스탠다드차타드 “비트코인(BTC) 사이클 저점은 5만 9,000달러 부근서 형성”

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비트코인(BTC)이 이미 5만 9,000달러 부근에서 이번 사이클의 바닥을 다졌을 수 있다는 진단이 나왔다. 스탠다드차타드 디지털자산 리서치 총괄은 최근의 크립토 윈터가 사실상 끝났다고 선언했다. 이 은행은 지난 6월 중순, 약 12만 6,000달러 사상 최고가에서 시작된 조정의 원인으로 현물 ETF 자금 유출, Strategy를 비롯한 기업 재무 수요의 둔화, 그리고 AI 관련 자산으로의 자금 이동을 지목했다. 그러면서도 2026년 연말 목표가 10만 달러는 그대로 유지했다. 다만 이 5만 9,000달러 전망은 7월 1일 가격이 약 5만 7,800달러까지 밀리며 최대 낙폭이 54%에 근접했을 때 잠시 무너졌다가, 월 중반 6만 2,000달러 선으로 반등했다.

보다 신중한 시각은 10x Research에서 나온다. 창업자 마르쿠스 틸렌은 6월 말 약 5만 5,000달러였던 바닥 전망치를 5만 달러 안팎까지 꾸준히 낮춰 왔다. 7월 1일 갱신한 그의 엘리엇 파동 모델은 달러 강세, 유동성 축소, 계절적 부담을 근거로 4만 6,628달러에서 5만 732달러에 이르는 가격 밴드를 제시한다. 이전 버전은 6만 3,000달러 부근의 A파동 저점, 이어 8만~9만 달러 구간으로의 반등, 그리고 5만 달러를 향한 C파동 하락을 그렸다. 틸렌은 5만 5,000달러를 밑도는 어떤 움직임이든 인내심 있는 장기 투자자에게 매력적인 축적 가치가 드러나기 시작하는 구간이라고 본다.

온체인 밸류에이션 지표는 크립토퀀트의 판단을 뒷받침한다. 이 회사 리서치 총괄은 6월, 비트코인이 온체인 가치 구간에 진입했지만 수요는 여전히 약하고 완전한 항복 신호는 나타나지 않았다고 짚었다. 온체인 데이터를 보면, 모든 코인이 마지막으로 이동한 시점의 평균 취득 원가를 뜻하는 실현가격(realized price)은 약 5만 3,600달러 부근으로, 역사적으로 약세장 밸류에이션의 바닥으로 여겨져 온 수준이다. 여기에 MVRV Z-점수를 더한 리서치 데스크는 5만 5,000~6만 달러를 주목할 구간으로 규정했다. 다만 확인은 현물 수요, ETF 자금, 스테이블코인 유동성이 동시에 개선돼야 가능하다고 강조했다.

전통 금융권도 한층 방어적으로 돌아섰다. 씨티는 7월 1일 12개월 비트코인 목표가를 11만 2,000달러에서 8만 2,000달러로 낮췄다. 지속적인 현물 ETF 유출, 교착 상태에 빠진 미국 가상자산 입법, 투자자 수요 둔화가 근거였다. 경기침체와 자금 유출 지속을 가정한 하방 시나리오에서는 비트코인 가치를 약 5만 3,000달러로 추산했다. 분석가들은 이 5만 3,000달러가 명시적인 사이클 저점 예측이 아니라, 불리한 가정 하의 약세 12개월 밸류에이션이라는 점을 분명히 한다. 이번 하향은 기관의 가격 경로가 얼마나 ETF 자금 데이터와 워싱턴의 규제 진전 속도에 밀착돼 있는지를 보여준다.

가장 깊은 기준선은 NYDIG와 갤럭시 리서치에서 나온다. NYDIG 보고서는 가격이 네트워크 평균 취득 원가에 근접하는 1배 MVRV 원가선, 약 5만 3,700달러를 핵심 지지로 다루면서, 시장이 고점 대비 약 70% 되돌릴 경우의 스트레스 시나리오로 약 3만 7,900달러를 모델링했다. 갤럭시는 이보다 더 낮게, 현재부터 2026년 4분기 사이 4만~4만 6,000달러의 기준 저점을 제시했다. 낙폭, 보유자 손실, 채굴자 스트레스, 장기 보유자 행태 등을 아우르는 13개 지표 모니터에서 완전히 발동된 신호는 4개에 그쳐, 시장이 아직 완전히 정화되지 않았을 가능성을 시사했다.

가격을 떠나 비트코인의 거버넌스 논쟁도 달아올랐다. 마이클 세일러가 비트코인 개선 제안(BIP) 110에 대한 상세한 비판을 내놨기 때문이다. BIP 110은 약 1년간 한시적으로 적용되는 소프트포크로, 채굴자 시그널링 임계값을 낮춰 합의 규칙을 강화하고 특정 거래·스크립팅 기능을 제한하는 내용을 담고 있다. 세일러의 핵심 반론은 비트코인의 중립성에 있다. 기반 프로토콜은 이미지든 인증 기록이든 금융 결제든 구분할 수 없으므로, 합의 계층이 어떤 수수료 지불 거래가 정당한지 판단해서는 안 된다는 것이다. 그는 또한 이 제안이 탈중앙화, 노드 비용, 효율성 측면의 이득을 정량화하지 못했다고 지적하면서, 비판의 화살을 제안 작성자들이 아니라 제안 자체에 겨눴다.

COINOTAG 자체 42개 지표 종합 스코어링 엔진은 6만 6,902달러 저항을 100점 만점에 80점으로 평가해 가장 강력한 상단 레벨로 꼽는다. 지지-저항 전환, 켈트너 상단 밴드, 0.382 피보나치 되돌림이 겹친 결과다. 그 뒤로 돈치안 상단과 스윙 고점이 만든 6만 4,966달러가 78점으로 바짝 붙어 있다. 하방에서는 SMA 20과 이치모쿠 전환선이 이끄는 6만 3,783달러 지지가 77점을 받았다. 현물은 6만 4,050달러 부근에서 거래되며 RSI는 52.5, MACD는 강세다. 파생상품 데이터는 건설적이지만 다소 과밀하다. 펀딩비는 0.0029%, 미결제약정은 약 125억 달러, 롱/숏 비율은 1.60이다. 다만 공포·탐욕 지수 29는 확신을 눌러두는 요인이며, 6만 2,552달러를 하향 이탈하면 강세 논리는 무효가 된다.