미국 현물 비트코인(BTC) ETF 4거래일 누적 순유출 8억 6,980만 달러 기록

4거래일 연속 순환매

미국 현물 비트코인(BTC) ETF 상품들이 11월 첫 4거래일 동안 누계 약 8억 6,980만 달러의 순유출을 기록했다. 11월 5일(목)에 나온 4억 3,020만 달러 규모의 환매는 이 누적 집계의 마지막 수치가 아니라 최신 판독값이다. 비트코인 ETF 전체 자금흐름 데이터에 따르면 전날인 11월 4일(수)에는 7,460만 달러의 순유입이 있었으므로, 하루 만에 방향이 설정에서 환매로 바뀐 셈이다. 순유출이란 당일 환매가 신규 설정을 초과했다는 뜻이고 순유입은 그 반대다. 펀드별 일일 자금흐름 공시를 보면 이탈이 고르게 진행된 것이 아니라 특정 펀드에 집중됐다. Fidelity의 FBTC는 11월 4일에 2억 3,670만 달러를 유입받았다가 11월 5일에 1억 9,990만 달러 유출로 방향을 틀었고, 이 스윙이 일일 변동폭의 대부분을 차지했다. BlackRock의 IBIT은 양일 모두 유출을 기록했지만 일일 규모가 2억 120만 달러에서 1억 500만 달러로 줄었다. 운용자산 최대 펀드가 이미 매도 속도를 낮추고 있다는 의미다. 현물 ETF는 실제 코인을 보관기관에 두고 보유하므로 환매는 선물 거래를 통한 레버리지 노출이 아니라 Bitcoin (BTC) 직접 매도로 이어진다. 인가 참여사가 분좌를 반납하면 보관기관이 기초자산 코인을 처분한다. 이 전달 경로 때문에 11월 누적치가 쌓이는 동안 비트코인 가격이 계속 주목받는다. 환매 압력이 지속되면 공시된 당일 현물 시장에 매도물량이 직접 도달하기 때문이다. 수치는 구조상 잠정적이다. 펀드의 자체 일일 공시를 취합한 것이므로 늦게 접수된 제출 서류에 따라 수정될 수 있다. 환매는 설정 단위로 이뤄지므로 대형 주문 하나가 펀드의 일일 수치를 한 번의 판독만에 수억 달러씩 움직일 수도 있다.

11월 5일의 4억 3,020만 달러는 장부상의 표식이 아니다. 환매 시 보관기관이 실제 코인을 처분하므로 이 수치는 당일 시세에 매도된 비트코인에 해당하며 평가액 조정이 아니다. 4거래일을 합치면 8억 6,980만 달러로, 하루 평균 약 2억 1,700만 달러의 순매도가 진행된 셈이다. 이 속도라면 공개 블록체인에 기록된 비트코인 고래 이동 중에서도 이례적인 규모다. IBIT의 비중도 따져볼 필요가 있다. COINOTAG가 앞서 자금흐름 기록을 검토했을 때 BlackRock의 펀드가 단독으로 8억 4,200만 달러 규모 단일 세션 유출의 배후였다. 개별 펀드가 일일 방향을 반복해서 결정해왔고, 이번 FBTC의 방향 전환과 IBIT의 축소 폭도 같은 패턴에 들어맞는다. 공시가 보여주지 않는 것은 각 환매의 반대편 매수자다. 매도된 코인을 마켓메이커, 다른 펀드, 장기 보유자 중 누가 흡수했는지는 일일 자금흐름 데이터가 펀드 쪽 체결만 기록하기 때문에 확인되지 않는다. 이 규모의 환매 압력은 펀드가 보유한 코인을 줄인다. 11월의 속도가 4거래일 이상 지속되면 보관 기반 코인에서 수십억 달러어치가 빠져나가며, 이 보관 자산은 수요가 돌아올 때 ETF 차익거래가 동원하는 공급이다. 펀드별 분포도 총액만큼 중요하다. FBTC와 IBIT은 최대 현물 상품에 속하며, 두 펀드의 11월 5일 유출 합계가 3억 490만 달러에 이르렀으므로 같은 산식으로 계산하면 나머지 펀드에 1억 2,530만 달러 정도의 순유출이 분산된다. 현물 비트코인 ETF의 작동 원리 전체가 궁금한 독자는 현물 비트코인 ETF 작동 방식 해설에서 설정, 환매, 보관 과정을 단계별로 확인할 수 있다. 순유출이 감정 지표가 아니라 완료된 매도라는 점도 거기서 설명한다. 두 펀드가 주도한 흐름은 시작된 만큼 빨리 끝날 수 있으므로 시세 판단에 이 분포가 그대로 반영돼야 한다.

FBTC의 반전, IBIT의 축소

현재까지 집계는 11월 4거래일 누적 순환매 8억 6,980만 달러이며, 같은 일일 공시에서 나온 11월 4일의 7,460만 달러 순설정과 대비된다. 흐름의 성격은 전면 이탈이 아니라 개별 펀드의 로테이션이다. IBIT의 일일 유출은 2억 120만 달러에서 1억 500만 달러로 줄었고, 같은 기간 FBTC는 2억 3,670만 달러 유입에서 1억 9,990만 달러 유출로 뒤집혔다. 환매 압력은 펀드가 쥔 코인을 줄일 뿐, 하락 구간에도 장기 보유자들이 홀딩하는 코인은 그대로다. 다음 세션 공시가 올 때까지 집계는 잠정치로 유지된다. 비트코인 기술적 분석에서는 각 자금흐름 수치가 시장에 흡수되는 과정을 추적한다.