OpenAI 2,780억 달러 현금 소진 전망, Worldcoin(WLD)에 다시 조명

OpenAI의 5년간 2,780억 달러 현금 소진 전망

컴퓨팅 거래를 위해 OpenAI가 준비한 7월 투자자 브리핑이 이번 주 샘 올트먼(Sam Altman)과 연관된 자산을 좌우하는 가장 중요한 문서가 됐고, 그가 공동 창립한 홍채 스캔 신원 프로토콜 Worldcoin(WLD)은 트레이더들이 계속 시야에 끌어오는 티커다. 이 자료는 2026년부터 2030년까지 누적 마이너스 잉여현금흐름을 2,780억 달러로 전망한다. 즉 OpenAI는 5년 연속 벌어들이는 돈보다 더 많은 현금을 태우고, 그 차이를 신규 자본이나 부채로 메운다는 계획이다. 매출은 올해 360억 달러에서 2030년 3,500억 달러로 오를 것으로 예상되는데, 약 10배 증가로 연평균 77% 성장, 기간 누적 매출 약 8,400억 달러에 해당한다. 문제는 비용 라인이다. 컴퓨팅과 인프라 지출이 8,560억 달러로, 같은 5년간 OpenAI가 적립할 매출보다 160억 달러 더 많다. 이 수치는 2월의 보수적 가이던스를 대체한다. 당시 회사는 2030년까지 컴퓨팅 지출 목표를 약 6,000억 달러, 2030년 매출을 2,800억 달러 이상으로 안내했는데, 지출 기준 약 43% 상향이다. 단 2월은 컴퓨팅만, 7월은 인프라까지 묶었기에 단순 비교는 아니다. 주목할 점은 소진 추정치 자체가 개선됐다는 사실이다. 5월 버전은 마이너스 잉여현금흐름이 약 3,050억 달러로 약 270억 달러 더 나빴는데, Oracle 같은 파트너가 다수 데이터센터를 자금 조달하고 Nvidia가 데이터센터 부채 보증을 협상하면서 해당 자본적 지출이 OpenAI의 장부에서 빠져 있기 때문이다. 회사는 3월 8,520억 달러 기업가치에 1,220억 달러를 조달했고, 이는 5년 격차의 약 44%에 해당하며 자금은 2028년에 소진될 것으로 예상된다. 투자자들은 이미 3월보다 약 41% 높은 1조 2,000억 달러 기업가치의 후속 라운드를 타진 중이며, 우리는 이 1조 2,000억 달러 기업가치 협상을 앞서 다뤘다. OpenAI는 6월 상장을 위해 기밀 서류를 제출했지만, 올트먼은 AI 안전 우려 때문에 올해는 비상장을 유지하겠다고 밝혔다.

컴퓨팅 경쟁, 전력 자산 재평가 촉발

같은 숫자가 왜 규칙 제약이 실리콘이 아니라 전력에서 나오는지, 그리고 비트코인 채굴업체가 지난 10년간 구축한 에너지 인프라가 조용히 재평가되는지 설명한다. OpenAI의 자체 발표에 따르면 2029년까지 미국 내 AI 인프라 10기가와트를 설치하기 위해 2025년 1월 출범한 Stargate는 이미 4월 시점에서 원래 목표를 넘어섰고, 직전 90일간 3기가와트를 추가했다. 회사는 1기가와트에 실제로 필요한 요건으로 전력 가용성, 부지, 인허가, 송전선, 노동력, 시공 파트너를 꼽는다. 1월에는 OpenAI와 SoftBank가 SB Energy에 5억 달러를 투자해 텍사스 밀럼 카운티에 1.2기가와트 데이터센터를 개발한다. 수요 추정치도 압박을 보여준다. 데이터센터는 2026년 565테라와트시 전력을 소비하고 전년 대비 26% 증가세이며, AI 최적화 서버가 그중 약 31%에 이른다. IEA는 2030년까지 소비가 약 945테라와트시로 배증할 것으로 전망하고, 그리드 제약으로 계획 프로젝트의 최대 20%가 지연될 수 있다고 경고한다. 미국 계통 연계 대기열은 약 2,600기가와트에 이르고, 뉴욕은 7월 전국 최초로 주 단위 초대형 데이터센터 신축 금지를 시행했다. 이러한 희소성 앞에서 가동 중인 부지를 보유한 채굴업체가 자연스러운 매도자다. AI 준비 임대 시설은 메가와트당 약 2,700만 달러로 평가되는 반면, 가동 중이지만 임대되지 않은 채굴 장비는 메가와트당 약 300만 달러 수준이다. AI나 HPC 계약을 보유한 기업은 기업가치 대비 향후 매출 12.9배에 근접해 거래되는 반면 순수 채굴업체는 3.7배다. 자본도 따라간다. Core Scientific은 세대 차세대 채굴 하드웨어 초당 약 15 엑사해시를 취소하며 4,190만 달러를 지불했고, IREN은 2026년 12월 31일까지 전환 완료를 목표로 하며, Cipher Digital은 2027년 말까지 채굴에서 철수할 것으로 예상된다. 2025년 비트코인 채굴 사업을 NYDIG에 매각한 Crusoe는 보도된 계약액이 1,400억 달러를 초과하는 것으로 기록하고 있다. Robinhood Ventures Fund I는 39억 달러 기업가치의 시리즈 F에 2,500만 달러를 투입해 포스트머니 가치를 309억 달러로 끌어올렸다. 더 넓은 알트코인 시장은 이를 AI 인프라가 작업증명용으로 쓰이던 자본을 흡수하고 있다는 확인으로 읽는다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

WLD 서사가 여전히 부족한 것

COINOTAG의 판단은 이렇다. 브리핑 어디에도 Worldcoin에 대한 언급이 없으며, OpenAI도 Tools for Humanity도 어떤 기업적 연계도 공개하지 않았다. 연결고리는 올트먼과의 서사적 근접성일 뿐 확인된 파트너십이 아니며, 트레이더는 이를 그렇게 취급해야 한다. 그럼에도 관심은 지속됐다. 우리의 여섯 가지 정렬 실패 사례 보도가 토큰 담론을 움직였고, 1941년 에니그마 메시지를 해독한 GPT-6 Astra도 마찬가지였다. 회사 자체 발표가 Stargate 구축을 확인한 가운데, 8,560억 달러 대 8,400억 달러의 산술은 강세진에게 규모를, 약세진에게는 FUD 소재를 똑같이 제공한다. 한편 공포 탐욕 지수는 WLD의 단기 흐름을 계속 주도할 가능성이 높다. Worldcoin 태그를 추적하는 트레이더는 연말 전에 1조 2,000억 달러 라운드가 실현되는지 지켜봐야 한다.