리플 갈링하우스 “스트래티지 STRC 25% 급락이 암호화폐 시장 짓눌렀다”...XRP는 1.06달러

XRP 뉴스

리플(Ripple) 최고경영자 브래드 갈링하우스가 스트래티지(Strategy)의 우선주 기반 자금조달 모델이 암호화폐 시장 전반에 타격을 줬다고 직격했다. 비트코인 자산 자체에 대한 강세 전망은 유지하면서도, 비판의 칼끝을 자금조달 구조로 겨눈 것이다. 비트코인의 오랜 경쟁자이자 결제 특화 대형 알트코인인 XRP를 발행한 회사를 이끄는 갈링하우스는, 디지털 자산의 지속 가능한 가치는 자본시장 기교가 아니라 실제 효용에서 나온다고 강조했다. 그는 스트래티지의 STRC 우선주가 목표가 대비 약 25% 낮은 수준에서 거래되는 점을 두고 해당 모델에 대한 “명백한 단죄”라고 표현했다. 갈링하우스는 “금융공학은 장기적 가치를 만들어내지 못한다”며 자금조달 기계에 대한 비판과 자산 자체에 대한 평가를 분리했다.

비판의 한가운데에는 STRC가 있다. STRC는 스트래티지가 지난 1년간 추가 비트코인 매입 자금을 마련하기 위해 발행해 온 영구 우선주로, 연 11.5%의 배당을 지급하며 액면가 100달러 부근에서 거래되도록 설계됐다. 통상적인 부채를 늘리지 않고도 안정적인 자금 통로를 확보하려는 장치다. 갈링하우스는 이 우선주가 최근 액면가 대비 약 25% 낮은 사상 최저 수준까지 밀린 점을 짚으며, 이를 해당 모델에 대한 투자자 신뢰가 무너지는 신호로 읽었다. 우선주가 액면가에서 크게 이탈하면 신규 발행의 매력이 줄고, 이는 곧 스트래티지가 시장에 투입할 수 있는 현금을 직접적으로 옥죈다.

압박은 비트코인의 가파른 하락과 맞물려 거세졌다. 기준 암호화폐인 비트코인은 5만 9,000달러 아래로 내려앉았다. 목요일 STRC는 액면가 대비 최대 26%까지 하락했고, 스트래티지 보통주는 2024년 2월 이후 최저치로 떨어진 뒤 금요일 약 82달러에 마감했다. 보통주와 우선주, 그리고 보유 비트코인이 동시에 약세를 보였다는 점은 이 트레저리 모델이 단일 자산에 얼마나 촘촘히 묶여 있는지 보여준다. 우리가 가격 흐름에서 읽어내는 메시지는 분명하다. 이 피드백 루프는 양방향으로 작동한다. 비트코인 상승기에 엔진을 증폭시켰던 레버리지가, 하락 국면에서는 그대로 부담을 키운다.

온체인 분석은 배당 의무를 떠받치는 안전 마진이 얇아지고 있음을 경고했다. 한 분석은 스트래티지가 비트코인 추가 매입을 멈추고 현금 보유고를 재건해야 한다고 지적하며, STRC 배당을 충당하는 완충 여력이 7년 이상에서 약 14개월로 압축됐다고 추산했다. 메커니즘은 단순하다. STRC가 100달러 아래에서 거래되면 주식을 발행해 비트코인을 사들이는 순환 고리가 멈추는데, 바로 이 때문에 해당 프로그램은 현재 중단된 상태다. 이 정지는 시장이 익숙해져 있던 꾸준한 현물 매수세를 거둬가는 것이어서, 앞으로 몇 주간 비트코인 자금 흐름을 추적하는 이들이라면 주시할 만한 변수다.

모든 진단이 이 모델을 ‘붕괴’로 보는 것은 아니다. 벤치마크-스톤엑스(Benchmark-StoneX)의 한 분석가는 스트래티지의 자금조달 엔진이 손상된 것이 아니라 효율이 떨어진 것이라고 주장하며, STRC를 이미 무너진 구조들과 비교하는 시각을 일축했다. 이 구분은 중요하다. 비효율적인 장치는 비트코인이 안정되고 우선주가 액면가에 근접하면 회복될 수 있지만, 구조적으로 실패한 장치는 그렇지 못하다. 스트래티지는 비트코인이 역대 최고가를 향해 달릴 때 공격적으로 포지션을 쌓았고, 해당 분석가는 가격이 후퇴할 때 같은 기계가 멈춰서는 것이 아니라 단지 출력을 낮출 뿐이라고 봤다.

갈링하우스의 발언 밑바탕에는 그가 수년간 밀어온 큰 명제가 깔려 있다. 디지털 자산의 가치는 레버리지를 동원한 대차대조표 공학이 아니라, 실제 채택과 진정한 효용에 닻을 내려야 한다는 것이다. 그는 비트코인의 강점이 특정 기업의 트레저리 전략이 아니라 탈중앙화된 채굴 기반 네트워크에 뿌리내린 데 있다고 규정했고, XRP의 존재 의의를 국경 간 결제 활용 사례와 연결했다. 이 발언은 한때 찬사를 받던 스트래티지의 전략이 가장 공개적인 검증대에 오른 시점에 나왔다. XRP 보유자 입장에서 이번 사례는, 집중된 트레저리 베팅이 특정 토큰의 펀더멘털과 무관하게 시장 전반에 스트레스를 전이할 수 있음을 일깨운다.

COINOTAG 자체 데이터 기준, XRP는 작성 시점 약 1.06달러에서 거래되며 하루 동안 약 1.91% 올랐다. 자체 42개 지표 복합 지지·저항 스코어링 엔진은 1.0698달러 저항을 76/100(강함)으로 평가했는데, R1 피벗과 피보나치 0.114 되돌림, 그리고 새롭게 발생한 MACD 교차가 겹친 자리다. 반면 1.0320달러 바닥은 S2 피벗과 볼린저·켈트너 하단 밴드의 뒷받침으로 57/100을 받았다. RSI는 33.87, MACD는 더 큰 하락 추세 안에서 여전히 약세를 가리켜 모멘텀은 부진하다. 다만 파생상품 지표는 비관을 누그러뜨린다. 펀딩비는 -0.0026%로 소폭 마이너스, 미결제약정은 약 6억 4,400만 달러를 유지하고, 롱·숏 계정 비율 2.88은 트레이더의 74.2%가 롱에 서 있음을 보여준다. 공포·탐욕 지수가 15(극단적 공포)로 광범위한 약세장 흐름과 일치하는 가운데, 1.07달러를 안정적으로 회복하면 강세 시나리오가 열리고, 일봉이 1.0320달러 아래에서 마감하면 이 구도는 무효화되며 0.86달러 구간이 노출된다.