지 완료될 예정이다. 두 관계를 합치면 약 1.1기가와트에 이르고, 전량 인도되어 청구가 시작되면 이 포트폴리오만으로 연평균 18억 달러의 매출과 16억 달러의 영업순이익을 낼 것으로 경영진은 본다.

대차대조표에서 비트코인은 거의 사라졌다. SEC에 제출된 실적 첨부서류에 따르면 9월 30일 기준 디지털 자산은 270만 달러다. 3개월 전의 4,970만 달러, 2025년 말의 2억 2,200만 달러와 비교하면 급격한 감소다. 철수에는 이미 현금 비용이 들었다. Block/Proto 채굴 칩 공급 계약을 종료한 2분기에는 4,190만 달러의 계약 해지 손실이 발생했다. 분기 말 유동성은 약 17억 달러로, 그중 약 8억 달러가 현금이다. AMD 부지에 대한 대규모 자본 지출과 Polaris 인수 이후의 수치다. 설리번은 이번 철수를 “더 매력적인 장기 성장 기회”를 향한 사업 단순화로 규정했다. 냐가드는 채굴이 빠진 “매우 깨끗한 손익계산서”로 2027년을 시작하면 투자자가 진짜 코로케이션 경쟁력을 더 정확히 읽을 수 있을 것이라고 덧붙였다. 다른 상장 채굴기업들도 코인을 매도하고 캠퍼스를 AI 테넌트에 임대하는 중이며, 공개된 연구 자료는 데이터센터 구축 자금을 조달할 수 있는 운영자와 그렇지 못한 운영자 사이의 자금 격차가 벌어지고 있음을 지적한다.

AMD 파이낸싱과 4분기 마감

COINOTAG의 판단은 이렇다. 상장 채굴기업이 비트코인 노출을 의도적으로 거의 0으로 만들고 있으며, 대차대조표는 그 선택이 대부분 실행됐음을 보여준다. 디지털 자산은 10개월 만에 2억 2,200만 달러에서 270만 달러로 줄었다. 이는 또한 지분 증명 방식 경제가 아닌 작업 증명 경제에서 데이터센터 임대로 걸어가는 전략적 이탈이며, 비트코인 채굴 업계 전반으로 퍼지는 경로다. Keel Infrastructure가 자사 비트코인 보유분 전체를 1억 9,200만 달러에 매각한 사례도 같은 흐름을 반영한다. 경영진이 정한 마감 뒤에도 두 가지 질문은 열려 있다. 마지막 장비가 4분기에 예정대로 가동을 멈추는지, 그리고 AMD 파이낸싱 패키지가 2027년 코로케이션 경쟁력 성장을 지탱할 시점에 도착하는지. 발표는 어느 쪽에도 답하지 않는다.