미국 현물 비트코인(BTC) ETF, 하루 만에 6억 3,600만 달러 유출

나흘 만에 방향이 뒤집혔다

미국 현물 비트코인(BTC) ETF 자금 흐름이 10월 22일 목요일 급격히 반전됐다. 사흘 연속 순수입이 이어지며 약 10억 7,500만 달러가 쏟아져 들어왔던 이번 주였지만, 이날 하루 동안 6억 3,560만 달러가 순유출되며 앞선 흐름의 약 59%를 일주에 반납했다. 발행사별 생성·환매 신고 수치를 합산하면 강세 행진이 어떻게 쌓였는지가 드러난다. 10월 19일 월요일에는 5억 2,670만 달러가 순유입됐고, 화요일에는 2,320만 달러로 숨을 고르더니 수요일 다시 5억 2,480만 달러가 들어와 사흘 누적이 10억 7,470만 달러에 달했다. 양 끝의 대규모 세션 사이에 거의 평탄한 하루가 낀 비대칭 리듬이었지만 방향은 분명했다. 카테고리 최대 규모 펀드인 BlackRock의 IBIT이 수요의 대부분을 떠받쳤다. 이 펀드는 10월 19일 6억 6,520만 달러를 흡수했고 10월 21일에도 2억 3,500만 달러를 추가로 받았으며, Fidelity의 FBTC도 10월 21일 2억 1,270만 달러를 유입시켰다. 매일의 수치는 신규 주식 발행을 돌려 현금이 펀드에 들어오는 생성과 주식을 반납하고 현금을 회수하는 환매의 순차임이므로, 마이너스 기록은 유입보다 더 많은 자금이 펀드를 떠났다는 뜻이다. 사흘간의 흐름은 개강한 달이었던 10월의 누적 수급을 다시 흑자로 돌려놓았고, 이는 기관이 비트코인 시장 전반에 걸쳐 노출을 다시 쌓고 있는 국면으로 읽혔다. 그러나 목요일 수치는 이 이야기를 하루 만에 뒤엎었고, 여러 날에 걸친 기관의 매수 흐름이라는 이번 달 가장 뚜렷한 데이터 포인트를 게시판에서 지워냈다.

가격은 펀드 수급을 따라가지 않았다

목요일 유출은 특정 펀드에 집중되지 않고 상위 3개 펀드에 분산됐다. 10월 22일 하루 동안 IBIT은 2억 5,410만 달러, FBTC는 2억 1,750만 달러, ARK Invest의 ARKB는 1억 940만 달러를 각각 잃었으며, 이를 반영해도 4개 세션 누적 순수입은 약 4억 3,910만 달러로 여전히 흑자다. 비트코인 가격은 앞선 매수 흐름을 확인해주지 못했다. 가격은 8만 5,000달러 부근의 고점에서 10월 22일 무렵 장중 약 8만 836달러까지 떨어졌고, 파생상품 데이터는 이 하락 동안 4억 1,200만 달러가 넘는 레버리지 롱 청산을 기록하며 환매 위에 강제 매도가 겹쳐지는 양상을 보였다. 금요일 새벽 매도세로 시장은 8만 2,000달러 아래로 내려왔다. 10월 23일 04:38(UTC) 현물 시세는 약 8만 1,654달러로 24시간 기준 1.4% 하락, 세션 저점은 8만 841달러였고, 얼마 지나지 않은 실시간 시세에서는 약 8만 1,551달러를 나타내며 자금 흐름 발표 이후 사실상 제자리였다. 온체인 분석 업체 Glassnode는 이보다 며칠 앞서 수요의 비대칭을 짚어둔 바 있다. 10월 19일 시장 연구에서 현물의 실제 매도세가 여전히 강하고 영구선물 주문 흐름이 지속적으로 매도 쪽으로 쏠려 있다고 지적해, ETF 자금의 회복이 광범위한 현물 수요로 이어지지 않았음을 보여줬다. 이 구분은 한 주의 흐름을 어떻게 읽을지에 관한 문제다. 펀드의 일일 자금 흐름은 가입과 환매의 회계적 순차이지 같은 순간 같은 크기의 현물 매수가 아니며, 생성 업무를 처리하는 중개자는 자체 일정에 따라 헤지하기 때문에 펀드 유입이 다른 곳의 매도와 공존할 수 있다. 가격에는 또한 거래소 현물 거래, 파생상품 포지셔닝, 고래를 포함한 대형 보유자의 자금 이동이 모두 반영되지만, 이 중 어느 것도 ETF 장부에는 나타나지 않는다. 따라서 다음 세션들의 관점은 헤드라인 숫자보다 좁다. 유출이 이틀째로 이어지는지, 그리고 8만 달러대가 지켜지는지가 관건이다. 이 수준은 다수의 기업 재무 회사의 평균 매수 단가와도 가까운 자리다.

당사 비트코인 기술적 분석의 복합 지표는 강한 저항을 바로 윗자리 8만 2,339달러(100/100)에, 가장 가까운 지지를 7만 9,723달러(79/100)에 각각 둔다. 반등의 천장 역할을 해온 밴드와 바닥선 사이에 시장이 갇혀 있는 형국이며, 바닥선은 널리 추종되는 사이클 프레임워크가 7만 9,600달러 위에서의 45일 마감시한과 묶어둔 수준이기도 하다. 포지셔닝은 과밀되기보다 균형적이다. 미결제약정은 164억 달러, 롱·숏 계좌 비율은 2.24, 롱 계좌 비중은 69.2%다. 다만 6억 3,600만 달러 규모의 이번 기록이 알려주지 못하는 것은 투자자의 의도다. 일일 자금 흐름은 생성과 환매의 차이일 뿐이므로 자금이 펀드를 떠났다는 사실은 보여주지만, 이들이 일시적으로 속도를 조정하는지 아니면 장기 보유형 배분에서 물러나는지는 가려주지 않는다.