트럼프 관세 충격에 191억 5,000만 달러 청산된 지 1년, 비트코인(BTC)은 8만 2,700달러 부근

191억 5,000만 달러 씻겨간 지 1년

디지털 자산 역사상 최대 규모의 강제 청산 사태에서 정확히 1년이 지났다. 역대 최고가를 세웠던 비트코인 가격은 현재 8만 2,700달러 부근에서 거래 중이며, 지난 24시간 동안 0.4% 상승했다. 그럼에도 가격은 씻겨나가기 전의 12만 6,000달러 고점보다 약 3분의 1 아래에 머물러 있다. 사건의 기점은 2025년 10월 10일이다. 당시 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국산 제품에 100% 추가 관세를 부과하겠다고 발표했고, 위험 선호 심리는 몇 시간 만에 무너졌다. 파생상품 미결제약정 데이터는 이후 24시간 동안 약 191억 5,000만 달러 규모의 선물 강제 종결을 기록했으며, 소액 개인 계좌부터 고래 포지션까지 약 160만 개의 거래 계좌가 청산 소용돌이에 휘말렸다. 비트코인은 발표 직전에야 12만 6,000달러 고점을 세운 상태로 횡보 중이었고, 며칠 안에는 10만 5,000달러 밑으로 내려앉았다. 손실은 알트코인 시장 전반으로 번졌다. 주요 코인들이 두 자릿수 하락을 기록했고, 적어도 한 암호화폐 거래소에서는 호가창이 가격 하락 속도를 따라가지 못하면서 소형 토큰 몇 개가 사실상 제로에 수렴하기도 했다. 청산 메커니즘은 매 단계에서 연쇄를 강화했다. 담보 가치가 유지 증거금 아래로 떨어지면 거래소가 포지션을 자동 종결하고, 그 종결이 만들어내는 매도 압력이 다시 가격을 끌어내려 다음 청산 물결을 촉발하는 구조다. 당시 파생상품 시장 전체의 미결제약정은 약 2,170억 달러에 달해, 관세 충격은 사상 최대 수준의 레버리지 위에 얹힌 시장을 직격했다. 사라진 익스포저의 약 87%가 롱 포지션에서 나왔으며 금액으로는 166억 9,000만 달러, 반대로 숏 포지션은 24억 6,000만 달러를 차지했다. 회복은 순탄하지 않았다. 코인은 지난주에야 4억 8,500만 달러 유출 행진 이후 8만 2,600달러를 되찾았고, 오늘 아침 최신 판독값 이후 큰 움직임은 없었다. 2025년 고점에 매수한 뒤 HODL을 택한 투자자의 포지션은 여전히 약 3분의 1가량 물에 잠겨 있다.

이번 연쇄 청산은 거래소 인프라의 신뢰도를 시험대에 올렸다. 합성 달러 스테이블코인 USDe는 패닉장에서 잠시 페그가 깨져 1달러를 크게 하회하는 거래가 나왔다. 바이낸스의 가격 형성 체계가 강제 종결 연쇄를 증폭시켰다는 지적이 나왔고, 분석가들은 통합 마진 계좌의 담보 평가 구조가 악용됐을 가능성을 제기했다. 담보 평가 방식은 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소 간에 서로 달랐고, 비평가들은 그 차이가 얕은 유동성과 결합하면 관세 충격 단독으로 만들어낼 수 있는 범위를 넘어 청산 파도를 길게 확장시켰다고 주장했다. 가격 피드조차 논쟁의 대상이 됐다. 담보를 어떻게 평가했는지를 둘러싼 이견이 곧 어느 포지션이 살아남을지를 결정했기 때문이다. 이 사태는 Hyperliquid 같은 탈중앙화 파생상품 플랫폼에서도 청산 압력이 눈에 띄게 증폭된 최초의 사례였다. 중앙화 거래소만의 문제가 아니었던 셈이며, 레버리지 거래가 시장 구조 전반에 얼마나 퍼졌는지를 보여주는 표식이 됐다. 분석가들은 2025년 10월 10일을 단순한 급락 조정으로 넘기지 않았다. 시장은 높은 미결제약정과 롱 쏠림을 안고 그날을 맞이했고, 이 익스포저에 희소한 유동성과 불균일한 담보 규칙이 겹치면서 하나의 거시 헤드라인이 시장 전체의 씻겨나감으로 변했다. 이후 몇 달 동안 더 엄격한 레버리지 관리, 강화된 거래소 리스크 통제, 명확한 담보 가격 책정, 극단적 변동성에 견디는 청산 엔진, 거래소 간 유동성의 균등한 분배에 대한 요구가 커졌다. 요구의 초점은 사건의 발화점인 관세 헤드라인이 아니라 사건이 드러낸 구조적 취약점에 맞춰져 있었다. 1년이 지난 지금도 같은 질문이 열려 있다. 이제 시장이 그 규모의 거시 충격을 흡수할 만큼 충분한 유동성과 안정된 거래 인프라를 갖췄는지, 그리고 그동안 이뤄진 리스크 통제 개선이 과연 한 번이라도 검증됐는지 말이다.

현재 포지셔닝은 어디에 있는가

저희 자체 판독값은 12개월이 지난 시점의 시장 위치를 짚어준다. 이번 씻겨나감은 비트코인의 작업증명 기반의 실패가 아니라 레버리지의 실패였으며, 현재 구조는 2025년보다 덜 취약해 보인다. 펀딩비는 0.0011%로 중립에 가깝고, 롱·숏 계좌 비율은 1.59를 기록 중이며 추적 계좌의 61.3%가 여전히 롱에 기울어 있다. 중복 지표를 합성한 저희 지표에서는 8만 달러 지지선이 100/100, 바로 위의 저항선인 8만 4,440달러가 90/100을 기록하며 오늘날 비트코인 기술적 분석의 골격을 이룬다. ETF 자금 흐름은 양방향으로 유지되고 있는데, 10월 9일에는 IBIT에서 2,110만 달러가 유입됐다. 온체인 지표 다섯 개가 2025년 10월 이후 처음으로 동시에 강세 신호를 내고 있다. 집필 시점 현물 가격은 8만 2,676달러 부근이며, 이때 계좌 비율은 청산 분배가 아니라 포지셔닝을 나타낸다.