비트코인(BTC), 맥스 페인 7만 달러 앞둔 64억 달러 규모 Deribit 옵션 만기 직면

64억 달러 옵션 만기, 이번 주 최대 시금석

이번 주 금요일, 비트코인(BTC)은 분기 최대 규모의 유동성 시험대에 오른다. 세계 최대 암호화폐 파생상품 거래소인 Deribit에서 64억 4,000만 달러 규모의 옵션이 만기를 맞기 때문이다. 이번 결제는 8만 1,700계약에 달하며, 플랫폼 비트코인 미결제약정의 약 20%에 해당한다. 내역은 콜 44,639계약, 풋 37,061계약으로 풋-콜 비율은 0.83으로 여전히 상승 쪽에 기운다. 파생상품 데이터에 따르면 이번 만기의 맥스 페인은 7만 달러 부근으로 현물가보다 약 9,000~11,000달러 낮고, 미결제약정은 7만 5,000달러와 8만 달러 행사가에 집중돼 있다. 트레이딩 펌 New Market Trading의 CEO Frank Hepworth는 만기를 두고 “항상 실제보다 무섭게 들린다”고 경계를 낮췄다. 실제로 금요일 계약의 약 62%는 무가치하게 만기될 것이며, 9월 만기 물량은 이번 규모의 거의 두 배에 이른다.

9월 저주는 흐려지고

달력을 들여다보는 트레이더들에게는 계절성 패턴이 약화되고 있다는 점이 위안이 된다. XWIN Research Japan의 분석에 따르면 9월은 역사적으로 S&P 500의 가장 약한 달로, 지난 50년간 평균 약 -0.8%를 기록했고 비트코인도 2017년부터 2022년까지 6년 연속 음의 9월을 겪었다. 다만 최근에는 저주가 깨졌다. BTC는 2023년 9월에 3.99%, 2024년에 7.39%, 2025년에 5.38% 상승했다. 동 업체는 현물 ETF 시대에 들어 단순한 계절성이 옅어졌다며, 이제는 기관 채널과 글로벌 유동성이 더 큰 변수라고 진단한다. 2026년의 진짜 질문은 월초 조정이 주식과 국채 전반의 위험회피 흐름으로 확장되는지 여부라는 것이다.

Grayscale CEO: 신호와 잡음의 구분

Grayscale CEO Peter Mintzberg는 수요일 게시한 칼럼에서 단기 가격 집착을 정면으로 반박했다. 그의 표현대로 비트코인의 주간 약 20% 급등 — 2023년 이후 가장 강한 3일 연속 상승 — 은 구조적 신호에 비하면 잡음일 뿐이라는 것이다. 그가 제시한 수치로는 암호화폐 ETP의 일일 유입액이 꾸준히 5억 달러를 넘어섰으며, 이는 채굴자가 하루에 공급하는 신규 물량의 약 12배다. 미국 상장 현물 비트코인 ETP는 8주 연속 유출 끝에 7월 말까지 3주 연속 유입으로 전환했고, 올해 낙폭도 과거 약세장 사이클을 규정했던 70%~80% 하락에 비하면 훨씬 얕다. EY가 기관투자자 350곳 이상을 대상으로 실시한 설문에서는 73%가 암호화폐 비중 확대를 계획한다고 답했다.

5년 안에 50만 달러?

강세 시나리오는 더 먼 미래까지 이어진다. Strive CEO Matt Cole은 비트코인이 4~5년 안에 코인당 50만 달러에 도달할 수 있다고 전망했으며, 핵심 동력은 달러 구매력의 하락이다. CalPERS에서 약 700억 달러 규모의 채권 자산을 운용했던 그는 미국 국가채무가 40조 달러를 넘은 상황에서 실질적인 지출 삭감은 비현실적이라고 지적했다. 만약 1년 내 10년물 국채 금리가 5.25%~5.75% 구간으로 오르면 재무부는 양적완화에 가까운 개입에 나설 가능성이 크다는 것이다. 그는 금, 은, 비트코인 같은 희소 자산이 향후 12~18개월간 우수한 성과를 낼 것으로 보며, 비트코인은 셋 중 변동성은 가장 크지만 상승 여력도 가장 높다고 평가했다.

거래소 거래량 두 배

거래 활동도 상승장세를 확인해 준다. 시장 데이터에 따르면 중앙화 거래소 거래량이 5일 만에 두 배로 뛰어 올해 연중 최저치를 기록한 뒤 8월 24일까지 370억 달러를 넘어섰다. 비트코인은 한 주 만에 23.58% 상승하며 기록적인 14,833달러의 달러 기준 상승폭을 그렸고, 8월 25일에는 잠시 8만 1,000달러를 돌파했다. 이더리움은 30% 이상, BTC·ETH 제외 알트코인 시가총액은 약 13% 늘었다. 주목할 점은 가격이 급등하는 동안에도 레버리지가 오히려 줄어 현물 주도 랠리임을 시사한다는 것이다. 한국 거래소도 여파를 그대로 받았다. Upbit 일일 거래량이 273% 급증해 18억 4,000만 달러를 기록했고 Bithumb은 132.9% 늘어난 9억 3,490만 달러를 기록했으며, 두 거래소 모두 XRP가 최다 거래 토큰이었다. 다만 370억 달러는 10월 10일 청산 사태 직후 기록된 1,050억 달러 피크의 약 35% 수준에 불과하다.

CZ, 비트코인의 금 추격 전망

바이낸스 창립자 창펑 자오(CZ)가 8월 27일 홍콩에서 열린 Bitcoin Asia 2026 컨퍼런스에서 장기 전망을 덧붙였다. 그는 다음 강세 사이클에서 비트코인이 약 32조 달러에 이르는 금의 시가총액을 추월할 수 있다고 말했으며, 현재 비트코인 시가총액은 약 1.6조 달러다. 컨퍼런스 발언에서 그는 100만 달러 가격 목표가 “좋은 일이고 실제로 일어날 것”이라며, 25년이나 걸리지 않을 것이라고 했다. 자오는 또한 정부가 시가총액 비례로 상위 5개 암호화폐를 보유하는 방안을 제안했는데, 비트코인이 50% 이상, 이더리움이 10%~20%를 차지하는 구조다. 그리고 AI와 암호화폐의 결합은 스테이블코인에서 시작해 소비자 결제보다 AI 트레이딩 봇이 먼저 시장에 도달할 것이라고 예측했다.

200일선, 다시 무대 위로

이번 주 사건들을 관통하는 주제는 시장이 기존의 거래소 주도 사이클이 아닌 새로운 채널 — 옵션 헤징, ETF 자금흐름, 재정 불안 — 을 통해 리스크를 재평가하고 있다는 점이다. 체제 전환을 뒷받침하는 가장 무게 있는 1차 근거는 온체인 데이터에 있다. 월간 거래소 보고서에 집계된 Glassnode 지표에 따르면 비트코인은 200일 이동평균선을 회복했고, 단기 보유자들의 평균 매입 원가 역시 이 선 위로 올라섰다. 이 조합은 역사적으로 상승 추세 초입을 표시해 왔다. 같은 보고서는 BTC가 과거 반감기 사이클 바닥이 형성되던 구간에 진입했다고 언급하며, 지난 10월 미국 정부 셧다운으로 가격이 126,000달러의 역대 최고가를 찍었던 국면을 떠올리게 한다. 우리의 판단은 이렇다: 중기 상승 추세를 향한 정리 국면이며, ETF 자금흐름과 금요일 만기가 단기 경로를 결정할 것이다.