설탕 30% 랠리로 18.15센트 도달, Bitcoin(BTC) 매크로 매수세 강화

공급 충격에 원당 18센트 돌파

원당 가격이 5주 만에 약 30% 급등해 목요일 파운드당 18.15센트를 기록하며 2025년 4월 이후 최고치를 경신했다. 이 랠리는 8월 3일 13.97센트에서 시작됐으며, 세 가지 뚜렷한 공급 충격이 겹치는 가운데 투기 자금이 각 상승 국면을 증폭시켰다. 첫 번째 충격은 브라질에서 나왔다. 국제 유가 변동으로 Brent유가 배럴당 약 94달러에 거래되고 호르무즈 해협 봉쇄로 에너지 비용이 높게 유지되면서 연료가 더 수익성 높은 출구가 됐고, 헤지 비율이 절반에도 못 미치는 상태로 시즌에 진입한 정제소들은 사탕수수를 설탕 대신 에탄올로 빠르게 전환했다. 그 결과 UNICA의 업계 데이터에 따르면 6월 중남부 설탕 생산량은 전년 대비 26.3% 감소했다. 두 번째 충격은 수요 측면에서 발생했다. 통상 수출국인 인도가 매수자로 돌아선 것이다. 인도 정부는 5월 수출을 금지한 데 이어 10월 31일까지 100만 톤의 관세 면제 원당 수입을 승인했는데, 이는 2017-18 시즌 이후 처음으로 이루어진 실질적 규모의 매수다. 인도 국내 가격은 16년 만에 최고치를 기록했고, 정부는 대량 구매자의 재고를 15일치로 제한했다. 자산 간 시장을 주시하는 관점에서는 설탕에서 Palladium(XPD) 에 이르는 경질 상품의 강세가, 가치 저장 수단으로서 Bitcoin(BTC) 에 대한 수요를 뒷받침하는 인플레이션 헤지 서사를 재편하고 있다.

피보나치 목표와 과열된 롱 포지션

수급 전망도 크게 뒤집혔다. Green Pool은 2026/27년도 320만 톤의 적자를 예측하고, StoneX는 170만 톤의 적자를 예상한다. 6월에만 Covrig Analytics와 Czarnikow가 모두 과잉을 전망했던 것과 정반대의 흐름이다. Czarnikow는 이제 2027/28년도에 두 번째 부족 사이클을 예측하고 있으며, 강한 El Niño가 인도와 태국의 사탕수수 생산에 위험 요소로 작용할 수 있다는 점은 Goldman Sachs가 6월에 이미 경고한 바 있다. 차트상으로는 주봉 기준 TradingView 설탕 차트 가 23.38센트에서 시작된 하락의 되돌림을 추적한다. 설탕은 8월에 15.58센트 자리의 0.236 피보나치 레벨을 돌파하며 이 구간을 잠재 지지선으로 만들었고, 현재 가격은 18.28센트의 0.5 되돌림에 위치한다. 목요일 캔들은 18.58센트까지 터치한 뒤 반락했기 때문에 저항선이 첫 시도에서 방어된 셈이다. 주봉 마감이 18.28센트 위에서 형성되면 19.48센트 자리의 0.618 되돌림까지 상승 여력이 열리는데, 이 레벨은 하락 중인 200주 이동평균과 겹쳐 저항으로서의 의미를 강화하며 그 위에는 21.20센트의 0.786 되돌림이 놓여 있다. 첫 지지선은 17.08센트, 다음은 15.58센트다. 거래량은 지난 3주간 급증했고 주봉 RSI는 2023년 4월 이후 최고 수준을 기록 중이다. 포지셔닝 데이터에 따르면 관리계정 매니지드머니는 8월 말 기준 207,100계약의 순매수(순롱)를 보유하고 있으며, 5월의 순매도 상태에서 2년 만에 최고치로 반전됐다. 다만 과도하게 몰린 롱 포지션은 되돌림 시 변동성을 키울 수 있다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

BTC에 주는 매크로 시사점

우리의 자산 간 분석에 따르면 이번 랠리는 소프트 커머디티 영역을 넘어 의미가 있다. 에너지 연계 공급 충격과 헤지 수요 증가로 이끄는 광범위한 커머디티 매수세는 일반적으로 인플레이션 기대를 높이고, 이는 희소 자산으로 자본을 유인하는 흐름으로 이어진다. 역사적으로 이러한 국면은 Bitcoin 의 축적 단계와 부합했으며, 간접적으로 크립토 채굴 경제에도 영향을 미쳐 높은 에너지 가격은 Iris Energy(IREN) 같은 운영사의 마진을 압박한다. Bitcoin이 78,000달러 근처에서 거래되는 가운데, COINOTAG 데스크는 커머디티 모멘텀이 연말까지 더 광범위한 경질 자산 로테이션으로 이어지는지 지켜볼 계획이다.