Cathie Wood, 비트코인(BTC)과 금 상관계수 0.1 근거로 금 하락 전망

금에 대한 Cathie Wood의 반박 논리

Ark Invest 최고경영자 Cathie Wood가 11월 9일 월요일 금에 대한 비판 입장을 재차 밝혔다. 금은 앞으로 더 내려가고, 비트코인(BTC)은 금과 사실상 무관하게 움직인다는 것이 골자다. 근거는 단 하나의 통계다. 2019년 이후 두 자산의 상관계수는 0.1에 불과한데, 통계적으로 1이 완전히 동일한 움직임을 뜻한다면 0.1은 거의 완전한 독립에 해당한다. 그녀는 X 게시물에서 이를 담백하게 정리했다. “금은 하락할 것이다. 2019년 이후 비트코인과 금 사이에 상관관계는 없다. 상관계수는 겨우 0.1이다.” Wood는 비트코인이 “자기만의 박자로 움직이는” 만큼 금보다 계속 앞설 것이라고 덧붙였다. 이는 비트코인 맥시멀리즘 지지자들에게 익숙한 프레임으로, 이 자산을 별개의 유일한 부류로 오래 다뤄온 시각이기도 하다. 발언의 시점도 의미가 있다. 월요일 금은 유가 하락과 달러 약세 속에 1.7% 랠리를 이어가 온스당 4,141.14달러로 마감했고, 같은 날 비트코인 가격은 7만 5,000달러 아래로 무너져 7만 3,700달러까지 밀렸다. 파생상품 시장 데이터에 따르면 이 하락에서 10억 달러가 넘는 레버리지 포지션이 청산됐으며, 특정 고래의 개입이라기보다 전반적인 레버리지 정리가 원인이었다. 금은 오르고 비트코인은 내리는 이 동시 움직임이야말로 Wood의 상관관계 주장이 설명해야 하는 패턴이다. 두 자산 모두 이자를 지급하지 않기 때문에 단기 압력은 같은 방향에서 온다. 시장은 이미 미국 연방준비제도(Fed)의 12월 금리 인상을 가격에 반영했고, Fed의 Waller 역시 이 정책 노선을 지지한다. 다음 촉매는 화요일 발표되는 미국 소비자물가지수다. 물가 지표가 뜨겁게 나오면 금리 상승이 금과 비트코인을 동시에 누르면서 Wood의 논지는 반대 방향에서 시험대에 오른다. 비트코인은 7주 연속 50주 이동평균 위에서 마감하다가 이번 주 이 선을 하회하며 기술적으로 약한 상태로 이 시험에 들어선다.

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9월 전망과 Schiff의 반박

월요일 발언은 새로운 입장이 아니다. Wood는 지난 9월 Ark Invest의 ‘In The Know’ 시리즈에서 비트코인이 금에 비해 아직 “갈 길이 멀다”면서 “안전자산이자 위험자산”의 성격을 동시에 지녔다고 말했다. 당시 비트코인은 78,008달러 부근에서 거래됐고 현물 금은 온스당 4,377달러 부근에 머물렀다. 직전 1년간 금은 20% 올랐지만 비트코인은 28% 하락했다. 이후 상대 강도는 거의 변하지 않았다. 비트코인이 74,700달러 부근, 금이 4,141달러에서 거래되는 지금 비트코인 1개는 금 약 18.1온스에 해당하며, 9월 중순의 약 17.8온스보다 소폭 높은 수준이다. 금 자체의 한 해도 험난했다. 이 금속은 1월 26일 사상 최고가인 5,110.50달러를 찍은 뒤 10월 23일까지 약 22% 하락해 3,986달러 부근까지 밀렸다. 2026년 두 자산 모두 보유자를 보상하지 못했다. Creative Planning의 Charlie Bilello가 공유한 수치에 따르면 지난달 말 기준 비트코인은 7.3%, 금은 7.5% 각각 하락하며 올해 주요 자산 중 최악의 성과를 기록했다. HSBC는 주식시장 하락 시 레버리지 트레이더들이 금을 강제 매도해야 하기 때문에 금이 단기 변동성 헤지로서의 지위를 잃고 있다고 경고했다. 다만 이 은행은 중앙은행 매수와 ETF 자금 유입을 근거로 장기적으로는 긍정적 시각을 유지한다. 가장 날카로운 반박은 금 진영에서 나왔다. 최근 7만 5,000달러 이하 매도 촉구의 주인공인 장기 강세론자 Peter Schiff는 중간선거 이후 미국 주식이 사실상 보합인 동안 비트코인은 4% 넘게 하락했고 금은 5% 이상, 은은 약 7%, 금광주는 18% 넘게 상승했다고 지적했다. Schiff는 X에 “이것이 앞으로 올 것의 예고편”이라고 적었다. 74,900달러의 주간 마감은 52주 평균 아래에 형성됐고, 7주 연속 50주선 위를 지켜온 흐름의 붕괴를 한층 굳혔다.

@PeterSchiff · X 게시물

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우리의 판단은 이렇다. Wood의 논지가 말하는 것은 독립성이지 단기 방향이 아니며, 시세가 뒷받침하는 것도 극히 좁은 버전뿐이다. 2019년 이후 측정된 0.1의 상관계수만으로 이번 분기 자금 흐름을 단정하기는 어렵다. 금 대비 비트코인의 교환비도 9월 중순 이후 17.8온스에서 18.1온스로 조금 움직였을 뿐, 활성화된 디커플링이라고 부르기엔 미흡하다. 전체 비트코인 시장에서 결정적인 것은 상대 거래인데, 이는 지금까지 보합이었다. 앞으로 이 발언이 의미를 갖려면 금이 지반을 잃는 동안 비트코인이 가치를 지켜야 하며, 첫 시험은 화요일 소비자물가지수와 이미 가격에 반영된 12월 인상이다. 장기 호들 관점의 투자자는 여전히 9월에 제시된 ‘하나의 자산에 담긴 안전자산이자 위험자산’이라는 틀을 마주하고, 비트코인 기술적 분석을 추적하는 이들은 이 지표 발표 전에 50주 이동평균 탈환이 먼저 확인되기를 바란다.