SpaceX (SPCX), 약 510억 달러어치 물량 3억 2,840만 주 락업 해제

금요일 풀린 510억 달러 물량

Jim Cramer는 금요일 아침 SpaceX의 락업 일정을 집계 형태로 정리한 인쇄물을 공개했고, 가장 최근 줄이 상당히 크다. 목록에는 금요일부터 매도 가능해진 내부자 지분 3억 2,840만 주가 기록되어 있으며, Motley Fool은 이 물량을 약 510억 달러 규모로 평가하면서 이를 개인 투자자에 대한 갈취로 규정했다. 상장 이후 지분을 유지해 온 내부자들은 지난여름부터 이 일정을 지켜봐 왔다. 이 수치의 배경에는 6월 SpaceX (SPCX) 상장이 있다. 초기 투자자와 직원들은 상장 당시 일정 기간 매도하지 않기로 합의했는데, 시장에서 락업이라 부르는 장치다. 회사는 이 지분을 한 번에 풀지 않고 정해진 일정에 따라 나눠 해제하고 있다. 락업은 상장 직후 매도 물량이 쏟아져 시초가 견디지 못하는 것을 막고, 해제 시점은 공급 이벤트로 주시된다. 물량을 여러 달에 걸쳐 나누면 매도 압력이 하루에 집중되지 않는다. Cramer의 목록은 매 차수 날짜를 짚어주고 있고, 금요일 차수가 이제 발효됐다. 다음 해제는 그보다 약 4배 크다. SpaceX가 3분기 실적을 발표한 뒤 거래일 이틀 안에 최대 13억 1,000만 주가 매도 가능해지며, 회사는 아직 그 날짜를 정하지 않았다. SpaceX가 실적 발표일을 확정하기 전까지 더 큰 물량의 시점은 추정치로 남는다. 이번 실적 발표 후 해제는 기업공개 이후 단일 차수로 가장 큰 규모가 될 것이고, 목록도 이를 앞으로의 더 큰 이벤트로 표시한다. 이 집계에는 주의 문구가 붙는다. 매도가 허용됐다는 것이 보유자가 실제로 판다는 뜻은 아니다. 과거 차수는 양방향으로 작동했는데, 8월 해제를 전후로 주가는 상승했고, 9월 24일 해제를 포함한 이후 날짜에는 하락했다. 공급 관점에서 방향은 한쪽이다. 각 차수가 잠재 매도자를 주식 명부에 추가하며, 캘린더에 남은 두 차수를 합치면 약 16억 4,000만 주에 이른다.

시세는 첫 차수를 시장이 어떻게 소화했는지에 대한 기준선을 제공한다. COINOTAG 데이터 기준 SpaceX는 161.30달러에 마감 직전 수준이고, 24시간 동안 0.38% 하락했으며 160.49~167.72달러 구간에 머물러 있다. 당사의 복합 지표는 최근접 지지선을 160.21달러로 잡았다. 겹치는 지표들이 모두 부합해 100점 만점에 100점을 기록한 값이다. 첫 저항선은 169.23달러로 88점을 받았다. 포지셔닝은 가벼운 편이다. 스톡 퍼페추얼 자금비율은 구간당 0.0343%를 읽고 있고 미결제약정은 약 4억 7,760만 달러 수준이다. 주식이 160.21달러를 지키는 한 일봉 상승 추세와 57.0 RSI는 실적 발표 후 대규모 해제가 공급 구도를 다시 짜기 전에 169.23달러 천장을 시험할 여지를 남긴다.

Cramer의 밸류에이션 방어

Cramer의 호평과 경고는 하루 간격으로 나왔다. 목요일 그는 회사의 최신 계약을 “거대하다(HUGE)”고 표현했는데, 이는 Starlink가 이동통신사를 거치지 않고 고객에게 직접 전화 서비스를 판매할 수 있게 해주는 스펙트럼 협약을 가리킨다. 금요일 아침에는 인쇄물 주제가 해제 지분 집계로 넘어갔지만, 밸류에이션에 대해서는 단언을 유지하며 일부 주식은 “터무니없이 고평가됐다”고 하면서도 “SpaceX는 그중 하나가 아니다”라고 말했다. 이번 주 내내 그는 보유자에게 매도를 권하지 않았다. 이 판단의 근거가 되는 배수는 가파르다. FactSet 데이터 기준 SpaceX는 향후 12개월 예상 수익의 약 137배에 거래된다. 모든 전문가가 이 프레임을 받아들이는 것은 아니다. 해당 주식에 대해 공매도 포지션을 보유한 투자자 George Noble은 8월 공정가치를 30달러로 제시했고, 이는 상장 이후 주가가 거래해 온 수준과 크게 격차가 나는 값이다. 스펙트럼 소식 자체도 목요일에 주가를 움직였다. SpaceX는 금요일 장전 거래에서 약 3.9% 상승했고, 같은 헤드라인에 이동통신사 주식은 하락했다. 이 갈림길은 투자자들이 통신사의 시장점유율 손실과 Starlink의 이득을 가격에 반영하는 것으로 읽힌다. 직접 판매 구조가 발효되면 전화 매출에서 통신사라는 중간유통 단계가 사라진다. Cramer의 해제 기간 대응 원칙은 이 모든 소식보다 앞선다. 그는 7월 Mad Money 시청자들에게 본격 매수 전 첫 락업 해제를 기다리라고 권했다. 그 첫 해제가 매수자에게 기준점으로 설정된 트리거였고, 금요일에 통과됐다. 더 큰 실적 발표 후 물량은 확정 날짜 없이 아직 앞에 놓여 있어, 그의 원칙이 규정하는 대기 기간은 끝나지 않았다.