Keel Infrastructure, Bitcoin(BTC) 금고 전량을 1억 9,200만 달러에 매각

Keel, 금고 사업에서 완전히 손을 뗐다

Keel Infrastructure가 3분기 동안 비트코인(BTC) 금고 전량을 처분했다. 총 2,520개를 1억 9,200만 달러에 매각했고 평균 매도 단가는 약 7만 6,200달러다. 회사의 3분기 실적 발표에 따르면 9월 30일 기준 남은 보유분은 사실상 명목 수준이다. 이 수치는 분기 초 보유분 2,261개와 분기 중 직접 채굴한 259개를 합산한 것이다. 회사는 매도 시점을 “강세 구간”에 맞췄다고 설명했다. 이후 퀘벡에 남은 ASIC 채굴기 기반 사업장의 산출분은 전부 당일 판매되며, 금고 보유분의 가격 변동 노출을 사실상 제거하겠다는 일정이다. 규제 전력요금이 생산을 여전히 지탱하고 있어 사업장이 퀘벡에 유지되는 구조다.

이번 매각은 올해 초 Bitfarms(BITF)으로 거래되던 회사가 진행해온 구조 전환의 마무리다. 회사는 4월 델라웨어로 본점을 옮기고 사명을 바꾼 뒤, 미국 내 작업증명 채굴 사업을 정리하고 자본을 고성능 컴퓨팅과 AI 인프라로 돌렸다. 워싱턴주 모스레이크 부지는 착공 허가 통과 후 9월 공사에 들어갔으며, 회사는 이곳이 2027년 HPC 매출을 내는 첫 가동 부지가 될 것으로 본다. 펜실베이니아의 샤런과 팬서크릭은 허가 절차가 진행 중이다. 부하 검토가 확정되면 계약 확보 데이터센터 용량이 478메가와트에서 약 1.9기가와트로 늘어날 수 있다. 개발 파이프라인은 총 약 2.2기가와트이고, 펜실베이니아와 워싱턴주, 퀘벡에 전력 계통 연계가 마련돼 있다. 최고경영자 Ben Gagnon은 발표에서 “전력 수급은 점점 희소해지는데 수요는 계속 오른다”고 말하며, 2027년과 2028년 전력 확보가 지난 분기보다 더 진척됐고 인도 시점도 가까워졌다고 강조했다. 매각은 약세 심리가 감도는 시기에 이뤄졌다. 비트코인 가격은 7만 6,142달러로 24시간 동안 5.2% 내렸고, 이번 주 5% 하락의 흐름이 그대로 이어지고 있다.

실현손실 3,200만 달러

매각 회계는 “강세 구간”이라는 표현이 암시하는 만큼 깔끔하지는 않다. 회사의 분기 보고서에는 코인 매도에서 3,200만 달러의 실현손실이 기록됐다. 계속사업 매출은 전년 동기 6,800만 달러에서 2,800만 달러로 59% 줄었다. 2분기에 미국 채굴이 중단됐고 평균 코인 가격도 내려간 것이 원인이다. 조정 EBITDA는 1,900만 달러 흑자에서 2,700만 달러 적자로 반전됐다. 일반관리비는 고급 전문 인력 채용과 주식기반 보상 확대로 약 두 배인 3,400만 달러로 불었고, 보고서는 9월 30일 기준 장기부채를 10억 2,000만 달러로 적시했다.

반면 Keel은 11월 4일 기준 약 7억 8,000만 달러의 제한 없는 현금을 보유 중이며, 임대계약 체결 전에는 부채나 주식 조달이 필요 없다는 입장이다. 최고재무책임자 Jonathan Mir는 임대계약 이전에 투입된 자본은 프로젝트 파이낸싱에서 자본금으로 전환되며, 회사는 자본 회수 방안을 상시 검토한다고 설명했다. AI 임차인이 붙기 전까지 퀘벡 채굴은 회사의 몇 안 되는 매출원이다. 보고서는 비트코인 변동성이 이 매출의 실적을 계속 흔들 것이라고 경고한다. 3분기 산출량 기준으로 새 매각 일정은 하루 약 3개 규모다. 시장 반응은 부정적이었다. KEEL 주가는 목요일 오전 9시 40분(동부시간) 기준 1.90달러로 9.5% 하락했고, 5일 누적 하락폭은 약 18%에 이른다.

Keel만 매수에서 매도로 방향을 바꾼 것은 아니다. Riot Platforms와 Hut 8도 올해 수천 개의 비트코인을 팔아 AI 사업 건설과 자사주 매입 자금을 마련했다. Riot은 이번 주 약 280억 달러 규모 텍사스 임대계약의 임차인으로 Anthropic을 공개했다. 공개 채굴업체를 준-기업형 전략적 비트코인 비축 수단으로 바꾸어 놓은 “영구 매수” 논리, 다시 말해 비트코인 맥시멀리즘의 파생 논리는 상장사 지지자를 잃어가고 있다. Keel의 3개 단기 목표 부지에서는 아직 임대계약이 서명되지 않았다. 다만 Gagnon은 신용도가 검증된 입찰자 여럿이 협상 테이블에 있다고 밝혔다. 분기 공시는 데이터센터 관련 펜실베이니아 주지사 명령과 지역 주민 반대를 리스크 요인으로 적시했다.

금고 매각은 Keel이 앞으로 매일 판매할 시장보다 더 약한 시장에서 마무리됐다. 실시간 시세는 비트코인을 7만 6,142달러에 표시하며 24시간 동안 5.2% 하락했다. 흐름은 여전히 아래를 향한다. 당사 종합 지표, 즉 비트코인 기술적 분석의 동일한 스코어링에 따르면 현물 바로 아래 7만 5,815달러(92/100)가 가장 강한 지지선이고, 위로는 8만 2,237달러(97/100)의 저항이 놓여 있다. 파생상품 포지션은 조용하다. 펀딩비는 0.0059%이고 미결제약정은 약 154억 5,000만 달러다. 채굴자 공급이 광범위한 비트코인 시장의 유출 흐름과 만나는 국면이다. 현물 ETF 상품에는 주간 11억 2,000만 달러 순유출이 기록됐다. Keel의 평균 매도 단가 7만 6,200달러와 오늘 시세를 비교하면 차이는 58달러다.