Coinbase, SEC 등록 신청으로 Bitcoin(BTC) 넘어 미국 주식 무기한 선물 시장 확장

Coinbase, SEC 등록 서류 제출

Coinbase가 미국 개별 주식을 기초자산으로 하는 무기한 선물(perpetual futures)을 국내 투자자에게 제공할 수 있도록 규제 당국에 정식 허가를 요청했다. 회사는 이번 주 증권거래위원회(SEC)에 파생상품 거래소와 브로커-딜러 사업 부문을 모두 아우르는 등록 서류를 제출했다. Coinbase는 상품선물거래위원회(CFTC)와도 협조 중이라고 확인했으며, 그 목표는 역외 시장에서 크게 성장해 온 상품군을 처음으로 국내 규제 체계 안으로 편입시키는 것이다. 무기한 선물은 만기일 없이 기초자산 가격을 추적하고 정산 대신 지속적인 펀딩 결제를 사용하는 파생상품 계약으로, 암호화폐 거래의 기본 교환 수단이다. 이번 신청은 그 동일한 구조를 개별 주식으로 확장하겠다는 내용이다. Coinbase의 최고 정책 책임자 Faryar Shirzad는 X 게시물을 통해 주식 무기한 선물에 대한 수요가 해외 시장에서 이미 입증됐다며, 이번 제출을 미국 투자자의 규제된 접근을 향한 한 걸음으로 규정했다. 그는 또한 회사가 두 기관과 긴밀히 협력해 자사가 표현하는 '수많은 주요 금융 상품'을 국내에서 개방하려는 의사라고 덧붙였다. 다만 이번 제출 자체가 거래를 허용하는 것은 아니다. SEC 등록은 첫 단계일 뿐이며, 미국 출시가 이뤄지기 전 CFTC 승인이 다음 관문으로 자리 잡고 있다. 제출서에 명시된 접근 방식에 따르면, 주식 무기한 선물은 기존 법률상 증권 선물(security futures)로 분류된다. 이는 해당 상품을 규제의 회색지대가 아니라 기존 증권·선물 감독 체계 안에 명확히 두는 지정이다. 승인될 경우 미국 고객은 기초 주식을 소유하지 않고도 주식 가격 움직임에 24시간 노출될 수 있으며, 이 기능은 현재까지 거래소의 해외 이용자층에만 허용돼 왔다. Coinbase는 국내 출시 일정을 공개하지 않았고, 어느 규제 기관도 심사 일정표를 발표하지 않았다.

역외 실적과 경쟁 구도

이번 국내 진출은 Coinbase가 3월부터 해외에서 운영해 온 사업을 기반으로 한다. 당시 회사는 미국 외 이용자를 위해 개별 주식 무기한 선물을 출시했다. 해당 상품은 Apple, Microsoft, Alphabet, Nvidia, Amazon 등 대표적인 종목을 포괄하며 최대 20배 레버리지를 제공해, 미국 외 트레이더가 기초 주식을 보유하지 않고 주식 시장 변동에 24시간 노출될 수 있게 한다. 이 구조는 Cisco Systems나 Arm Holdings 같은 대형주에 연계된 상장 옵션이나 구조화 상품을 통해 전통 투자자들이 오래 이용해 온 단일 주식 파생 노출과 유사하다. 다만 차이점은 암호화폐 트레이더에게 익숙한 만기 없음과 지속 펀딩 메커니즘이다. 경쟁 환경도 출시 시점에 영향을 미치고 있다. 예측 시장 플랫폼 Kalshi와 Polymarket은 모두 2026년 동안 무기한 선물 방식의 상품에 진입했으며, 미국 시장의 규제된 퍼페추얼형 파생상품을 위한 CFTC 프레임워크가 이를 뒷받침했다. Kalshi는 출시 후 며칠 만에 누적 거래량 약 10억 달러를 보고했는데, 이는 항시 활성화된 레버리지 주식 투기에 대한 소매 수요의 초기 신호로 읽힌다. Coinbase의 이번 제출은 사실상 그 경쟁 압력에 대한 대응이다. 신생 업체들에 미국 주식 퍼페추얼 틈새시장을 내주는 대신, 미국 상장 최대 암호화폐 거래소는 이미 암호화폐 선물과 마진 거래를 제공하는 자사의 규제된 파생상품 인프라로 이 상품을 편입시키려 하고 있다. 해외 운영 내역은 검증된 템플릿을 제공한다. 제품 설계, 리스크 관리, 펀딩 메커니즘이 이미 해외 이용자를 통해 테스트된 만큼, 두 기관의 승인만 있으면 규제에 부합하는 미국 출시까지의 경로가 단축될 수 있다. 아직 공개되지 않은 사항은 요금 구조, 자격 있는 고객 등급, 그리고 미국 이용자의 레버리지 상한이 해외에서 제공 중인 20배 수준과 일치할지 여부다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

파생상품 인프라의 수렴

COINOTAG의 판단은 다음과 같다. 이번 제출은 암호화폐 고유의 파생상품 아키텍처가 전통 주식 시장으로 수입되고 있다는 가장 분명한 신호다. 퍼페추얼 모델 — 지속 펀딩, 만기 없음, 높은 레버리지 — 은 역외 암호화폐 거래소에서 만들어졌고, 이제 미국 규제 아래 표준화되고 있다. 한편 Bitcoin(BTC)은 8만 1,200달러 부근에서 거래되며, 여전히 역대 최고가보다 크게 아래에 머물러 있다. 디지털 자산의 Fear and Greed Index 같은 포지셔닝 지표는 이미 디지털 자산의 레버리지 수요를 정량화하고 있다. 규제된 주식 퍼페추얼이 자리 잡으면, 미국 규제 당국도 주식 시장 레버리지에 대해 같은 실시간 가시성을 갖게 될 수 있다.